Citi για Metlen: Γιατί το buyback στηρίζει τη μετοχή – Buy με στόχο τα €52

Η νέα επαναγορά ιδίων μετοχών (buyback) έως €600 εκατ. από τη Metlen Energy & Metals δεν αλλάζει την κεντρική επενδυτική εξίσωση για τον όμιλο, σύμφωνα με τη Citi, η οποία διατηρεί τη σύσταση Buy (αγορά) και την τιμή στόχο των €52 ανά μετοχή.

Στην έκθεση της 23ης Ιουνίου 2026, ο Krishan M Agarwal, ο Ephrem Ravi και η Ijeoma Ihuegbu εκτιμούν ότι το πρόγραμμα επαναγοράς, το οποίο μπορεί να εκτελεστεί σε ορίζοντα πενταετίας έως το 2031, εντάσσεται στη συνήθη πρακτική του ομίλου και δεν σηματοδοτεί αλλαγή στην πολιτική κατανομής κεφαλαίων.

H τιμή των €41,96 στις 22 Ιουνίου, δίνει περιθώριο ανόδου 23,9% για τη μετοχή, αναμενόμενη μερισματική απόδοση 3,6% και συνολική αναμενόμενη απόδοση 27,5%. Η χρηματιστηριακή αξία της Metlen υπολογίζεται στα €6 δισ., ενώ ο οίκος τοποθετεί τον τίτλο σε ελκυστικά επίπεδα αποτίμησης, με εκτιμώμενο δείκτη τιμής προς κέρδη 8,7 φορές για το 2026, 7,8 φορές για το 2027 και 6,8 φορές για το 2028.

Η επαναγορά δίνει στήριξη στη μετοχή

Η Citi εκτιμά ότι το πρόγραμμα έως €600 εκατ. παρέχει στη διοίκηση ευελιξία να πραγματοποιεί αγορές από την αγορά, ανάλογα με τις συνθήκες, στηρίζοντας τη μετοχή. Σύμφωνα με τους αναλυτές, το πρόγραμμα μπορεί να αφορά έως 14,3 εκατ. μετοχές συνολικά, αριθμός που αντιστοιχεί σε έως 2,8 εκατ. μετοχές σε ετήσια βάση.

Ο οίκος υπενθυμίζει ότι η Metlen έχει ιστορικό επαναγορών ιδίων μετοχών, οι οποίες χρησιμοποιήθηκαν κυρίως για την κάλυψη υποχρεώσεων που συνδέονται με αμοιβές σε μετοχές, ενώ μέρος των ιδίων μετοχών αξιοποιήθηκε και για την είσοδο στρατηγικών επενδυτών. Με βάση τα ιστορικά δεδομένα, η Citi εκτιμά ότι οι ετήσιες ανάγκες για αμοιβές σε μετοχές διαμορφώνονται κοντά στις 0,5 εκατ. μετοχές.

Το κρίσιμο σημείο, σύμφωνα με την ανάλυση, είναι ότι η νέα εξουσιοδότηση είναι υψηλότερη από τις εκτιμώμενες ανάγκες για μετοχικές αμοιβές, αλλά δεν αλλάζει τις βασικές προτεραιότητες της Metlen. Η Citi θεωρεί ότι η κατανομή κεφαλαίων παραμένει προσανατολισμένη στις επενδύσεις ανάπτυξης, οι οποίες αποτελούν τον βασικό μοχλό για την επίτευξη του μεσοπρόθεσμου στόχου για EBITDA €2 δισ.

Ανάπτυξη πρώτα, μετά απομόχλευση

Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η Metlen θα συνεχίσει να δίνει προτεραιότητα στις επενδύσεις ανάπτυξης και στη συνέχεια στη μείωση του δανεισμού. Η Citi αναμένει θετικές ελεύθερες ταμειακές ροές το 2026, στοιχείο που, όπως σημειώνει, θα στηρίξει τη μείωση του χρέους σε σχέση με το προηγούμενο έτος.

Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στην εγκεκριμένη επένδυση €300 εκατ. για την επέκταση σε αλουμίνα και γάλλιο, μέρος της οποίας θα χρηματοδοτηθεί μέσω ευρωπαϊκής στήριξης. Παράλληλα, η Metlen προχωρά το πιλοτικό εργοστάσιο για βασικά μέταλλα, με την τελική έγκριση των επενδύσεων βιομηχανικής κλίμακας να αναμένεται μετά την ολοκλήρωση αυτής της φάσης.

Για το 2026, η Citi προβλέπει EBITDA €1,196 δισ., καθαρά κέρδη €686 εκατ. και κέρδη ανά μετοχή €4,83. Για το 2027, οι αντίστοιχες εκτιμήσεις ανεβαίνουν σε EBITDA €1,335 δισ., καθαρά κέρδη €770 εκατ. και κέρδη ανά μετοχή €5,41, ενώ για το 2028 ο οίκος προβλέπει EBITDA €1,507 δισ., καθαρά κέρδη €875 εκατ. και κέρδη ανά μετοχή €6,15.

Τα σενάρια για τη μετοχή

Στο θετικό σενάριο, η Citi τοποθετεί τη μετοχή στα €80, βλέποντας περιθώριο ανόδου 91%. Το σενάριο αυτό στηρίζεται σε ταχύτερη από την αναμενόμενη εκτέλεση της ισχύος σε ανανεώσιμες πηγές, μετάβαση της παραγωγής βασικών μετάλλων από πιλοτική σε εμπορική κλίμακα και υψηλότερες τιμές εμπορευμάτων σε σχέση με τις βασικές παραδοχές.

Το βασικό σενάριο των €52 στηρίζεται στις προβλέψεις της Citi για αλουμίνιο και αλουμίνα, στην παραγωγή αλουμινίου 180 χιλ. τόνων, στην ανακύκλωση αλουμινίου 60 χιλ. τόνων, στην παραγωγή αλουμίνας 1,26 εκατ. τόνων, στην πλήρη λειτουργία νέας μονάδας φυσικού αερίου 0,8 GW και στην εκτέλεση 1,5 GW ελληνικής ηλιακής ισχύος.

Στο αρνητικό σενάριο, η τιμή στόχος υποχωρεί στα €28, με πιθανή πτώση 33%, σε περίπτωση χαμηλότερης παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας στην Ελλάδα λόγω πτώσης της ζήτησης, καθυστερήσεων στις ανανεώσιμες πηγές και χαμηλότερων τιμών εμπορευμάτων.

Διαβάστε επίσης:

Scope Ratings για Alpha Bank: Διατηρεί τη βαθμίδα BBB και βλέπει ισχυρή ανάπτυξη έως το 2028

Buy, Hold or Sell: Άμεση ανάλυση για Metlen PLC, EKTEΡ, Eurobank, Quest

Aγορές: Πιέσεις στις τεχνολογικές μετοχές από το χθεσινό sell off – Σε χαμηλά 4 μηνών το Brent, σε υψηλό 13 μηνών το δολάριο