Citi για ΤΙΤΑΝ: Αγοράστε τη μετοχή με νέο στόχο στα €70

Η Citi και ο αναλυτής της Ephrem Ravi ανεβάζουν την τιμή στόχο για τον όμιλο ΤΙΤΑΝ στα 70 ευρώ ανά μετοχή με σύσταση αγορά και πρακτικά αλλάζουν τον τρόπο με τον οποίο διαβάζουν τη μετοχή, καθώς δεν την αντιμετωπίζουν πλέον ως κλασική κυκλική τσιμεντοβιομηχανία, αλλά ως εταιρεία που αλλάζει δομή περιθωρίων.

Το βασικό επιχείρημα του αναλυτή της Citi είναι ότι η επόμενη φάση κερδοφορίας δεν θα προέλθει από τον όγκο πωλήσεων ή από τον κατασκευαστικό κύκλο, αλλά από το τι πουλάει η εταιρεία και πώς το παράγει.

Η Citi τοποθετεί την εύλογη αξία στα €70, αλλά στο bull scenario φτάνει περίπου τα €78 και στο αρνητικό σενάριο τα €46, με βασικούς καταλύτες τη ζήτηση στις ΗΠΑ και την πορεία κόστους και τιμών.

Στο επίκεντρο της ανάλυσης μπαίνουν τα εναλλακτικά τσιμεντοειδή υλικά (Αlternative Cementitious Materials -ACMs). Η Citi θεωρεί ότι ο όμιλος χτίζει ένα δεύτερο business line με χαρακτηριστικά διαφορετικής βιομηχανίας με χαμηλότερο κόστος, premium τιμολόγηση και σημαντικά υψηλότερα περιθώρια.

Το business αυτό στοχεύει να φτάσει το 10% των πωλήσεων έως το 2029 και, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της τράπεζας, θα έχει EBITDA margin κοντά στο 29%, όταν ο όμιλος κινείται περίπου στο 23%.

Η Citi ουσιαστικά υποστηρίζει ότι εδώ αλλάζει η εξίσωση της κερδοφορίας. Όσο αυξάνεται η συμμετοχή αυτών των υλικών στο προϊόν, μειώνεται το κλίνκερ, άρα πέφτει το ενεργειακό κόστος και το κόστος CO₂, ενώ ταυτόχρονα το προϊόν αποκτά περιβαλλοντική αξία και τιμολογιακή ισχύ. Η δεύτερη μεταβλητή είναι η ψηφιοποίηση

Η Citi αντιμετωπίζει τον όμιλο ΤΙΤΑΝ περισσότερο σαν όμιλο που «υιοθετεί» βιομηχανική τεχνολογία, παρά σαν παραδοσιακή βαριά βιομηχανία. Η εφαρμογή AI σε λειτουργίες εργοστασίου, logistics και συντήρηση ήδη αποδίδει περίπου €30 εκατ. ετήσιο όφελος, δηλαδή γύρω στο 5% του EBITDA, και εκτιμάται ότι θα επεκταθεί καθώς περνά από πιλοτική χρήση σε πλήρη ενσωμάτωση στις λειτουργίες.

Η αγορά που μετράει δεν είναι η Ελλάδα πλέον αλλά οι ΗΠΑ

Παρότι η εγχώρια αγορά ανακάμπτει, η Citi συνεχίζει να αντιμετωπίζει την ΤΙΤΑΝ κυρίως ως όμιλος με έκθεση στην αμερικανική αγορά τσιμέντου. Περίπου το 60% του EBITDA προέρχεται από τις ΗΠΑ, και ειδικά από τη Φλόριντα, όπου η ζήτηση υποδομών και εμπορικών κατασκευών παραμένει ισχυρή.

Η Ευρώπη προσθέτει σταθερότητα τιμών και βελτίωση χρήσης εργοστασίων, ενώ η Ελλάδα περνά σε φάση ανάκαμψης μετά από δεκαετία χαμηλής ζήτησης.

Για το δ’ τρίμηνο 2025 η Citi περιμένει πωλήσεις περίπου €646 εκατ. και EBITDA €137 εκατ., ελαφρώς χαμηλότερα σε ετήσια βάση λόγω κόστους εισροών, αλλά με ανθεκτική τιμολόγηση και υποστήριξη από υποδομές στις ΗΠΑ. Η τράπεζα θεωρεί ότι το 2026 θα παραμείνει χρονιά ισχυρών περιθωρίων και ότι η πραγματική αλλαγή θα φανεί στη μεσοπρόθεσμη πορεία, καθώς το νέο business mix αυξάνεται.

Διαβάστε επίσης:

ΤΙΤΑΝ: Στον δείκτη FTSE4Good για δεύτερη συνεχή χρονιά

QRT: Από το «σορτάρισμα» της Barclays, Τrump Media και Volkswagen στην… Ιντραλότ

ΟΠΑΠ-Allwyn: Το ξεκαθάρισμα του μετοχικού τοπίου και πώς μπορεί να επιδράσει στην πορεία της τιμής της μετοχής