Η Eurobank Equities και η αναλύτρια Ναταλία Σβύρου Σβυριάδη αναφέρουν στο Flash Note για την Coca-Cola HBC (CCH) ότι η εταιρεία ανοίγει το επόμενο μέτωπο ανάπτυξης στην Αφρική, συμφωνώντας να αποκτήσει το 75% της Coca-Cola Beverages Africa (CCBA) έναντι 2,6 δισ. δολ., σε συναλλαγή που αποτιμά την πλήρη μετοχική αξία στα περίπου 3,5 δισ. δολ. και την αξία επιχείρησης στα 4,5 δισ. δολ. (καθαρό χρέος περίπου 1 δισ. δολ.).

Η ολοκλήρωση τοποθετείται έως το τέλος του 2026, με χρηματοδότηση μέσω 1,6 δισ. δολ. μετρητών και έκδοση περίπου 21 εκατ. νέων μετοχών (5,5% του μετοχικού κεφαλαίου) προς τη GFI. Με βάση pro forma στοιχεία 2024, οι όγκοι ανεβαίνουν στα 4 δισ. unit cases (+38%) και το EBIT στα περίπου €1,4 δισ. (+20%), ενισχύοντας την κλίμακα και την έκθεση σε ταχέως αναπτυσσόμενες αγορές όπως Νότια Αφρική, Κένυα και Αιθιοπία. Ο δείκτης αποτίμησης υπολογίζεται κοντά στις 10,0 φορές EV/EBITDA που υποχωρεί προς περίπου 8,0 φορές το 2026, αντανακλώντας κινδύνους συναλλαγματικούς και εκτέλεσης.

1

Στο trading, το γ’ τρίμηνο 2025 έδειξε οργανική αύξηση εσόδων 5% ετησίως, οριακά χαμηλότερα των προσδοκιών, με τα 9μηνα οργανικά έσοδα να διαμορφώνονται σε €8,82 δισ. (+8%) και όγκους 2,29 δισ. unit cases (+2%). Η διοίκηση επιβεβαίωσε ότι στο σύνολο του 2025 στοχεύει στο άνω άκρο των εύρους 7%–11% για την οργανική αύξηση του EBIT και 6%–8% για τα έσοδα, ενώ πλέον βλέπει θετική συμβολή συναλλάγματος €5–15 εκατ. και χαμηλότερα καθαρά χρηματοοικονομικά έξοδα (€10–20 εκατ. έναντι €15–25 εκατ.). Η καθοδήγηση υπονοεί προσαρμοσμένο EBIT €1,324–1,340 δισ. για το 2025.

Οι εκτιμήσεις της Eurobank Equities «λείανθηκαν» μετά το γ’ τρίμηνο: μικρή μείωση όγκων κατά περίπου 0,5% ανά περιφέρεια λόγω πιέσεων αγοραστικής δύναμης και ηπιότερου πληθωρισμού, με έσοδα €11,53 δισ. (+7,2% ετησίως, +7,5% οργανικά) για το 2025 και €12,23 δισ. για το 2026. Το προσαρμοσμένο EBIT τοποθετείται στα €1,33 δισ. για το 2025 (+11,5% ετησίως) και €1,42 δισ. για το 2026 (+7%), διατηρώντας υψηλούς ρυθμούς για το 2025–2027. Η ενσωμάτωση της CCBA εκτιμάται ότι θα προσθέσει άνω του 20% στο EBIT του 2027.

Ο ισολογισμός παραμένει ισχυρός: ο δείκτης καθαρού χρέους/EBITDA εκτιμάται σε 0,7 φορές για το 2025, σημαντικά κάτω από τον στόχο για 1,5–2,0 φορές. Μετά το κλείσιμο της εξαγοράς και τη χρηματοδότηση μέσω δανεισμού και μετοχικής ενίσχυσης, η μόχλευση αναμένεται προσωρινά κοντά στις 2,0 φορές, εντός εύρους και διαχειρίσιμη λόγω της ισχυρής δημιουργίας ταμειακών ροών.

Σε αποτίμηση, ο οίκος διατηρεί DCF με WACC 8% και τιμή στόχο €46 ανά μετοχή, χωρίς να ενσωματώνει ακόμη τη συνεισφορά της CCBA (καθώς το κλείσιμο μετατίθεται προς το τέλος του 2026). Η σύσταση παραμένει «Hold» (διακράτηση), με τη σχέση κινδύνου απόδοσης να κρίνεται ισορροπημένη στα τρέχοντα επίπεδα, καθώς ο δείκτης EV/EBITDA κινείται κοντά στον ιστορικό μέσο όρο. Σημειώνεται ότι η τρέχουσα τιμή κλεισίματος (22/10) είναι €39,62, με αναμενόμενη απόδοση 16,1% και μερισματική 3,0%.

Συνολικά, η Eurobank Equities παραμένει δομικά θετική για τα θεμελιώδη της CCH και την ικανότητα εκτέλεσης/ενσωμάτωσης της CCBA, καθώς η συναλλαγή επεκτείνει την ανάπτυξη σε αφρικανικές αγορές υψηλού δυναμικού. Βραχυπρόθεσμα, ωστόσο, η δυνητική ανοδική κίνηση της μετοχής θεωρείται περιορισμένη εξαιτίας των ενσωματωμένων κινδύνων της συμφωνίας (πολυπλοκότητα ενσωμάτωσης και μεταβλητότητα νομισμάτων στην Αφρική).

Διαβάστε επίσης:

Κίνα: «Ταχεία οικονομική ανάπτυξη και ενίσχυση της εθνικής ασφάλειας», οι βασικοί στόχοι του 5ετούς προγράμματος της

Xρηματιστήριο: Η Alpha δίνει τον τόνο, πάνω από τα 44 ευρώ η Metlen και σήμερα

UBS για Alpha Bank: Σταθερή πορεία προς τους στόχους του 2025