Έπειτα από δεκαπέντε χρόνια παραμονής στο περιθώριο των αναδυόμενων, το ελληνικό χρηματιστήριο βρίσκεται ξανά στο κατώφλι των ώριμων αγορών.

Η ημερομηνία έχει κλειδώσει: την Τρίτη, 7 Οκτωβρίου, ο FTSE Russell ανακοινώνει την απόφασή του για την αναβάθμιση ή όχι του Χ.Α., σφραγίζοντας μια μακρά πορεία μετασχηματισμού – τόσο του ίδιου του χρηματιστηριακού ταμπλό όσο και του επενδυτικού του κοινού.

1

Ή τουλάχιστον, αναμένεται να δώσει ημερομηνία, σύμφωνα με κάποιες πηγές, για το πότε θα γίνει το come back στα ώριμα χρηματιστήρια.

Στο παρασκήνιο, η διαδικασία έχει ήδη ξεκινήσει.

Από την ένταξη του Χ.Α. στη «watch list» του FTSE τον Νοέμβριο του 2024, οι κινήσεις γίνονται μεθοδικά, σχεδόν αθόρυβα.

Πίσω από τους αριθμούς και τα διαγράμματα, αλλάζει το DNA της αγοράς: επενδυτικά funds με μακροπρόθεσμο ορίζοντα –τα λεγόμενα long-only– διαδέχονται τους ταχύτερους παίκτες των αναδυόμενων, με χαρακτηριστικότερη ίσως περίπτωση τον τραπεζικό κλάδο, που εδώ και μήνες δείχνει να «προεξοφλεί» την αναβάθμιση.

Δεν είναι όμως μόνο η συγκυρία. Είναι και οι εξελίξεις.

Η δημόσια πρόταση του Euronext για την ΕΧΑΕ –τον οργανισμό που διαχειρίζεται το Χρηματιστήριο Αθηνών– σε συνδυασμό με την πρόσφατη αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας από τη Moody’s, επιταχύνουν τις εξελίξεις.

Πηγές με γνώση των διαβουλεύσεων κάνουν λόγο για έντονη κινητικότητα, τόσο από την πλευρά των θεσμών όσο και από πλευράς funds που «διαβάζουν» εγκαίρως τις αλλαγές στο τοπίο.

Το 2025, όπως είχε προαναγγείλει και ο επικεφαλής της ΕΧΑΕ Γιάννος Κοντόπουλος, αναμένεται να είναι έτος-ορόσημο: Εφόσον όλα εξελιχθούν ομαλά από τον FTSE θα ακολουθήσουν, οι οίκοι S&P Dow Jones (το φθινόπωρο του 2026) και STOXX (την άνοιξη του ίδιου έτους).

Όσο για τον MSCI –τον πιο αυστηρό όλων– οι προσδοκίες παραμένουν συγκρατημένες, παρότι δεν αποκλείεται να κινηθεί γρηγορότερα, εφόσον εκπληρωθούν τα αυστηρά κριτήρια (κεφαλαιοποίηση άνω των 6 δισ. ευρώ και free float 3 δισ.).

Τα μεγέθη δεν είναι αμελητέα: Σύμφωνα με εκτιμήσεις, η επιστροφή στις ώριμες αγορές ανοίγει τον δρόμο σε επενδυτικά κεφάλαια άνω των 15 τρισ. δολαρίων.

Ο αριθμός εντυπωσιάζει, αλλά δεν εκπλήσσει: ήδη, ακόμα και μέσα στο ήπιο θερινό διάστημα, ο ημερήσιος τζίρος στο Χ.Α. ξεπερνά σταθερά τα 200 εκατ. ευρώ – μια τάση που δείχνει πως το ενδιαφέρον δεν είναι απλώς παροδικό.

Κοσμογονικές οι αλλαγές στο ταμπλό

Τα τελευταία δύο χρόνια όμως, έχουν γίνει κοσμογονικές αλλαγές στην ίδια την αγορά και τις εισηγμένες για να φτάσει στο σημείο να χτυπάει την πόρτα της επιστροφής στα developed χρηματιστήρια.

Η τελευταία διετία σημαδεύτηκε από καταιγιστικές αλλαγές.

Το κλίμα ωριμότητας και επανόδου σε συνθήκες «κανονικότητας» αποτελεί πια, σύμφωνα με τον υπεύθυνο συναλλαγών της Beta Χρηματιστηριακής κ. Τάκη Ζαμάνη, μετρήσιμο μετασχηματισμό.

Στις τράπεζες, το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας ολοκλήρωσε την αποεπένδυσή του από τους συστημικούς ομίλους, απελευθερώνοντας μετοχικό κεφάλαιο και ενισχύοντας τη διασπορά των μετοχών (free float).

Το άνοιγμα αυτό δεν άργησε να προσελκύσει διεθνή θεσμικά χαρτοφυλάκια, με την πιο εμβληματική κίνηση να είναι η είσοδος της UniCredit στην Alpha Bank το ποσοστό της οποίας αγγίζει το 30%.

Ακολούθησαν εξελίξεις υψηλής σημειολογίας: η είσοδος της Optima Bank, η επαναφορά της Τράπεζας Κύπρου στο ελληνικό ταμπλό από το Λονδίνο και η βαθιά αναδιάρθρωση της Attica Bank – η οποία, με νέο όνομα πλέον ως CrediaBank, απορρόφησε την Παγκρήτια και κεφαλαιοποιήθηκε εκ νέου.

Η επιχειρηματική εξωστρέφεια ήταν η δεύτερη μεγάλη γραμμή άμυνας.

Η Metlen πραγματοποίησε εισαγωγή στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου, διατηρώντας παράλληλη διαπραγμάτευση στην Αθήνα – μια κίνηση που ανέβασε κατακόρυφα το προφίλ της απέναντι στα μεγάλα funds. Τ

ην ίδια στιγμή, ο όμιλος Τιτάν επιβεβαίωνε το δικό του διεθνές αποτύπωμα, εισάγοντας την αμερικανική θυγατρική του στο NYSE της Νέας Υόρκης.

Αλλαγές σημειώθηκαν και στον ασφαλιστικό κλάδο.

Η Interlife μεταφέρθηκε από το Χρηματιστήριο Κύπρου στην Αθήνα, ενώ η Europa Holdings διεύρυνε την παρουσία της με στοχευμένες εξαγορές: Απέκτησε την Ευρώπη ΑΕΓΑ και δύο εταιρείες διαμεσολάβησης, τη NAK και την Άμυνα.

Ο χάρτης των blue chips αναδιατάσσεται.

Νέες εταιρείες μπήκαν στο ταμπλό – με χαρακτηριστικότερη την είσοδο του Διεθνούς Αερολιμένα Αθηνών.

Παράλληλα, εισηγμένοι όμιλοι όπως η Aktor Group και η Cenergy ενισχύθηκαν μέσω αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου, επαναπροσδιορίζοντας τη θέση τους στο ταμπλό.

Παράδειγμα αλλαγής στρατηγικής είναι και η Ideal Holdings.

Από μετοχή χαμηλής απήχησης, εξελίχθηκε σε σταθερό πόλο επενδυτικού ενδιαφέροντος: Ενίσχυσε τα κεφάλαιά της με αυξήσεις και ομόλογο και βρίσκεται σε τροχιά εξαγορών.

Το πιο ουσιαστικό, όμως, έρχεται από εκεί που δεν το περιμένεις, τα small caps.

Εταιρείες που είχαν βρεθεί στο περιθώριο, σήμερα επιστρέφουν με ισχυρά θεμελιώδη.

Η Lavipharm, η Intralot, η Αλουμύλ, η Unibios και οι Ευρωσύμβουλοι – που πλέον ονομάζονται European Innovation Solutions – δείχνουν καθαρά σημάδια ανάκαμψης και επαναφοράς σε τροχιά ανάπτυξης.

Διαβάστε επίσης

Goldman Sachs: O CEO προειδοποιεί για διόρθωση στις αγορές μετοχών – Πολύ κεφάλαιο χωρίς αποδόσεις

Mediobanca: Στα €30 η νέα τιμή-στόχος για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ

Τα στοιχήματα των αγορών για τη διάρκεια του shutdown – Κορυφώνεται το blame game Ρεπουμπλικανών-Δημοκρατικών