Morgan Stanley & Jefferies για Εθνική Τράπεζα: To guidance βάζει ψηλά τον πήχη

Τα βασικά συμπεράσματα των δύο αμερικανικών οίκων είναι ότι η Εθνική Τράπεζα με το guidance που ανακοίνωσε ξεπέρασε σημαντικά τις εκτιμήσεις της αγοράς και οι απολαβές των μετόχων θα είναι σημαντικές.

Η Morgan Stanley και η Nida Iqbal, από την πλευρά της επισημαίνει ότι οι ανακοινώσεις ενισχύουν την επενδυτική τους προσέγγιση και βλέπουν σημαντική ανοδική πορεία. Η τιμή στόχος είναι στα 8,20 ευρώ και η σύσταση υπεραπόδοσης έναντι της αγοράς (overweight) διατηρείται.

Η Jefferies και ο Alex Demetriou επισημαίνουν ότι η Εθνική Τράπεζα καθοδήγησε σε σχετικά σταθερά κέρδη έως το 2026 και αναμένει βασικά καθαρά κέρδη μετά φόρων άνω των 1,2 δισ. ευρώ (όσο και πέρυσι δηλαδή), το οποίο αποτελεί μια πιο θετική πορεία κερδών σε σύγκριση με τις τρέχουσες εκτιμήσεις του consensus που προβλέπει μέση μείωση των κερδών κατά περίπου 5% την περίοδο 2024-2026. Η σύσταση είναι «αγορά» για την Εθνική Τράπεζα, με τιμή στόχο στα 8,80 ευρώ και ανοδικό περιθώριο 27%.

Η Iqbal επισημαίνει: «Η Εθνική Τράπεζα ξεπέρασε την εκτίμηση μας και το consensus κατά 16% και 12%, αντίστοιχα. Παρά την ύπαρξη υψηλότερων έκτακτων δαπανών από τις αναμενόμενες, τα αναφερόμενα καθαρά κέρδη επίσης ξεπέρασαν την εκτίμηση μας αλλά και το consensus. Η υπεροχή οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην καλύτερη τελική γραμμή και στις χαμηλότερες προβλέψεις. Τα εξυπηρετούμενα δάνεια αυξήθηκαν κατά +3% τριμηνιαίως σε 30,5 δισ. ευρώ κυρίως λόγω της υψηλότερης ζήτησης για επιχειρηματικά δάνεια. Η διοίκηση εκτιμά ότι η αποδοτικότητα ROTE θα διαμορφωθεί σε περίπου 15% το 2024 και πάνω από 13% το 2026».

Η Jefferies για την επικαιροποιημένη καθοδήγηση και τους νέους στόχους για το 2026, επισημαίνει ότι:

• Η διατηρήσιμη βασική αποδοτικότητα (Core ROTE, όπου εξαιρούνται τα εμπορικά και άλλα έσοδα χωρίς προσαρμογή για το πλεονάζον κεφάλαιο) θα είναι πάνω από 13% το 2026 και περίπου 15% το 2024 (το consensus επί του παρόντος είναι στο 14% για το 2024). Το 2026, με προσαρμογή για το πλεονάζον κεφάλαιο και υποθέτοντας 14% CET1 αυτό σημαίνει ένα Core ROTE άνω του18%,
• Για το 2024, τα βασικά κέρδη (Core PAT) περίπου 1,2 δισ. ευρώ (το consensus επί του παρόντος είναι στα 1,1 δισ. ευρώ),
• Το 2026, τα Core PAT θα είναι άνω των 1,2 δισ. ευρώ (το consensus επί του παρόντος είναι στο 1 δισ. ευρώ το 2026),
• Το 2024, το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο (NIM) θα είναι χαμηλότερα από τις 290 μονάδες βάσης με το consensus στις 288 μονάδες βάσης,
• 2024 κέρδη ανά μετοχή (EPS) της τάξης των 1,2 ευρώ περίπου (το consensus επί του παρόντος στα 1,17 το 2024) και το 2026 τα EPS υψηλότερα των 1,3 ευρώ (το consensus επί του παρόντος είναι στα 1,07 ευρώ).

Διαβάστε επίσης:

NBG Securities για ελληνικές τράπεζες: Επιστρέφουν τα μερίσματα μετά από 10 χρόνια

tbi bank: Άλμα 16% στα καθαρά κέρδη το 2023 – Εντυπωσιακή αύξηση του συνολικού ενεργητικού

Πειραιώς: Πόσο αυξήθηκε η επιδραστικότητα της μετοχής στους χρηματιστηριακούς Δείκτες