Γιατί ο κ. Λινάτσας της ΑΧΙΑ σαμποτάρει την ΤΕΝΕΡΓΑ

Φίλοι αναγνώστες του WISEMAN πρώτοι είχατε ενημερωθεί ότι μέσα στο Σεπτέμβριο θα μηδενίσει τη θέση του στην Τέρνα Ενεργειακή  ΤΕΝΕΡΓ -0,16% 19,32  το YORK.  Είναι θέμα χρόνου πλέον να ανακοινωθεί η πώληση των 3.4 εκ μετοχών που έχει το YORK CAPITAL.

Η συναλλαγή αυτή θα γίνει Over The Counter (OTC). Αυτό είναι το σημαντικότερο νέο για τους μετόχους της ΤΕΝΕΡΓΑ γιατί δεν υπάρχει άλλο τέτοιο μεγάλο πακέτο προς πώληση.

Όμως ενώ υπάρχει τέτοιο νέο, μας έκανε τρομερή εντύπωση το report που έβγαλε στις 3 Σεπτεμβρίου η AXIA RESEARCH αναβαθμίζοντας την ΤΕΝΕΡΓΑ από 8.50€ σε 8.70€.

Τεράστια αναβάθμιση. Σιγά ρε παιδιά, ζαλιστήκαμε από τέτοια μεγάλη αναβάθμιση. Εκεί στην AXIA νομίζουν ότι οι επενδυτές τρώνε κουτόχορτο και ότι τους δίνουν το καταπίνουν αμάσητο.

Είναι γνωστόν τοις πάσι ότι η AXIA είναι που έφερε το YORK στην ΤΕΝΕΡΓΑ ΤΕΝΕΡΓ -0,16% 19,32 και όσο είχε την θέση την εκθείαζε.

Τώρα που της «σφύριξαν» ότι μηδενίζει τη θέση του το YORK της ρίχνει πισώπλατη μαχαιριά.  Για να ξέρετε ένα από τα αφεντικά της AXIA είναι ο «κοσμικός» Γιώργος Λινάτσας. ( Όπως λένε όσοι τον ξέρουν,  οι γνώσεις του κινούνται στα όρια του μετρίου. Οι σπουδές του ήταν σε μέτρια πανεπιστήμια , όπως στο University of Maryland και στο American University.  Οι ίδιοι άνθρωποι εξηγούν επίσης ότι είναι μέγας ναρκισσιστής που επειδή ενδιαφέρεται πρωτίστως  για το εγώ του, στην προσπάθεια του να εντυπωσιάσει,  φωτογραφίζεται σε όλα τα κοσμικά event που τον καλούν. Ενώ μόνο τα καλύτερα ακούγονται για τον ιδρυτή της AXIA , Αντώνη Αχιλλεούδη, απόφοιτο του NYU, Stern School of Business).

Ο  αναλυτής της ΑΧΙΑ

Ενώ ο αναλυτής της ΑΧΙΑ ήταν παρών στο conference call της Τέρνα Ενεργειακής που η διοίκηση τόνισε ότι μέσα στον καθαρό δανεισμό ΔΕΝ προσμετρούνται οι υποχρεώσεις που έχει η ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ στην Αμερική στους Tax Equity Investors (TEI) στο report που έβγαλε στις 3 Σεπτεμβρίου, αμέσως μετά το conference call, ο αναλυτής στον καθαρό δανεισμό υπολογίζει και τις υποχρεώσεις προς τους Tax Equity Investors.

Αν ήθελε να είναι ακριβοδίκαιος και όχι δεκανίκι του YORK θα έπρεπε να βγάλει δύο αποτιμήσεις.

Μία υπολογίζοντας τον καθαρό δανεισμό όπως πρέπει να είναι δηλαδή προσμετρώντας μόνο τον καθαρό τραπεζικό δανεισμό και μία όπως αυτός πιστεύει.

Γιατί φίλοι αναγνώστες του WISEMAN, υπάρχει μεγάλη διαφορά.

Γιατί με βάση τις εκτιμήσεις του αναλυτή ότι ο καθαρός δανεισμός το 2021 (χωρίς ΤΕΙ) θα είναι 913 εκ ευρώ και με προβλεπόμενο EBITDA 2021 268.8 εκ ευρώ αυτό μας βγάζει ότι για να παίξει η ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ με ένα EV/EBITDA 2021e = 8 η μετοχή πρέπει να πάει στα 10.86€.

Άλλο 10.86€, άλλο 8.70€.

Εντάξει, είπαμε, το πελατάκι σου μηδενίζει και φεύγει και θέλεις η μετοχή να πέσει αλλά κράτα και λίγο τα προσχήματα.

Το απίστευτο όμως είναι φίλοι αναγνώστες ότι στο προηγούμενό του report που έδινε τιμή στόχο τα 8.50€ , μας λέει στη σελίδα 4 (βλέπε πίνακα παρακάτω) ότι οι εξαγορές αντίστοιχων εταιρειών γίνονται με ένα EV/EBITDA = 9.50-10.00 και ένα EV/MW = 1.5.

Σ’ αυτό το report ξέχασε να βάλει τι τιμή στόχο πρέπει να έχει η Τέρνα Ενεργειακή με βάση το EV/MW 2021e.

Με βάση τον δικό του υπολογισμό για τον καθαρό δανεισμό (βάζοντας μέσα το ΤΕΙ) η τιμή στόχος βάσει EV/MW 2021e βγαίνει στα 10.00€.

Τώρα, για να παίξει η ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ με ένα EV/EBITDA 2021e = 10 η τιμή πρέπει να πάει στα 12.44€ (!!!!!). Άλλο 8.70€ τιμή στόχο και άλλο 12.44€.

Για να καταλάβετε, στα 12.44€ θα έχει μια κεφαλαιοποίηση 1.417 δις ευρώ συν τα 1.271 δις ευρώ που είναι ο καθαρός δανεισμός (συμπεριλαμβανομένου του TEI για το 2021) μας κάνει ένα Enterprise Value = 2.688 δις ευρώ.

Επειδή ο αναλυτής βλέπει τα EBITDA να είναι στα 268.8 εκ ευρώ, αυτό μας βγάζει ένα EV/EBITDA 2021e = 10. Φίλοι αναγνώστες, η μετοχή της ΤΕΝΕΡΓΑ καλώς ή κακώς κάνει συνέχεια καινούργια ψηλά.

Καμία άλλη μετοχή του 25άρη δεν το έχει κάνει αυτό. Το χαρτί με την αποχώρηση του YORK, κλείνει έναν κύκλο και ανοίγει έναν άλλο.

Αυτό που έχει σημασία τώρα, κατά την προσωπική μας άποψη,  για τους μικρομετόχους είναι ότι πλέον δεν υπάρχει ο μπαμπούλας YORK να “χώσει” το χαρτί.

Δεν είναι τυχαίο ότι ο κ. Περιστέρης αγόρασε 476.097 μετοχές με 7.08€ στις 20 Αυγούστου 2019.

ΥΓ: To mononews.gr δεν συστήνει ποτέ αγορές ούτε και πωλήσεις μετοχών. Επίσης δεν έχουμε ποτέ δημοσιεύσει αναλύσεις  της ΑΧΙΑ RESEARCH για μετοχές.

Το report της ΑΧΙΑ για την ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ (ΤΕΝΕΡΓΑ)