Σε μια κίνηση που αλλάζει τις ισορροπίες στη ναυτιλιακή σκακιέρα, ο Πέτρος Παππάς, επικεφαλής της Star Bulk, παρεμβαίνει δυναμικά στη διαμάχη για τον έλεγχο της Genco Shipping & Trading.

Ο ισχυρός άνδρας της μεγαλύτερης εισηγμένης εταιρείας ξηρού φορτίου στις ΗΠΑ, τάχθηκε και επίσημα στο πλευρό της Diana Shipping και της Σεμίραμις Παληού, επιβεβαιώνοντας τη συμμαχία τους για την επίτευξη της εξαγοράς και αποκαλύπτοντας πως και ο ίδιος είχε αντιμετωπίσει αντίστοιχο «τείχος σιωπής» και άρνηση από την διοίκηση της Genco σε πρότασης που είχε καταθέσει για την εξαγορά της το 2025.

1

Σύμφωνα με δημοσίευμα της Lloyd’s List, την 1η Μαΐου 2026, με τίτλο «Η Star Bulk σπάει τη σιωπή της για τη μάχη της Genco», σε συνέντευξη του ο εφοπλιστής Πέτρος Παππάς, επικεφαλής της εισηγμένης ναυτιλιακής Star Bulk ο οποίος συνεργάζεται με την Diana Shipping στην προσπάθεια εξαγοράς της Genco, αποκάλυψε  ότι είχε λάβει παρόμοια αρνητική απάντηση από την Genco πέρυσι.

«Το μόνο ερώτημα που έχει σημασία είναι: αξίζουν τα 23,50 δολάρια ανά μετοχή σε μετρητά για να ξεκινήσουν συζητήσεις; Η απάντηση, κατά την άποψή μας, είναι προφανώς ναι».

Μέσα στο καταιγισμό αντεγκλήσεων μεταξύ της Genco Shipping & Trading και της επίδοξης αγοράστριας Diana Shipping τις τελευταίες εβδομάδες, ίσως το πιο βασικό παράπονο της Diana είναι ότι το διοικητικό συμβούλιο της Genco αρνείται κάθε επαφή.

Ακόμη και μετά την αύξηση της προσφοράς της Diana (εξ ολοκλήρου σε μετρητά) στα 23,50 δολάρια ανά μετοχή. Την στιγμή μάλιστα που η Diana είναι ήδη ο μεγαλύτερος μέτοχος της Genco, με ποσοστό περίπου 14,8%.

Η αποκάλυψη της παλαιότερη πρότασης από τη Star Bulk

Στο δημοσίευμα της η Lloyd’s List αποκάλυψε ότι η Star Bulk Carriers, η οποία συμμετέχει πλέον στην μάχη μέσω πληρεξουσίων (proxy fight) ως σύμμαχος της Diana, αντιμετώπισε σχεδόν πανομοιότυπη αντίδραση όταν έκανε τη δική της, μη δημοσιοποιημένη μέχρι πρότινος, προσέγγιση για συγχώνευση με την Genco πέρυσι.

Η είδηση ότι η Star Bulk, η μεγαλύτερη επί του παρόντος εισηγμένη στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ εταιρεία ξηρού φορτίου, διερεύνησε «κατά καιρούς» μια πιθανή συναλλαγή με την Genco, δεν αποτελεί μεγάλη έκπληξη, αναφέρει.

Η εταιρεία του Πέτρου Παππά, η οποία έχει μακρά παράδοση στις συγχωνεύσεις στον κλάδο ξηρού φορτίου, έχοντας εξαγοράσει πολλούς διαφορετικούς στόλους ξηρού φορτίου όλα αυτά τα χρόνια, προσέγγισε την Genco στα μέσα του 2025, με μια προσφορά που, όπως υποστηρίζει, περιλάμβανε premium σε σχέση με την τότε τιμή διαπραγμάτευσης της μετοχής της. Ωστόσο, η διαφορά με την προσφορά της Diana, είναι ότι βασιζόταν σε συνδυασμό μετρητών και μετοχών.

Ο εφοπλιστής δήλωσε ότι οι συνομιλίες συγχώνευσης δεν προχώρησαν ποτέ καθώς «το διοικητικό συμβούλιο και η διοίκηση της Genco επέλεξαν να μην συνεργαστούν μαζί μας».

Μάλιστα σε ρώτημα που απηύθυναν οι  Lloyd’s στην Genco για το σχετικό θέμα, η τελευταία επιβεβαίωσε την πρόταση της Star Bulk λέγοντας μεταξύ άλλων… «το Διοικητικό μας Συμβούλιο, εξέτασε και απέρριψε μια ανεπαρκή πρόταση από τη Star Bulk τον Ιούλιο του 2025. Σύμφωνα με την αμερικανική νομοθεσία, δεν δημοσιοποιούμε κάθε προσφορά ή πρόταση που λαμβάνουμε ή υποβάλλουμε σε άλλες εταιρείες.»

Αυτή η πρόταση «αντιπροσώπευε έκπτωση άνω του 20% στον υπολογισμό της NAV (καθαρής αξίας ενεργητικού) της Genco από την ίδια τη Star Bulk εκείνη την εποχή, χωρίς premium ελέγχου» και απορρίφθηκε ως «ανεπαρκής», ανέφερε η Genco στη δήλωσή της.

Στο πλαίσιο της βελτιωμένης προσφοράς της Diana για την Genco, η οποία έχει εξασφαλίσει τραπεζική χρηματοδότηση 1,4 δισ. δολαρίων, η Star Bulk συμφώνησε να αποκτήσει 16 από τα 44 πλοία του στόλου της Genco έναντι τιμήματος 470,5 εκατ. δολαρίων, εάν η Diana προχωρήσει στην εξαγορά.

Από τότε που η Genco απέρριψε και την δεύτερη προσφορά της Diana ισχυριζόμενη ότι και αυτή υποτιμά την εταιρεία, η ρητορική έχει κλιμακωθεί.

Η Diana στοχεύει τώρα στην ανατροπή του παρόντος συμβουλίου και την αντικατάστασή του από μια δική της ομάδα βετεράνων της ναυτιλιακής βιομηχανίας.

Οι μέτοχοι αντιμέτωποι με μια καθοριστική επιλογή

Η Genco, η οποία δεν έχει ανακοινώσει ακόμη την ημερομηνία της κρίσιμης ετήσιας γενικής συνέλευσης, επιχείρησε να παρουσιάσει την επιλογή των μετόχων ως μια απόφαση μεταξύ της διοίκησης που γνωρίζουν και μιας εναλλακτικής ομάδας με άγνωστη ατζέντα.

Επιμένει ότι οι μέτοχοι δεν καλούνται να ψηφίσουν για την ίδια την προσφορά, αλλά για το ποιον θέλουν στο διοικητικό τους συμβούλιο. Υποστηρίζοντας ότι η προσφορά θα μπορούσε να τροποποιηθεί ή να αποσυρθεί μετά από μια αλλαγή στο ΔΣ.

Στη συνέντευξή του στο Lloyd’s List, ο Πέτρος Παππάς είπε ότι αυτό ήταν «ένας σκόπιμος αντιπερισπασμός». Και στήριξε την κίνηση της Σεμίραμις Παληού λέγοντας: «Δεν πρέπει να υπάρχει καμία αμφιβολία για τη βιωσιμότητα ή τη σοβαρότητα της προσφοράς της Diana, και έχει την πλήρη υποστήριξή μας. Η Diana είναι μια αξιόπιστη, ιστορική εταιρεία, στην οποία μπορεί κανείς να βασιστεί ότι θα τηρήσει την υπόσχεσή της».

«Το ερώτημα δεν είναι αν “εμπιστεύεστε τη διοίκηση της Diana για τη διαχείριση της εταιρείας σας;”», εξήγησε. «Οι μέτοχοι της Genco δεν θα γίνουν μέτοχοι της Diana. Θα λάβουν 23,50 δολάρια σε μετρητά και θα αποχωρήσουν. Η μετέπειτα τύχη του στόλου δεν θα πρέπει να έχει καμία σχέση με την αξία που θα αποκομίσουν κατά τη λήξη της συναλλαγής. Το μόνο ερώτημα που έχει σημασία είναι: αξίζει να δεχτούμε τα 23,50 δολάρια ανά μετοχή σε μετρητά, που είναι περίπου ίσα με την καθαρή αξία ενεργητικού (NAV); Η απάντηση, κατά τη γνώμη μας, είναι προφανώς ναι.»

Kίνδυνος να επιστρέψει η μετοχή στο discount

Σύμφωνα με τον Πέτρο Παππά, το γεγονός ότι οι αξίες των πλοίων ξηρού φορτίου βρίσκονται σε υψηλό σχεδόν 10 ετών είναι βασικό μέγεθος για την αξιολόγηση της προσφοράς. Επιπλέον, οι περισσότερες εταιρείες του κλάδου διαπραγματεύονται με σημαντικό discount σε σχέση με τη NAV.

«Εάν οι μέτοχοι πιστεύουν στις προοπτικές του κλάδου, μπορούν να πουλήσουν τις μετοχές τους στην Diana και να αγοράσουν οποιαδήποτε άλλη εταιρεία, συμπεριλαμβανομένης της δικής μας, με σημαντική έκπτωση, κερδίζοντας άμεσα από τη διαφορά (arbitrage)», ανέφερε.

Υποστηρίζει επίσης ότι οι μετοχές της Genco διαπραγματεύονται κοντά στη NAV μόνο για έναν λόγο: «Πριν από λίγους μήνες, διαπραγματεύονταν με discount 30% ή και περισσότερο. Γιατί αυτό άλλαξε; Επειδή η Genco είναι “στο παιχνίδι”. Αν η πώληση δεν πραγματοποιηθεί, οι μέτοχοι κινδυνεύουν να δουν την τιμή να πέφτει και να επιστρέφει σε αυτό το discount. Δείτε την τιμή της Genco και μετρήστε πόσες μέρες τα τελευταία 10 χρόνια έχει διαπραγματευτεί πάνω από τα 23,50 δολάρια. Από την 1η Ιανουαρίου 2016, αυτό έχει συμβεί μόλις 50 ημέρες».

«Η Genco υποαποδίδει συστηματικά έναντι της Star Bulk στα λειτουργικά έξοδα και στα κέρδη ανά πλοίο», είπε.

Λαμβάνοντας υπόψη τα έσοδα (TCE) και από την άλλη τα λειτουργικά έξοδα, τα διοικητικά έξοδα, το κόστος δεξαμενισμού και τις αποζημιώσεις στελεχών, ο Παππάς ισχυρίστηκε ότι η Star Bulk παρήγαγε πάνω από 2.400 δολάρια περισσότερα ανά πλοίο την ημέρα σε σύγκριση με την Genco. «Για έναν στόλο 45 πλοίων, αυτό αντιστοιχεί σε περίπου 38 εκατ. δολάρια ετησίως σε αξία, που η διοίκηση της Genco αποτυγχάνει να προσφέρει».

Kριτική για την εταιρική διακυβέρνηση

Ο Πέτρος Παππάς παραδέχθηκε ότι η Genco «για χρόνια αυτοπροβαλλόταν ως φάρος καλής εταιρικής διακυβέρνησης».

«Στη συνέχεια, μέσα σε 12 μήνες, εφάρμοσαν ένα “δηλητηριώδες χάπι” (poison pill) χωρίς την έγκριση των μετόχων, το τροποποίησαν μονομερώς για να χαμηλώσουν το όριο ενεργοποίησης, απομάκρυναν τον ανεξάρτητο πρόεδρο και έδωσαν τον ρόλο στον διευθύνοντα σύμβουλο, συγκεντρώνοντας την εξουσία σε ένα άτομο. Αν αυτό θεωρείται καλή διακυβέρνηση, δεν θα ήθελα να δω την κακή».

Για το επικεφαλής της Stra Bulk, «ιδιαίτερη προσοχή» πρέπει να δοθεί στα πρόσφατα προγράμματα αμοιβών στελεχών.

Αν και η Genco ήταν επιφυλακτική, λεπτομέρειες που αποκαλύφθηκαν την περασμένη εβδομάδα έδειξαν ότι τέσσερα στελέχη πρόκειται να λάβουν συνολικά περίπου 27 εκατ. δολάρια εάν οι μέτοχοι ψηφίσουν υπέρ της αλλαγής του διοικητικού συμβουλίου ή εξαγοράς της εταιρείας.

Σε διάστημα περισσότερων από πέντε μηνών από τότε που η Diana υπέβαλε την προσφορά της, το διοικητικό συμβούλιο της Genco δεν είχε πραγματοποιήσει ούτε μία συνάντηση με την Diana, δήλωσε ο Πέτρος Παππάς. «Αντίθετα, το διοικητικό συμβούλιο έχει λάβει
μέτρα με σκοπό να εδραιώσει τη θέση του.»

«Με βάση τη δική μας προηγούμενη εμπειρία με την Genco, δεν μπορούμε παρά να αναρωτηθούμε αν το διοικητικό συμβούλιο και η διοίκηση της Genco εστιάζουν κατάλληλα στη μεγιστοποίηση της αξίας για τους μετόχους ή αν οι προτεραιότητές τους βρίσκονται αλλού.»

«Παρά το οικονομικό μας συμφέρον να δούμε την Diana να εξαγοράζει την Genco, η Star Bulk παρέμενε μέχρι τώρα στο περιθώριο και δεν είχε εμπλακεί στη μάχη μέσω πληρεξουσίων της Diana. Όμως, αυτό το ανησυχητικό μοτίβο συμπεριφοράς από το ΔΣ και τη διοίκηση της Genco, συμπεριλαμβανομένης της προσπάθειάς τους να φιμώσουν τη Star Bulk, μας οδήγησε στο να συμμετάσχουμε στη μάχη της Diana και να υποστηρίξουμε σθεναρά το δικό της ψηφοδέλτιο υποψηφίων μελών».

Η απόκτηση των 16 πλοίων

Η απόκτηση των 16 πλοίων της Genco από την Star Bulk αν ολοκληρωθεί το deal με την Diana Shipping φαντάζει ελκυστική. Όλα τα πλοία που προορίζονται για τη Star Bulk βρίσκονται ήδη στο νερό και θα συνέβαλλαν άμεσα στις ταμειακές ροές της εταιρεία, αναφέρει το δημοσίευμα των Lloyd’s.

Θα επέκτειναν τον υφιστάμενο στόλο των 141 πλοίων σε 157 φορτηγά πλοία, χωρητικότητας 15,9 εκατομμυρίων dwt.

«Αυτή η συναλλαγή διαφέρει επειδή η απόκτηση των πλοίων από εμάς εξαρτάται από την επιτυχή εξαγορά της Genco από την Diana, ενώ σε προηγούμενες συναλλαγές εξαγοράζαμε τις εταιρείες-στόχους ανεξάρτητα», σημείωσε ο Πέτρος Παππάς. «Ωστόσο, η υποκείμενη λογική είναι ταυτόσημη: αποκτούμε πλοία, τα ενσωματώνουμε στην πλατφόρμα χαμηλού κόστους μας και επιδιώκουμε ελκυστικές αποδόσεις».

Σημείωσε ότι η Genco δήλωσε πριν από μερικές εβδομάδες ότι θα είχε περισσότερο νόημα να εξαγοράσει εκείνη την Diana παρά το αντίστροφο, προσδίδοντας οφέλη κλίμακας, ισχυρότερη οικονομική θέση, μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση και βελτιωμένη αποτίμηση και ρευστότητα. Κατά την άποψή του, η ίδια λογική θα έπρεπε να είχε εφαρμοστεί και στη συγχώνευση Star Bulk-Genco που πρότεινε η εταιρεία του πέρυσι. «Κι όμως, ποτέ δεν δέχτηκαν να συζητήσουν», είπε.

Ο Παππάς τόνισε ότι «το μέλλον της Genco ανήκει τελικά στους μετόχους της».

Δεν θέλουμε να αποκτήσουμε μετοχές της Genco

«Εάν εκλεγούν οι υποψήφιοι της Diana, περιμένω ότι θα ενεργήσουν ως ανεξάρτητοι διευθυντές, δεν είναι πράκτορες της Diana», δήλωσε. «Θα περίμενα από τους νέους διευθυντές της Genco να κάνουν το σωστό και να αξιολογήσουν όλες τις επιλογές. Πιστεύω ότι η διαφάνεια σε αυτή τη διαδικασία είναι κρίσιμη. Αν υπάρχει μια καλύτερη εναλλακτική εκεί έξω, πείτε τη στους μετόχους».

Σε κάθε περίπτωση, η Star Bulk δεν έχει σχέδια να αποκτήσει η ίδια μετοχές της Genco, ξεκαθάρισε ο Παππάς. «Το ενδιαφέρον μας σε αυτή τη συναλλαγή είναι να αποκτήσουμε 16 πλοία, εφόσον η Diana επιτύχει στην εξαγορά της Genco», υπογράμμισε.

Διαβάστε επίσης:

Αντεπίθεση Diana Shipping (Παληού) προς την Genco: Καθορίστε άμεσα την ημερομηνία της ετήσιας γενικής συνέλευσης

Diana Shipping (Σεμίραμις Παληού): Συνεχίζεται η μάχη με την Genco μέσω επιστολών προς τους μετόχους – Τι αναφέρουν οι 2 πλευρές

Genco Shipping:  Η πρόταση της Diana Shipping υποτιμά σημαντικά την Genco και δεν παρέχει εγγυήσεις στους μετόχους