Εισροές κεφαλαίων τουλάχιστον 130 εκατ. ευρώ εκτιμάται ότι θα επιφέρει η ένταξη της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στον δείκτη MSCI Standard Greece. Γενικότερα φαίνεται ότι το 2026 θα είναι έτος καμπής για την εταιρεία του Γιώργου Περιστέρη αφού η χρονιά εκκίνησε με σημαντικές αναβαθμίσεις για την τιμή της μετοχής  ενώ πριν από λίγες ημέρες έλαβε την επενδυτική βαθμίδα από τη Moody΄s και την S&P.

H μετοχή έχει εντυπωσιάσει με τις επιδόσεις της αφού κερδίζει 65% από την αρχή του έτους και έχει προσθέσει σχεδόν 2 δις. ευρώ στην αποτίμηση που έφτασε τα 4,35 δις. ευρώ. Ο όμιλος έχει συγκεντρώσει το επενδυτικό ενδιαφέρον από θεσμικά χαρτοφυλάκια και πραγματοποιεί υψηλούς όγκους σε καθημερινή βάση.

1

Η τρελή πορεία άρχισε τον Ιανουάριο. Τότε η Santander, η μεγαλύτερη τράπεζα της Ευρώπης στο πρώτο της report για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ έδωσε τιμή στόχο τα 49 ευρώ. Την αποτιμούσε δηλαδή στα 5 δις. ευρώ. Τότε η μετοχή είχε 25 ευρώ και έφτασε στο τέλος Απριλίου στα 40 ευρώ. Η Santander επανήλθε  ανεβάζοντας τον πήχη στα 53 ευρώ.

Οι Ισπανοί αιτιολόγησαν τη σύστασή τους καθώς βλέπουν ότι  οι μεγάλες παραχωρήσεις των αυτοκινητοδρόμων (Αττική Οδός, Εγνατία, Nέα Οδός κ.α.) θα αποτελέσουν τον κύριο μοχλό ενίσχυσης της αξίας και της κερδοφορίας του ομίλου, διπλασιάζοντας τα κέρδη EBITDA.

Τα καλά νέα όμως για τον όμιλο συνεχίστηκαν. Στις 7 Mαΐου ο οίκος Moody’s αξιολόγησε την πιστοληπτική ικανότητα του ομίλου στην επενδυτική βαθμίδα  (Baa3), όσο δανείζεται και το ελληνικό δημόσιο με σταθερές προοπτικές.  Μέσα στο επόμενο 24ωρο έδωσε investment grade στη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και η S&P (BBB- με σταθερό outlook).

Οι δύο οίκοι υπογραμμίζουν ότι η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ελέγχει περίπου το 80%-85% των ελληνικών αυτοκινητοδρόμων με διόδια, μέσω συμμετοχών σε σημαντικά έργα όπως η Αττική Οδός, η Εγνατία Οδός, η Νέα Οδός και η Κεντρική Οδός.

Όπως αναφέρουν, οι παραχωρήσεις αυτές λειτουργούν μέσω μακροχρόνιων συμβάσεων διάρκειας άνω των 25 ετών, δημιουργώντας  σταθερές και προβλέψιμες ταμειακές ροές. Η Moody’s εκτιμά ότι ήδη από το 2026 περίπου το 70% των EBITDA του ομίλου θα προέρχεται από τις παραχωρήσεις αυτοκινητοδρόμων, ενώ η S&P προβλέπει ότι το ποσοστό αυτό θα προσεγγίσει το 80% τα επόμενα χρόνια.

Η μετάβαση του ομίλου από τις κατασκευές σε operator υποδομών

Επισημαίνουν δε τη μετάβαση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ από το κλασικό μοντέλο της κυκλικής κατασκευαστικής δραστηριότητας σε ένα πιο ανθεκτικό μοντέλο operator υποδομών με επαναλαμβανόμενα έσοδα.  Επίσης στέκονται και στην επόμενη φάση ανάπτυξης όπως αυτή σηματοδοτείται από τη συμμετοχή του ομίλου στον Βόρειο Οδικό Άξονα Κρήτης και το νέο αεροδρόμιο στο Καστέλι.

Σχετικά με τον υψηλό δανεισμό του ομίλου λόγω των τεράστιων επενδύσεων που πραγματοποιεί, τόσο η Moody’s όσο και η S&P εκτιμούν ότι το ρίσκο παραμένει διαχειρίσιμο. Όπως εξηγούν, το μεγαλύτερο μέρος του χρέους αφορά project financing χωρίς αναγωγή στη μητρική εταιρεία, δηλαδή δανεισμό που εξυπηρετείται από τα ίδια τα έργα παραχώρησης και όχι από τον εταιρικό ισολογισμό.

Η S&P σημειώνει ότι πάνω από το 90% του συνολικού καθαρού χρέους του ομίλου προέρχεται από non-recourse financing, κάτι που θεωρείται ιδιαίτερα θετικό για την πιστοληπτική εικόνα της εταιρείας.

Ταυτόχρονα, οι οίκοι δίνουν έμφαση στη ρευστότητα του ομίλου, η οποία στο τέλος του 2025 έφθανε περίπου τα 1,6 δισ. ευρώ, αλλά και στο γεγονός ότι περίπου το 95% του χρέους είναι σταθερού επιτοκίου, περιορίζοντας την έκθεση στις διακυμάνσεις των επιτοκίων.

Άλλωστε με την  απόκτηση της επενδυτικής βαθμίδας ο όμιλος θα μπορεί πλέον να  χρηματοδοτεί τα μεγάλα έργα της με καλύτερους όρους και χαμηλότερο κόστος δανεισμού και ταυτόχρονα να προσελκύσει ξένα κεφάλαια που επενδύουν αποκλειστικά σε τίτλους investment grade,

Η διεθνής αναγνώριση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ήδη υλοποιείται με τη συμμετοχή της στον δείκτη MSCi Standard Greece, ως απόρροια της  ηγετικής της θέσης στους τομείς των υποδομών και των παραχωρήσεων.

Διαβάστε επίσης

Στον MSCI Greece Standard προστίθεται η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ – Στον Small Cap Greece η CrediaBank, εκτός η Cenergy

Μάνος Μουστάκας (ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ): Οι κρίσιμες υποδομές της Κρήτης του 2030

ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Μετά τη Moody’s αναβάθμιση σε επενδυτική βαθμίδα BBB- και από την S&P Global Ratings