Δίνει, αλλά και… δένει ελπίδες η χρηματιστηριακή αγορά. Όπου η έντονη μεταβλητότητα των τιμών, ο ισχυρότατος πειρασμός για την κατοχύρωση παχυλών κερδών και ή εύθραυστη επενδυτική ψυχολογία, συνιστούν μια πολυπαραγοντική εξίσωση για την πορεία των μετοχών.

Η μεγάλη βουτιά της περασμένης Παρασκευής και 13 του μηνός, οδήγησε τον Γενικό Δείκτη 2,82% χαμηλότερα, με το ελληνικό χρηματιστήριο να καταγράφει τη μεγαλύτερη πτώση ανάμεσα σε 40 ευρωπαϊκά… Την ίδια στιγμή ο αθηναϊκός «ναός» του χρήματος βρίσκεται στην 12η θέση με βάση τις αποδόσεις της εφετινής χρονιάς (7,93%) και στην 6η θέση αν υπολογιστούν τα κέρδη που έχει προσφέρει σε χρονικό ορίζοντα 12μηνου (42,67%).

1

Σύμφωνα με την «σχολή σκέψης» ορισμένων αναλυτών, σε μια Bull Market αγορά όπως είναι η ελληνική, οι διορθώσεις είναι κάθετες και  συνήθως έχουν διάρκεια από μία έως και τρεις συνεδριάσεις. Ενώ στη συνέχεια ενεργοποιούνται εκ νέου οι αγοραστές.

Πολύ νωπά είναι τα όσα διαδραματίστηκαν στις 5, 6 και 9 Φεβρουαρίου, όταν ο Γενικός Δείκτης  κατέγραψε αθροιστικές απώλειες 3,26%. Για να ακολουθήσει αμέσως μετά  η τριήμερη ανοδική αντίδραση. Η  οποία όμως με όρους βασικού χρηματιστηριακού δείκτη δεν κάλυψε όλο το εύρος της προηγηθείσας πτώσης. Γεγονός που δημιουργεί αυξημένη αβεβαιότητα για τη συνέχεια.

Παρά ταύτα για τους περισσότερους από τους επαγγελματίες της αγοράς η μεγάλη εικόνα του «ενάρετου ανοδικού κύκλου» δεν φαίνεται να διακυβεύεται επί του παρόντος. Καθώς η οπισθοχώρηση των αποτιμήσεων πιστεύεται ότι θα κεντρίσει το ενδιαφέρον για νέες τοποθετήσεις. Ειδικά από πλευράς εκείνων που διατηρούν σε υψηλά επίπεδα τη διαθέσιμη ρευστότητά τους.

 Οι «μαύροι κύκνοι» ανέκοψαν την επενδυτική ευφορία

Εκ των πραγμάτων οι «μαύροι κύκνοι» που εμφανίστηκαν το τελευταίο διάστημα ήρθαν να διαταράξουν την επενδυτική ευφορία. Η έκθεση-ρουκέτα της Citi χτύπησε τη Jumbo, η Melen έκοψε αιφνιδιαστικά  με μια μαχαιριά κατά 25% την προσδοκώμενη λειτουργική κερδοφορία της χρήσης του 2025, η ανατρεπτική απόφαση του Αρείου Πάγου για τον υπολογισμό των τόκων στα δάνεια του νόμου Κατσέλη προκάλεσε αναστάτωση στον τραπεζικό κλάδο, ενώ δεν έλλειψαν και οι οξύτατες παρενέργειες ( πρωτίστως στην Τitan αλλά και στη ΔΕΗ) από την «ανάγνωση» της διαφαινόμενης καθυστέρησης ή και αναθεώρησης της Ευρωπαϊκής απανθρακοποίησης.

Υπό αυτές τις συνθήκες και με πολλά από τα «βαριά χαρτιά» να βρίσκονται στη ζώνη των υπεραποδόσεων, οι πωλητές πήραν το …όπλο τους. Με το κύμα να ρευστοποιήσεων να λειτουργεί σε αρκετές περιπτώσεις και ώς αυτοεκπληρούμενη προφητεία, κυρίως για τους ιδιώτες Έλληνες επενδυτές.

Όπως προκύπτει από τα στοιχεία οι 19 από τις 25 μετοχές των εταιρειών της μεγαλύτερης κεφαλαιοποίησης, που συγκαταλέγονται στο δείκτη FTSE / Large Cap, εξακολουθούν να έχουν κέρδη από το ξεκίνημα της εφετινής χρονιάς. Έναντι των 6 τίτλων που βρίσκονται σε τροχιά απωλειών.

Η εικόνα όμως διαφοροποιείται αν ληφθούν υπόψη τα ενδοσυνεδριακά υψηλά που κατακτήθηκαν στις μέχρι τώρα 30 μέρες συναλλαγών, που έχουν λάβει χώρα το 2026. Σε αυτήν τη συγκριτική βάση 5 μετοχές παρουσιάζουν διψήφια ποσοστά υποχώρησης, για άλλες 15 το εύρος της διόρθωσης εκκινεί από το 4,26% και φτάνει έως το 9,86%, ενώ για τις υπόλοιπες 5 η κάμψη των αποτιμήσεων είναι μικρότερη.

Πώς ήρθαν τα πάνω κάτω στις τράπεζες

Για τις τραπεζικές μετοχές η περασμένη Παρασκευή ήταν μια ιδιαίτερη σκληρή μέρα καθώς συγκέντρωσαν τα πυρά των πωλητών, στον απόηχο του υπερτονισμού των κινδύνων από την απόφαση των Αρεοπαγιτών. Ο κλαδικός δείκτης των τραπεζών έγραψε απώλειες 4,02%, εν μέσω όμως και ενός γενικότερου αρνητικού κλίματος και στην Ευρώπη, όπου ο Euro Stoxx banks σημείωση πτώση 3,22%.

Εκτός από τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών, ακόμη μεγαλύτερη ήταν η βουτιά που έκαναν οι τιμές των υπό διαπραγμάτευση ομολόγων ενδιάμεσης εξοφλητικής προτεραιότητας (mezzanine), που εκδόθηκαν στο πλαίσιο των τιτλοποιήσεων κόκκινων δανείων. Το Cairo mezz της Eurobank έκλεισε στο -5,06%, τα Phoenix Vega και  Sunrise Mezz της Πειραιώς οδηγήθηκαν στο -9,87% και -9,97% αντίστοιχα, ενώ απώλειες 9,93% είχε το Galaxy Cosmos της εταιρείας ειδικού σκοπού της Alpha Bank.

Σε σχέση με τα ενδοσυνεδριακά υψηλά των 4,489 ευρώ (στις 3 Φεβρουαρίου) η μετοχή της Alpha Bank βρίσκεται τώρα 13,79% χαμηλότερα. Επηρεαζόμενη και από την αποθέρμανση των προσδοκιών που καλλιεργούσε η αγορά, για την άμεση υποβολή δημόσιας πρότασης από την UniCredit.

H μετοχή της Eurobank βρίσκεται τώρα 9,86% πιο κάτω από τα δικά της υψηλά, ενώ η Εθνική έχει διορθώσει κατά 9,03%.

Η Πειραιώς κινείται 7,83% πιο κάτω από τα εφετινά υψηλά της, αλλά ανάμεσα στις συστημικές τράπεζες είναι εκείνη που καταγράφει τα μεγαλύτερα κέρδη από το ξεκίνημα της εφετινής χρονιάς (21,96%).

Η Optima Bank έχει ακόμη μεγαλύτερα κέρδη (22,7%) ενώ η ελεγχόμενη υποχώρηση από τα υψηλά της ( 4,06%) δείχνει για μια ακόμη φορά τις εσωτερικές αντιστάσεις που διαθέτει.

Από την άλλη πλευρά η τράπεζα Κύπρου καταγράφει κέρδη 16,62%, με την τιμή της μετοχής να απέχει 5,89% από την κορυφή της.

Παραμένουν ισχυρά τα περιθώρια ανόδου

Κρίνοντας με βάση τις αναβαθμισμένες  τιμές-στόχους που έδωσε πρόσφατα η Goldman Shacks , οι τέσσερις μεγαλύτερες τράπεζες της χώρας έχουν σημαντικά περιθώρια ανόδου από τις τρέχουσες τιμές.  Αυτά μεταφράζονται σε 31,8% για την Alpha Bank (με στόχο τα 5,10 ευρώ), σε 26,7% για της Πειραιώς ( στα 10,5 ευρώ), σε 26,3% για τη Eurobank (στα 5 ευρώ) και σε 15% για την Εθνική με στόχο τα 16,75 ευρώ για τη μετοχή. Μένει βέβαια και οι επενδυτές να ενστερνιστούν τις αισιόδοξες αυτές εκτιμήσεις, κάτι που θα εξαρτηθεί και από τα τεκταινόμενα στον διεθνή περίγυρο των αγορών.

Η Goldman Shacks έχει αναθεωρήσει ανοδικά και τον Γενικό Δείκτη θέτοντας τον πήχη στις 2.500 μονάδες σε ορίζοντα 12μηνου. Ήτοι 9,2% πάνω από τα σημερινά του επίπεδα. Αν και από πολλές πλευρές αναγνωρίζεται ότι τα κέρδη στην αγορά δεν έχουν πιά την ίδια ευκολία του παρελθόντος.

Το βαθύ ρήγμα στην Metlen, ο ΟΠΑΠ και η Jumbo

Σε ότι αφορά τα υπόλοιπα «βαριά χαρτιά» του 25αρη δείκτη FTSE η Metlen έχει υποστεί το βαθύτερο ρήγμα με την τιμή της μετοχής να υποχωρεί κατά 18,08% από την αρχή του έτους, ενώ οι απώλειες από τα ενδοσυνεδριακά υψηλά της 30ης Ιανουαρίου (47,68 ευρώ) ανέρχονται σε 24,75%. H πορεία της μετοχής αποτελεί ανοικτό στοίχημα, όπως και η αποκατάσταση της εμπιστοσύνης των επενδυτών. Με τη χρηματιστηριακή της Eurobank να δίνει προ ημερών τιμή-στόχο τα 56,2 ευρώ, που είναι 56,5 πάνω από τα τρέχοντα επίπεδα.

Σε προφανή αδυναμία βρίσκεται και η μετοχή του ΟΠΑΠ, που χάνει 13,04% από το ξεκίνημα της εφετινής χρονιάς, ενώ σε σχέση με το υψηλό της βρίσκεται 12,72% χαμηλότερα. Τουλάχιστον μέχρι τώρα, το προωθούμενο ενοποιημένο σχήμα με την Allwyn δεν έχει βρεί τα χρηματιστηριακά του πατήματα.

Με απώλειες 12,82% από τα εφετινά, ενδοσυνεδριακά  υψηλά της και υποχώρηση κατά 10,39% από την αρχή του έτους, η Jumbo φαίνεται να πληρώνει τα σπασμένα της έκθεσης της Citi. Η οποία και έκοψε 5 ευρώ από την τιμή-στόχο των 32 ευρώ. Παρά ταύτα η εταιρεία του» Sui generis Απόστολου, με μηδενικό δανεισμό, συνεπή μερισματική απόδοση και καθοδήγηση για εφετινή κερδοφορία της τάξεως των 320 εκατ. ευρώ, μπορεί να ελπίζει σε καλύτερη αποτίμηση. Εάν συνδράμουν και οι επενδυτές.

To σoκ από τη βροντώδη πτώση της Titan

Η συνεδρίαση της Παρασκευής επεφύλαξε ένα ισχυρό σοκ για την μετοχή της Titan, που κατέγραψε βροντώδη πτώση 9,19% κλείνοντας στα 52,4 ευρώ. Όταν μόλις την περασμένη Τετάρτη η Citi είχε εκτοξεύσει την τιμή- στόχο στα 70 ευρώ. Οι επενδυτές έδειξαν υπερευαισθησία απέναντι στο ζήτημα του ευρωπαϊκού μηχανισμού τιμολόγησης των ρύπων και τις επιπτώσεις που μπορεί να έχει για την «πράσινη» Τitan.

Στο Euronext και με συναλλακτικό όγκο 21.446 μετοχών η Titan έκλεισε με ημερήσιες απώλειες 5,36 ευρώ στα 53 ευρώ.

Στην Αθήνα άλλαξαν χέρια 276.948 μετοχές, συναλλακτικής αξίας 14,88 εκατ. ευρώ. Πρόκειται για τον μεγαλύτερο τζίρο συναλλαγών που έχει γίνει στην τσιμεντοβιομηχανία από τον Ιούλιο του 2019, όταν ξεκίνησε την διπλή της διαπραγμάτευση έχοντας μεταφέρει την καταστατική της έδρα στο Βέλγιο. Ενώ σε ότι αφορά την πτώση , ήταν η δεύτερη μεγαλύτερη μετά από το -19,75% που έγραψε η μετοχή στις 9 Μαρτίου του 2019, όταν μπροστά στην έκρηξη της πανδημίας, κατέπεσε και έκλεισε στα 9,79 ευρώ.

Σε σχέση με την ενδοσυνεδριακή κορυφή της 29ης Ιανουαρίου (59 ευρώ) η Τitan βρίσκεται τώρα 11,9% ενώ η μετοχή πέρασε πλέον σε απώλειες 0,19% από την αρχή του έτους.

Την Παρασκευή στη Νέα Υόρκη η θυγατρική Titan America έκλεισε με άνοδο 1,92%, στα 18,59 ευρώ. Η χρηματιστηριακή αξία της διαμορφώθηκε σε 3,43 δις δολάρια και κατά συνέπεια το 87% που κατέχει η μητρική Titan μεταφράζεται σε 2,98 δις δολάρια ή 2,51 δις ευρώ. Με το υπόλοιπο κομμάτι των δραστηριοτήτων της τσιμεντοβιομηχανίας να τιμολογείται τώρα σε 1,6 δις ευρώ. Κοντά στην αναλογία του μίγματος της λειτουργικής κερδοφορίας του Ομίλου, το οποίο στο 9μηνο της περσινής χρήσης, προήλθε κατά 54,4% από την θυγατρική στην Αμερική, που κατέχει μερίδιο 61,2% στην τρέχουσα κεφαλαιοποίηση.

Ηγέτιδες δυνάμεις στην αγορά

Αναμφίβολα τον πρωταγωνιστικό ρόλο στον δείκτη FTSE των μεγάλων της αγοράς το διαδραματίζει η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ του Γιώργου Περιστέρη, η οποία είναι και το πιο hot χαρτί της εφετινής χρονιάς. Η μετοχή τρέχει με κέρδη 38,32% ενώ από τα ενδοσυνεδριακά υψηλά της 12ης Φεβρουαρίου (37,58 ευρώ) είναι τώρα 6,44% πιο κάτω. Εξ αιτίας των έντονων πιέσεων που ασκήθηκαν στην κατακόκκινη συνεδρίαση της Παρασκευής.

Στις μετοχές που συνδυάζουν σημαντικά κέρδη με μικρό εύρος διόρθωσης συγκαταλέγονται η Cenergy και η Coca Cola που έδειξε  στιβαρά οικονομικά αποτελέσματα, ακολουθούμενες από την Motor Oil και την Aktor. Ενώ σε…ουδέτερο έδαφος παραμένει ο ΟΤΕ.

Όπως υποστηρίζουν οι «γκουρού» των αγορών όταν γίνεται ένα χρηματιστηριακό μπουμ οφείλει κάποιος να είναι γρήγορος στην αρχή, έξυπνος στη συνέχεια και στο τέλος σοφός. Κατά τα φαινόμενα η ελληνική αγορά βρίσκεται στο στάδιο των έξυπνων επιλογών…

Διαβάστε επίσης:

Οι νεότερες τιμές στόχοι για τις ελληνικές τράπεζες
Πώς θα διαμορφώνεται η σύνταξη για τους νέους ασφαλισμένους – Οι νέοι κανόνες που «κλειδώνουν» τον υπολογισμό της επικουρικής
«Αχυράνθρωποι»: Πώς δρούσε το κύκλωμα που εξάρθρωσε η ΑΑΔΕ