Στον πυρήνα της αργής αλλά σταθερής υποχώρησης του Bitcoin βρίσκεται ένα απλό πρόβλημα: οι επενδυτές που προορίζονταν να αποτελέσουν τη νέα, πιο αξιόπιστη βάση στήριξής του δεν αγοράζουν.

Και όχι άδικα. Νέα στοιχεία από τον Sean Rose της εταιρείας δεδομένων ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων Glassnode δείχνουν ότι οι επενδυτές που εισήλθαν στην αγορά μέσω των αμερικανικών spot Bitcoin ETF πλήρωσαν κατά μέσο όρο περίπου 84.100 δολάρια ανά νόμισμα. Με το Bitcoin να διαπραγματεύεται πλέον κοντά στα 79.000 δολάρια, η συγκεκριμένη ομάδα καταγράφει κατά μέσο όρο λογιστικές ζημιές 8% έως 9%.

1

Δεν είναι η πρώτη φορά που οι επενδυτές των ETF περνούν σε αρνητικό έδαφος. Τον Νοέμβριο, όταν το Bitcoin ξεπέρασε προσωρινά τα 89.600 δολάρια, που τότε αποτελούσαν το μέσο επίπεδο εισόδου, οι αναλυτές είχαν επισημάνει ότι επρόκειτο για μια κρίσιμη δοκιμασία εμπιστοσύνης για τη νεοεμφανιζόμενη «mainstream» επενδυτική βάση. Έκτοτε, το μέσο κόστος κτήσης έχει υποχωρήσει, καθώς οι εισροές των αρχών του 2024 παραμένουν κερδοφόρες, όμως οι μεταγενέστερες τοποθετήσεις βρίσκονται πλέον σε ζημίες.

Το μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα έχει χάσει πάνω από 35% από το υψηλό του το 2025, υποχωρώντας κάτω από τα 77.000 δολάρια το Σαββατοκύριακο, σε συνθήκες χαμηλής συναλλακτικής δραστηριότητας. Οι αναλυτές αποδίδουν την πτώση σε έναν συνδυασμό παραγόντων: εξαφάνιση των εισροών, περιορισμό της ρευστότητας και ευρύτερη απώλεια μακροοικονομικής ελκυστικότητας. Το Bitcoin δεν ανταποκρίνεται πλέον σε παραδοσιακούς καταλύτες, όπως η αποδυνάμωση του δολαρίου ή οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι, ενώ η αποσύνδεσή του από άλλα περιουσιακά στοιχεία το έχει αφήσει χωρίς σαφή κατεύθυνση.

Παρότι τα spot Bitcoin ETF κατέγραψαν ισχυρές εισροές στις αρχές Ιανουαρίου, αυτή η δυναμική έχει πλέον εξασθενήσει. Ορισμένα κεφάλαια εμφανίζουν επίμονες καθαρές εκροές τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς τόσο το λιανικό όσο και το θεσμικό ενδιαφέρον μειώνεται.

«Οι επενδυτές φαίνεται να γίνονται πιο επιλεκτικοί, αναμένοντας σαφέστερα σήματα για τις μακροοικονομικές συνθήκες, τη ρευστότητα και το κατά πόσο το Bitcoin μπορεί να διατηρηθεί βιώσιμα πάνω από τα προηγούμενα υψηλά επίπεδα, πριν αυξήσουν την έκθεσή τους», ανέφερε ο Rose, σχολιάζοντας τις ροές και τη διάθεση των επενδυτών. «Μια παρόμοια επιβράδυνση στη δυναμική συσσώρευσης από δημόσιες και ιδιωτικές εταιρείες ενισχύει αυτό το μοτίβο».

Η διαφορά μεταξύ της απότομης διόρθωσης του Οκτωβρίου και της σημερινής πτώσης έγκειται στο κλίμα της αγοράς: δεν υπάρχει πανικός, αλλά απουσία ενδιαφέροντος. Το ράλι που οδήγησε το Bitcoin πάνω από τα 125.000 δολάρια το 2025 τροφοδοτήθηκε από ενθουσιασμό γύρω από τη ρύθμιση, τη θεσμική υιοθέτηση και μια αισιόδοξη βάση λιανικών επενδυτών. Όμως μετά το κραχ του Οκτωβρίου, που εξαφάνισε δισεκατομμύρια δολάρια σε μοχλευμένες θέσεις, οι ίδιοι επενδυτές έχουν παραμείνει στο περιθώριο.

Ο Vetle Lunde της ερευνητικής εταιρείας K33 προχώρησε σε παρόμοιο υπολογισμό με εκείνον του Rose, σημειώνοντας ότι η τρέχουσα περίοδος αποτελεί «τη δεύτερη βαθύτερη σχετική διόρθωση που έχει καταγραφεί ποτέ», σε σχέση με το κόστος κτήσης.

Χωρίς έναν νέο καταλύτη ή αφήγημα για να αναζωπυρωθεί το ενδιαφέρον, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι το κλίμα γίνεται αυτοτροφοδοτούμενα αρνητικό: οι τιμές υποχωρούν, νέοι αγοραστές μένουν εκτός αγοράς και η εμπιστοσύνη διαβρώνεται περαιτέρω.

Πρόκειται για μια σαφή αναστροφή της ευφορίας που συνόδευσε την κυκλοφορία των spot Bitcoin ETF τον Ιανουάριο του 2024 — ορισμένων από τα ταχύτερα αναπτυσσόμενα ETF στην ιστορία από πλευράς συσσώρευσης κεφαλαίων. Μέσα σε λίγους μήνες προσέλκυσαν δισεκατομμύρια σε εισροές, με την προσδοκία ότι η ρυθμιζόμενη πρόσβαση θα ξεκλείδωνε ένα νέο κύμα ζήτησης. Αν και οι πρόσφατες εκροές έχουν μετριάσει αυτή την αισιοδοξία, η αγορά παραμένει σε πρώιμο στάδιο: η κατηγορία διαχειρίζεται πλέον 107 δισ. δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία — ένα σημαντικό εφαλτήριο για έναν κλάδο ETF που δεν υπήρχε στις ΗΠΑ πριν από δύο χρόνια και που εξακολουθεί να περιλαμβάνει μια βάση μακροπρόθεσμων, υπομονετικών κεφαλαίων.

Διαβάστε επίσης

Χρυσός και ασήμι σε ελεύθερη πτώση – Απώλειες και στις μετοχές

Το Bitcoin υποχωρεί κάτω από τα 80.000 δολάρια – Eπιταχύνεται η πτώση στα κρυπτονομίσματα

Ζελένσκι: Ρεαλιστικός στόχος μια αξιοπρεπής και διαρκής ειρήνη με τη Ρωσία