Piraeus Securities: Τα πολλαπλά οφέλη από το καθεστώς της επενδυτικής βαθμίδας σε οικονομία και ΧΑ

Η Piraeus Securities επισημαίνει ότι στις 8 Σεπτεμβρίου η DBRS επανέφερε την αξιολόγηση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα. Η χρηματιστηριακή αναμένει πολλαπλά οφέλη για την ελληνική οικονομία, όπως:

α)      μειωμένο κόστος δανεισμού για τον ιδιωτικό τομέα, καθώς ο δημόσιος τομέας απολαμβάνει ήδη εξαιρετικούς όρους δανεισμού για το μακροπρόθεσμο χρέος του, λόγω της μείωσης της τρέχουσας απόδοσης του δεκαετούς ομολόγου στο 3,9% κατά περίπου 20-30 μονάδες βάσης, σύμφωνα με την εκτίμηση της, δεδομένου ότι το δεκαετές ομόλογο της Πορτογαλίας έχει απόδοση 3,3% με αξιολόγηση της χώρας από 2 έως 3 βαθμίδες υψηλότερα από την Ελλάδα,

β)     οι τράπεζες και οι μεγάλες επιχειρήσεις θα αποκτήσουν καλύτερη πρόσβαση στις ξένες κεφαλαιαγορές,

γ)      ειδικά για τις τράπεζες, η απόφαση ανοίγει το δρόμο για χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης και βελτιωμένη ρευστότητα λόγω της μείωσης του κουρέματος της ΕΚΤ στις εγγυήσεις των ελληνικών ομολόγων και της συμπερίληψης τους σε όλες τις μελλοντικές πράξεις της ΕΚΤ,

δ)     θα επιταχύνει τις επενδυτικές αποφάσεις σε τομείς υψηλής ανάπτυξης, όπως οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και η τεχνολογία, ιδίως από ξένους επενδυτές που επενδύουν μόνο σε χώρες με καθεστώς επενδυτικής βαθμίδας.

Η αναβάθμιση αποτελεί επίσης βασικό καταλύτη για το ελληνικό χρηματιστήριο για τους εξής λόγους:

α) Αποτιμήσεις: Η µείωση του κόστους κεφαλαίου µέσω της µείωσης του ασφάλιστρου κινδύνου χώρας και του κόστους δανεισµού των εταιρειών σε συνδυασµό µε τις καλύτερες µεσοπρόθεσµες και µακροπρόθεσµες προοπτικές ανάπτυξης θα στηρίξουν τις αποτιµήσεις στο σηµερινό περιβάλλον υψηλών επιτοκίων,

β) Επενδυτικές ροές: Θα αυξηθεί η δεξαμενή των παγκόσμιων κεφαλαίων που επενδύουν σε ελληνικά χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία, δεδομένων των θεσμικών περιορισμών σε μεγάλες κατηγορίες επενδύσεων που δεν τους επιτρέπουν να επενδύσουν σε αγορές μη επενδυτικής βαθμίδας,

γ) Ταξινόμηση της αγοράς: Θα ανοίξει το δρόμο για την αναβάθμιση του ΧΑΑ σε καθεστώς αναπτυγμένης αγοράς.

Οι επόμενες βασικές ημερομηνίες αναφοράς από τους οίκους αξιολόγησης:

15 Σεπτεμβρίου – Moody’s (Ba3/θετική)

20 Οκτωβρίου – S&P (ΒΒ+/θετικός)

1 Δεκεμβρίου – Fitch (BB+/σταθερός)

Αναφορικά με την πολιτική κατάσταση της χώρας, το σχόλιο της χρηματιστηριακής είναι ότι η υγιής πλειοψηφία στη Βουλή που πέτυχε το κυβερνών κόμμα της Νέας Δημοκρατίας στις εκλογές του Ιουλίου εγγυάται ένα σταθερό πολιτικό περιβάλλον για τα επόμενα τέσσερα χρόνια, διευκολύνοντας τη συνέχιση της δημοσιονομικής πειθαρχίας και των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων και επιταχύνοντας τις εκκρεμείς δημόσιες και ιδιωτικές επενδύσεις.

Αύξηση των εταιρικών κερδών με ελκυστικούς πολλαπλασιαστές αποτίμησης

Η Piraeus Sec προβλέπει ότι η αύξηση των κερδών ανά μετοχή για τις εταιρείες που παρακολουθεί (σ.σ. οι οποίες αντιπροσωπεύουν το 80% περίπου της συνολικής κεφαλαιοποίησης της αγοράς) θα ξεπεράσει το 10% το 2023, παρά την καλή βάση του 2022 λόγω της ταχείας ανάκαμψης από την πανδημική κρίση.

Η αύξηση των κερδών οφείλεται στις ισχυρές επιδόσεις τόσο των χρηματοοικονομικών όσο και των μη χρηματοοικονομικών εταιρειών. Δεδομένης της αναμενόμενης εξομάλυνσης της κερδοφορίας των τραπεζών και των διυλιστηρίων από τα πολύ υψηλά επίπεδα το 2023, εκτιμά ότι τα κέρδη ανά μετοχή θα παραμείνουν αμετάβλητα το 2024, με τάση προς τα πάνω, καθώς επί του παρόντος διατηρεί μια πιο συντηρητική στάση στις προβλέψεις της, δεδομένων των αβεβαιοτήτων σχετικά με την εξέλιξη του πληθωρισμού και των επιτοκίων.

Για το 2025 αναμένει επί του παρόντος ότι η αύξηση των κερδών ανά μετοχή θα επανέλθει στο 7% περίπου.

Με βάση τις τιμές κλεισίματος στις 5 Σεπτεμβρίου, οι μετοχές που παρακολουθεί η χρηματιστηριακή είναι διαπραγματεύσιμες με μέσο δείκτη P/E στις 12 φορές για φέτος, στις 10,5 φορές το 2024 και 10 φορές το 2025, με τη μερισματική απόδοση να παραμένει υγιής στο 4% το 2023, 4,3% το 2024 και 4,5% το 2025.

Διαβάστε ακόμη:

Επενδυτική βαθμίδα: Νέα εποχή για τράπεζες, επιχειρήσεις, νοικοκυριά

Goldman Sachs: Τι σημαίνει η αναβάθμιση της DBRS για τις τράπεζες

Eurobank Equities: Τα μηνύματα από την αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα