Ομόλογα: Παγκόσμιο sell-off στέλνει τις αποδόσεις του 10ετούς αμερικανικού κοντά στο 5%

Οι πωλητές στην αγορά ομολόγων ωθούν τις αποδόσεις των βασικών αμερικανικών κρατικών ομολόγων μία ανάσα από το 5%, ενόψει των στοιχείων για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ, τα οποία αναμένεται να καθορίσουν τις επόμενες κινήσεις της Fed στο μέτωπο των επιτοκίων.

Η απόδοση των 10ετών ομολόγων έχει αυξηθεί σχεδόν κατά 20 μονάδες βάσης αυτή την εβδομάδα και διαπραγματεύεται λίγο κάτω από το ψυχολογικά κρίσιμο επίπεδο του 5%.

Το επίπεδο αυτό ενδέχεται να προσελκύσει αγοραστές που θεωρούν τις τρέχουσες τιμές ελκυστικές, αλλά παράλληλα υπάρχει ο κίνδυνος να πυροδοτήσει νέες πωλήσεις, οι οποίες θα μπορούσαν να επεκταθούν στις παγκόσμιες αγορές.

Η απόδοση έχει φτάσει περίπου στο 4,95% την Παρασκευή, στο υψηλότερο επίπεδό από το 2023 και πλησιάζει το υψηλό του 2007.

Η άνοδος των αποδόσεων σημειώνεται καθώς οι επενδυτές προσπαθούν να αντιμετωπίσουν τις αυξανόμενες τιμές του πετρελαίου και τον πληθωρισμό που βρίσκεται πάνω από τον στόχο της Fed εδώ και μισή δεκαετία.

Η ανακοίνωση των στοιχείων για τον δείκτη τιμών καταναλωτή (CPI) στις ΗΠΑ την Παρασκευή αναμένεται να είναι μία από τις σημαντικότερες των τελευταίων ετών, καθώς οι επενδυτές τοποθετούν πλέον περίπου στο 70% την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων στη συνεδρίαση της Fed στις 16 Σεπτεμβρίου.

«Το να φτάσει η απόδοση του 10ετούς Treasury στο 5% μοιάζει περισσότερο με αναπόφευκτο ενδεχόμενο παρά με πρόβλεψη», δήλωσε ο Padhraic Garvey, επικεφαλής ανάλυσης για την Αμερική στην ING Groep NV. «Αυτές είναι ανησυχητικές εποχές για τις αγορές ομολόγων».

Οι αποδόσεις των 2ετών ομολόγων, οι οποίες είναι πιο ευαίσθητες στις μεταβολές των επιτοκίων της Fed, αυξήθηκαν έως και στο 4,59% αυτή την εβδομάδα.

Οι αποδόσεις των 30ετών ομολόγων έφτασαν στο υψηλότερο επίπεδό τους από το 2007, προσελκύοντας παράλληλα έντονη ζήτηση κατά τη δημοπρασία των συγκεκριμένων τίτλων.

Οι εξελίξεις αυτές επηρέασαν τις αγορές ομολόγων παγκοσμίως. Η απόδοση του γερμανικού 10ετούς ομολόγου άγγιξε την Πέμπτη το υψηλότερο επίπεδο από το 2009.

Οι αποδόσεις των βασικών αυστραλιανών ομολόγων έφτασαν την Παρασκευή σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν για περισσότερο από μία δεκαετία, ενώ τα αντίστοιχα ιαπωνικά ομόλογα διαπραγματεύονταν κοντά στο κρίσιμο ψυχολογικό επίπεδο του 3%.

Τα ομόλογα της Νέας Ζηλανδίας υπέστησαν ιδιαίτερα έντονες πιέσεις, με τις αποδόσεις των 2ετών τίτλων να αυξάνονται κατά 25 μονάδες βάσης. Ένας δείκτης των παγκόσμιων αποδόσεων βρισκόταν στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007.

«Ένας χαμηλότερος CPI στις ΗΠΑ και μια αύξηση επιτοκίων από τη Fed είναι πραγματικά οι μόνες δικλίδες ασφαλείας που βλέπω αυτή τη στιγμή. Διαφορετικά, δεν νομίζω ότι κανείς αισθάνεται άνετα να διατηρεί θέσεις που επωφελούνται από την άνοδο των επιτοκίων», δήλωσε ο Michael Tang, στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων στην Commonwealth Bank of Australia στο Σίδνεϊ. «Είναι απλώς ένα τεράστιο κύμα επιθετικών προσδοκιών για τη νομισματική πολιτική που κυριαρχεί».

Δύο αυξήσεις επιτοκίων έως τον Ιανουάριο

Αυτό αφήνει τους επενδυτές σε εγρήγορση ενόψει της βασικής οικονομικής ανακοίνωσης της Παρασκευής, ιδιαίτερα καθώς οι αξιωματούχοι της Fed έχουν τονίσει τις τελευταίες εβδομάδες ότι επικεντρώνονται στον πληθωρισμό.

Σύμφωνα με τη Molly Brooks, στρατηγική αναλύτρια επιτοκίων στις ΗΠΑ στην TD Securities, μια μέτρηση υψηλότερη από τις προσδοκίες θα μπορούσε να ενισχύσει τις προσδοκίες της αγοράς για αύξηση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, καθώς και για πρόσθετη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής.

Ο δομικός CPI, ο οποίος εξαιρεί τις τιμές τροφίμων και ενέργειας, αναμένεται να παρουσιάσει μηνιαία αύξηση περίπου 0,2% τον Αύγουστο, σύμφωνα με έρευνα του Bloomberg μεταξύ οικονομολόγων.

Η ανακοίνωση θα έρθει μία ημέρα μετά τη δημοσιοποίηση ενός δείκτη πληθωρισμού στις τιμές παραγωγού, ο οποίος έδειξε νέα ενίσχυση των πληθωριστικών πιέσεων λόγω της αύξησης των τιμών ενέργειας τον περασμένο μήνα.

Το όριο του 5%

Για την αγορά των αμερικανικών Treasuries αξίας 32 τρισ. δολαρίων, μια άνοδος της απόδοσης του 10ετούς ομολόγου πάνω από το 5% θα αποτελούσε μια ολοένα μεγαλύτερη πρόκληση για τον υπουργό Οικονομικών των ΗΠΑ Scott Bessent, ο οποίος δυσκολεύεται να ανακόψει το sell-off στην αγορά ομολόγων ενόψει των ενδιάμεσων εκλογών.

Την Πέμπτη, το υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ αγόρασε λιγότερα ομόλογα από όσα αναμένονταν κατά την πρώτη διευρυμένη επιχείρηση επαναγοράς ομολόγων.

Ο Bessent προσπάθησε να υποβαθμίσει τις ανησυχίες που προκάλεσε το τελευταίο sell-off, δηλώνοντας ότι η αγορά των Treasuries βρίσκεται σε «πολύ καλή κατάσταση».

Παράλληλα, υπογράμμισε την ισχυρή ζήτηση που καταγράφηκε σε δύο δημοπρασίες τις τελευταίες ημέρες και τόνισε τις καλύτερες επιδόσεις των ΗΠΑ σε σύγκριση με άλλες χώρες.

«Η ασυνήθιστη επικοινωνιακή πολιτική και οι ενέργειες της αμερικανικής κυβέρνησης προκαλούν αναστάτωση στους επενδυτές ομολόγων», δήλωσε ο Andrew Ticehurst, ανώτερος στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων στη Nomura στο Σίδνεϊ. «Το υποκείμενο περιβάλλον ήταν ήδη εύθραυστο, λόγω των υψηλών επιπέδων κρατικού χρέους και των αυξημένων αναγκών χρηματοδότησης».

Οι μεταβολές στις αποδόσεις επηρεάζουν το κόστος κεφαλαίου σχεδόν για τα πάντα και για όλους.

Αυτό περιλαμβάνει και τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων στις ΗΠΑ, έναν πολιτικά σημαντικό δείκτη για τους Αμερικανούς ψηφοφόρους ενόψει των ενδιάμεσων εκλογών. Τα συγκεκριμένα επιτόκια βρίσκονται ήδη στο υψηλότερο επίπεδό τους εδώ και περισσότερο από έναν χρόνο.

Ως παγκόσμιο σημείο αναφοράς για την αγορά ομολόγων, οι αποδόσεις των Treasuries αποτελούν την τιμή αναφοράς για τις αγορές χρέους σε ολόκληρο τον κόσμο, οι οποίες επίσης δέχονται πιέσεις. Μια υπέρβαση του 5% θα μπορούσε να είναι αρκετή ώστε να προκαλέσει προβλήματα και στις αγορές μετοχών.

Το επίπεδο του 5% «θεωρείται από ορισμένους ένα όριο πάνω από το οποίο οι χρηματοπιστωτικές αγορές θα μπορούσαν να οδηγηθούν σε κατάρρευση», δήλωσε ο John Higgins, επικεφαλής οικονομικός σύμβουλος για τις χρηματοπιστωτικές αγορές στην Capital Economics.

«Παρότι δεν είμαστε πεπεισμένοι ότι το 5% αποτελεί έναν τόσο “μαγικό” αριθμό, οι υψηλότερες αποδόσεις των Treasuries θα αποτελούσαν αναμφίβολα κίνδυνο για τη βιωσιμότητα των δημόσιων οικονομικών των ΗΠΑ, ενώ παράλληλα θα απειλούσαν τις αγορές μετοχών».

Διαβάστε επίσης:

Axios: Ο Τραμπ απέρριψε αίτημα της Σαουδικής Αραβίας να βομβαρδίσει τους Χούθι

Wall Street: Πετρέλαιο και πληθωρισμός έστειλαν για τέταρτη ημέρα τον S&P 500 στο -0,6%

Buy, Hold or Sell: Άμεση ανάλυση για Aktor, Allwyn, ΑΔΜΗΕ, ΑΡΑΙΓ, ΔΑΑ