KBW: Ευκαιρία αγοράς στις ελληνικές τράπεζες με περιθώριο ανόδου έως 49% – Πειραιώς και Εθνική στην κορυφή

Νέο κύκλο αναβαθμίσεων των εκτιμήσεων κερδοφορίας για τις ελληνικές τράπεζες ανοίγει η Keefe, Bruyette & Woods (KBW), ανεβάζοντας τις τιμές στόχους για Πειραιώς, Eurobank και Alpha Bank, ενώ διατηρεί ως κορυφαίες επιλογές την Πειραιώς και την Εθνική Τράπεζα. Ο οίκος εντοπίζει περιθώρια ανόδου έως 49%, εκτιμώντας ότι η πρόσφατη διόρθωση των τραπεζικών μετοχών δημιουργεί ελκυστικό σημείο εισόδου για τους επενδυτές.

Στην έκθεση της 26ης Οκτωβρίου 2026, με τίτλο «Greek Banks: Attractive entry point», οι αναλυτές Ben Maher και Hugo Cruz εκτιμούν ότι οι ελληνικές τράπεζες βρίσκονται σε πλεονεκτική θέση για να επωφεληθούν από την άνοδο των ευρωπαϊκών επιτοκίων, με την πιστωτική επέκταση και τα χαμηλότερα επιτόκια καταθέσεων να ενισχύουν περαιτέρω την κερδοφορία τους.

Η KBW αναθεωρεί ανοδικά τις προβλέψεις για τα κέρδη των επόμενων ετών, ενσωματώνοντας πλέον την εκτίμηση ότι το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ θα φτάσει στο 3% έως τα μέσα του 2027, έναντι 2,25%-2,5% που ενσωματώνεται στα επιχειρηματικά σχέδια των ελληνικών τραπεζών.

Οι νέες τιμές στόχοι και οι κορυφαίες επιλογές

Η Πειραιώς παραμένει μία από τις δύο προτιμώμενες μετοχές της KBW, με σύσταση Outperform (υπεραπόδοση) και νέα τιμή στόχο 13,60 ευρώ από 12,80 ευρώ, που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου 49%.

Για την Εθνική Τράπεζα διατηρείται η σύσταση Outperform (υπεραπόδοση) και η τιμή στόχος των 20,90 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 39%.

Η Eurobank διατηρεί τη σύσταση Market Perform (ουδέτερη), με την τιμή στόχο να αυξάνεται στα 5,50 ευρώ από 5,20 ευρώ, προσφέροντας δυνητική απόδοση 33%.

Αντίθετα, παρά την αναβάθμιση της τιμής στόχου της Alpha Bank στα 5,30 ευρώ από 5,10 ευρώ, η KBW διατηρεί τη σύσταση Underperform (υποαπόδοση). Το περιθώριο ανόδου υπολογίζεται στο 29%.

Ο οίκος εξηγεί ότι προτιμά τις Πειραιώς και Εθνική λόγω της μεγαλύτερης ευαισθησίας των καθαρών εσόδων από τόκους στις μεταβολές των επιτοκίων.

Πειραιώς: Κέρδη 305 εκατ. ευρώ στο τρίτο τρίμηνο

Για την Πειραιώς, η KBW προβλέπει καθαρά κέρδη 305 εκατ. ευρώ το τρίτο τρίμηνο, αυξημένα κατά 16,9% σε ετήσια βάση, αλλά μειωμένα κατά 9,3% σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να διαμορφωθούν στα 529 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση 12,3% σε ετήσια βάση και 4% σε τριμηνιαία.

Τα έσοδα από προμήθειες εκτιμώνται στα 213 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 15,2% σε τριμηνιαία βάση, αλλά αυξημένα κατά 30% έναντι του αντίστοιχου περσινού διαστήματος.

Οι χορηγήσεις προβλέπεται να ανέλθουν στα 46,1 δισ. ευρώ και οι καταθέσεις στα 69,6 δισ. ευρώ, ενώ ο δείκτης CET1 αναμένεται στο 12,8%.

Η KBW αναβαθμίζει τις προβλέψεις κερδών ανά μετοχή για το 2027 κατά 3,8% και για το 2028 κατά 6,3%.

Eurobank: Αύξηση κερδών και επίδραση της Eurolife

Για τη Eurobank, ο οίκος προβλέπει καθαρά κέρδη 381 εκατ. ευρώ στο τρίτο τρίμηνο, αυξημένα κατά 11,3% σε ετήσια βάση.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους εκτιμώνται στα 704 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 11,4%, ενώ τα έσοδα από προμήθειες προβλέπονται στα 214 εκατ. ευρώ, με αύξηση 10,9%.

Η KBW αναμένει ότι η ολοκλήρωση της συναλλαγής της Eurolife θα επηρεάσει τα κεφαλαιακά μεγέθη στο επόμενο τρίμηνο.

Παράλληλα, αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις κερδών ανά μετοχή για το 2027 κατά 2,1% και για το 2028 κατά 4,7%, κυρίως λόγω των υψηλότερων επιτοκιακών παραδοχών και της συγκράτησης των λειτουργικών δαπανών.

Εθνική: Ισχυρή κερδοφορία και υψηλές διανομές
Η Εθνική παραμένει στις κορυφαίες επιλογές της KBW, παρά το γεγονός ότι η συγκεκριμένη έκθεση δεν περιλαμβάνει νέα αναλυτική πρόβλεψη τρίτου τριμήνου.

Ο οίκος προβλέπει απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 18% το 2027 και 18,9% το 2028, ενώ η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση ανέρχεται σε 6,2% και 7%, αντίστοιχα.

Η μετοχή διαπραγματεύεται με πολλαπλασιαστή κερδών 9 φορές για το 2027 και 7,9 φορές για το 2028, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της KBW.

Alpha Bank: Γιατί διατηρείται η επιφυλακτική στάση

Για την Alpha Bank, η KBW προβλέπει καθαρά κέρδη από συνεχιζόμενες δραστηριότητες 257 εκατ. ευρώ στο τρίτο τρίμηνο, αυξημένα κατά 26,6% σε ετήσια βάση.

Τα δημοσιευμένα καθαρά κέρδη αναμένονται στα 238 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά έσοδα από τόκους εκτιμώνται στα 448 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 11,4%.

Παρά τη βελτίωση των μεγεθών, ο οίκος θεωρεί ότι η Alpha εμφανίζει χαμηλότερη ευαισθησία στην άνοδο των επιτοκίων και μεγαλύτερη εξάρτηση από τη χρηματοδότηση μέσω των αγορών.

Επιπλέον, εκτιμά ότι το επερχόμενο Investor Day δύσκολα θα προσφέρει σημαντικές νέες θετικές εκπλήξεις, καθώς μεγάλο μέρος των ενεργειών βελτίωσης της κερδοφορίας έχει ήδη πραγματοποιηθεί.

Έκπτωση 20% έναντι των ισπανικών τραπεζών

Η KBW επισημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται πλέον με έκπτωση περίπου 20% έναντι των ισπανικών τραπεζών, παρά τις ευνοϊκότερες προοπτικές πιστωτικής επέκτασης και επιτοκιακών περιθωρίων.

Τον Αύγουστο, τα επιχειρηματικά δάνεια αυξήθηκαν κατά 9,2%, ενώ οι χορηγήσεις προς νοικοκυριά ενισχύθηκαν κατά 2,6%.

Παράλληλα, το μέσο κόστος καταθέσεων διαμορφώθηκε στο 0,37%, ενώ οι αποδόσεις επιχειρηματικών και στεγαστικών δανείων αυξήθηκαν ταχύτερα, διευρύνοντας τα επιτοκιακά περιθώρια.

Για το τρίτο τρίμηνο, ο οίκος αναμένει συνολικά ισχυρή κερδοφορία, με θετική συνεισφορά από την πιστωτική επέκταση και τα καθαρά έσοδα από τόκους.

Η πρόσφατη χρηματιστηριακή διόρθωση, σε συνδυασμό με τις ανοδικές αναθεωρήσεις κερδών και τις ελκυστικότερες αποτιμήσεις, ενισχύει την εκτίμηση της KBW ότι οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές προσφέρουν πλέον σημαντικές επενδυτικές ευκαιρίες, με την Πειραιώς και την Εθνική να συγκεντρώνουν την ισχυρότερη προτίμησή της.

Διαβάστε επίσης:

Optima Bank: Στα 13,17 ευρώ η Profile Software – Περιθώριο ανόδου 26,6%

J.P. Morgan: Η Ελλάδα κερδίζει έδαφος ενώ η Γαλλία απειλεί τις αγορές – Υπεραπόδοση για το ΧΑ

Morgan Stanley: Οι ελληνικές τράπεζες στην κορυφή των αναβαθμίσεων κερδοφορίας στην Ευρώπη