Euroxx για ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Νέα τιμή στόχος στα 55 ευρώ με «όπλο» κατασκευές και παραχωρήσεις

Σε νέα ανοδική αναθεώρηση για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ προχωρά η Euroxx Securities και οι αναλυτές Αλέξανδρος Μπουλουγούρης και Φανή Τζιουκαλιά στην έκθεση “Infrastructure compounder”, ημερομηνίας 22 Σεπτεμβρίου 2026, ανεβάζοντας την τιμή στόχο στα 55 ευρώ ανά μετοχή, από 54 ευρώ προηγουμένως, και διατηρώντας τη σύσταση Overweight (υπεραπόδοση).

Η χρηματιστηριακή βλέπει έναν όμιλο που μπαίνει σε νέα φάση ανάπτυξης, με τις παραχωρήσεις να εξασφαλίζουν σταθερές ταμειακές ροές και την κατασκευαστική δραστηριότητα να εμφανίζει ισχυρότερη δυναμική από ό,τι είχε αρχικά υπολογιστεί. Παράλληλα, επισημαίνει ότι η αποτίμηση εξακολουθεί να αφήνει περιθώρια ανόδου, καθώς η μετοχή διαπραγματεύεται περίπου στις 9,4 φορές τον δείκτη επιχειρηματικής αξίας προς προσαρμοσμένα EBITDA του 2028.

Η κατασκευή ανεβάζει τον πήχη

Η βασική αλλαγή στο νέο μοντέλο της Euroxx αφορά τον κατασκευαστικό τομέα. Μετά τα ισχυρά στοιχεία του δεύτερου τριμήνου και την ενσωμάτωση της πρόσφατης αύξησης κεφαλαίου, η χρηματιστηριακή αναθεωρεί αισθητά προς τα πάνω τις εκτιμήσεις της.

Πλέον προβλέπει ότι τα προσαρμοσμένα EBITDA από τις κατασκευές θα ξεπεράσουν τα 220 εκατ. ευρώ ετησίως το 2026 και το 2027, όταν η προηγούμενη εκτίμηση κινούνταν κοντά στα 190 εκατ. ευρώ. Η αναβάθμιση αυτή οδηγεί σε αύξηση περίπου 5% στις συνολικές προβλέψεις EBITDA του ομίλου.

Το μεγάλο «μαξιλάρι» παραμένει το ανεκτέλεστο, το οποίο διαμορφώνεται περίπου στα 9 δισ. ευρώ, προσφέροντας υψηλή ορατότητα για τα επόμενα χρόνια και περιορίζοντας τον κίνδυνο από βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις στην αγορά.

Προς EBITDA 900 εκατ. ευρώ

Στο επίπεδο του ομίλου, η Euroxx περιμένει τα προσαρμοσμένα EBITDA να αυξηθούν από 631 εκατ. ευρώ το 2025 σε 708 εκατ. ευρώ το 2026, να φτάσουν τα 766 εκατ. ευρώ το 2027 και τα 868 εκατ. ευρώ το 2028.

Για το 2029 ο πήχης ανεβαίνει στα 896 εκατ. ευρώ, δηλαδή κοντά στο ορόσημο των 900 εκατ. ευρώ, ενώ για το 2030 η πρόβλεψη φτάνει τα 924 εκατ. ευρώ.

Ανάλογη είναι η εικόνα και στην καθαρή κερδοφορία. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 161 εκατ. ευρώ το 2026, στα 191 εκατ. ευρώ το 2027 και στα 271 εκατ. ευρώ το 2028, για να αυξηθούν περαιτέρω στα 293 εκατ. ευρώ το 2029 και στα 314 εκατ. ευρώ το 2030.

Οι παραχωρήσεις παραμένουν ο βασικός κορμός

Παρά την ισχυρότερη συμβολή της κατασκευής, οι παραχωρήσεις εξακολουθούν να αποτελούν τον βασικό πυλώνα του επενδυτικού στοιχήματος, καθώς σύμφωνα με τη Euroxx, αντιστοιχούν σε περισσότερο από 70% των προσαρμοσμένων EBITDA, προσφέροντας ανθεκτικότητα και προβλεψιμότητα στις ταμειακές ροές του ομίλου.

Η νέα τιμή στόχος των 55 ευρώ ενσωματώνει πολλαπλασιαστή 5,7 φορές για την κατασκευή το 2026, 7,5 φορές για τη συμβατική ενέργεια και περίπου 11 φορές για τις λειτουργούσες παραχωρήσεις με βάση το 2028.

«Πυρομαχικά» για νέα έργα

Ένα ακόμη στοιχείο που ξεχωρίζει η Euroxx είναι η ισχυρή χρηματοοικονομική θέση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Ο καθαρός δανεισμός της μητρικής κινείται κοντά στο μηδέν, ενώ τα διαθέσιμα ανέρχονταν σε περίπου 280 εκατ. ευρώ στο τέλος του πρώτου εξαμήνου του 2026, εξαιρουμένης της χρηματοδότησης έργων.

Αυτό, σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, δίνει στον όμιλο σημαντική ευχέρεια για να κυνηγήσει νέες παραχωρήσεις και επενδυτικές ευκαιρίες, χωρίς να επιβαρύνει υπερβολικά τον ισολογισμό του.

Με τη μετοχή στα 42,8 ευρώ κατά το τελευταίο κλείσιμο που λαμβάνει υπόψη η έκθεση, η Euroxx εξακολουθεί να βλέπει σημαντικό περιθώριο επαναξιολόγησης, στηρίζοντας τη θετική της στάση στη συνδυασμένη δυναμική κατασκευών, παραχωρήσεων και νέων έργων.

Διαβάστε επίσης:

Χρυσός: Η Κίνα «σαρώνει» το πολύτιμο μέταλλο – Εισαγωγές άνω των 1.000 τόνων σε οκτώ μήνες

Πετρέλαιο: Tέλος στο τετραήμερο πτωτικό σερί – Επιστρέφει πάνω από τα 100 δολάρια το Brent

Buy, Hold or Sell: Άμεση Ανάλυση για AKTOR, Βοch, ΔΕΗ, Profile