Euroxx: Υψηλότερες αποτιμήσεις αξίζουν οι ελληνικές τράπεζες – Ανεβάζει έως 20% τις τιμές στόχους

Με σαφώς θετική στάση για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο επανέρχεται η Euroxx Research στην έκθεση «Turning a discount to a premium» της 8ης Σεπτεμβρίου 2026, την οποία υπογράφουν ο Αλέξανδρος Μπουλουγούρης και η Φανή Τζιουκαλιά.

Η χρηματιστηριακή αυξάνει κατά περίπου 20% κατά μέσο όρο τις τιμές στόχους για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, διατηρώντας σύσταση Overweight (υπεραπόδοση) για όλες και υποστηρίζοντας ότι τα θεμελιώδη μεγέθη του κλάδου δικαιολογούν πλέον αποτίμηση με premium έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών.

Στην κορυφή των προτιμήσεων βρίσκεται η Eurobank, με τιμή στόχο τα 6,30 ευρώ από 5,30 ευρώ προηγουμένως και δυνητικό περιθώριο ανόδου 32%. Ακολουθεί η Εθνική Τράπεζα με τιμή στόχο τα 22 ευρώ από 19,40 ευρώ και περιθώριο 26%, η Alpha Bank στα 5,80 ευρώ από 5,20 ευρώ με περιθώριο 23% και η Τράπεζα Πειραιώς στα 13 ευρώ από 11 ευρώ με περιθώριο 21%.

Η Euroxx θεωρεί ότι η αγορά εξακολουθεί να υποτιμά τη σχετική ποιότητα των ελληνικών τραπεζών. Παρά την ισχυρότερη πιστωτική επέκταση, το ευνοϊκό μακροοικονομικό περιβάλλον, τις υψηλότερες αποδόσεις ενσώματων ιδίων κεφαλαίων και τις καλύτερες αποδόσεις διανομών προς τους μετόχους, οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να αποτιμώνται με discount έναντι των ευρωπαϊκών ομοειδών. Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι αυτή η σχέση θα πρέπει να αντιστραφεί και ότι ο κλάδος θα μπορούσε να διαπραγματεύεται με premium περίπου 15% έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών.

Η ανθεκτικότητα της κερδοφορίας είναι το κλειδί για την αναβάθμιση. Μετά τα ισχυρά αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου του 2026 και το υψηλότερο επίπεδο επιτοκίων, η Euroxx προχώρησε σε μεσαίου μονοψήφιου ποσοστού αναβάθμιση των προβλέψεων καθαρών κερδών για το 2026. Παράλληλα, εκτιμά ότι οι κίνδυνοι στις προβλέψεις παραμένουν περισσότερο ανοδικοί, λόγω της σταθερής υπεραπόδοσης της ελληνικής οικονομίας και της καλύτερης εικόνας στα έσοδα.

Για την περίοδο έως το 2028, η Euroxx προβλέπει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης καθαρών κερδών περίπου 10%. Κεντρικός μοχλός παραμένει η πιστωτική επέκταση, κυρίως προς επιχειρήσεις, ενώ καταγράφονται παράλληλα πρώιμες ενδείξεις ανάκαμψης και στη στεγαστική πίστη. Η εικόνα αυτή ενισχύει την εκτίμηση ότι η αύξηση των δανείων μπορεί να συνεχιστεί με θετικούς ρυθμούς σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.

Ταυτόχρονα, οι τράπεζες επιχειρούν να ενισχύσουν περισσότερο τα έσοδα εκτός τόκων. Η Euroxx τοποθετεί την αύξηση των προμηθειών στον πυρήνα της επόμενης φάσης της κερδοφορίας, καθώς η μεγαλύτερη συμμετοχή μη επιτοκιακών εσόδων μπορεί να περιορίσει την εξάρτηση από το επιτοκιακό περιβάλλον και να ενισχύσει την ποιότητα των κερδών.

Σε όρους αποτίμησης, ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος διαπραγματεύεται περίπου στις 11,3 φορές τα κέρδη του 2026, στις 10,2 φορές το 2027 και στις 9,2 φορές το 2028. Η Euroxx τοποθετεί την εύλογη αποτίμηση περίπου στις 13 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027, επίπεδο που αντιστοιχεί σε premium περίπου 15% έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών.

Η επιλογή της Eurobank ως κορυφαίας προτίμησης στηρίζεται στη χαμηλότερη αποτίμησή της σε όρους κερδών και στη δυναμική της περιφερειακής παρουσίας της. Η μετοχή αποτιμάται περίπου στις 9,9 φορές τα κέρδη του 2027 και στις 8,8 φορές το 2028, ενώ η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων αναμένεται να κινηθεί από 16,5% το 2026 σε 16,9% το 2028.

Η Εθνική Τράπεζα εμφανίζει την υψηλότερη εκτιμώμενη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων για το 2028, στο 17,2%, ενώ Eurobank και Πειραιώς τοποθετούνται στο 16,9%. Για την Alpha Bank η αντίστοιχη εκτίμηση είναι 13,7%, με τη Euroxx να διατηρεί πάντως θετική σύσταση λόγω του περιθωρίου βελτίωσης και της συνολικής εικόνας του κλάδου.

Διαβάστε επίσης:

Vitol: Σε βαθύτερη κρίση η αγορά καυσίμου από του αργού – Στο χαμηλότερο επίπεδο τα αποθέματα

Χρυσός: Ώθηση από το ασθενέστερο δολάριο – Προσδοκίες για νέο κύκλο ανόδου

Jefferies: Ψήφος εμπιστοσύνης σε Optima και CrediaBank – Οι τιμές στόχοι