Η BriQ Properties συνεχίζει να προβάλλει ένα σταθερό και αμυντικό επενδυτικό προφίλ, με έμφαση στο εισόδημα και τη μερισματική απόδοση, ωστόσο η ισχυρή πορεία της μετοχής περιορίζει τα περιθώρια περαιτέρω ανόδου, εκτιμούν η Eurobank Equities και οι αναλυτές Χριστιάνα Αρμπουνιώτη και Σταμάτης Δραζιώτης στο νέο τους report (From Capital Gains to Bond-Like Yield; Hold 24/09). Σύμφωνα με την τελευταία ανάλυση, η σύσταση για τη μετοχή υποβαθμίζεται σε Hold (από Buy), με την τιμή-στόχο να αυξάνεται στα €3,00 (από €2,88), αντανακλώντας την αποτίμηση βάσει 20% discount στο NAV 2026.

Ισχυρές βάσεις – χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης

1

Στο α’ εξάμηνο 2025, η BriQ κατέγραψε άνοδο 50% στα έσοδα, με τις μισθώσεις να αυξάνονται κατά €3,6 εκατ. στα €10,9 εκατ. και τα προσαρμοσμένα EBITDA να φτάνουν τα €9 εκατ. (+€2,8 εκατ. ετησίως), κυρίως χάρη στην πλήρη ενοποίηση της ICI. Τα καθαρά κέρδη υποχώρησαν στα €7 εκατ. από €10,2 εκατ., καθώς μειώθηκαν τα κεφαλαιακά κέρδη από αναπροσαρμογές. Σημαντική βελτίωση παρατηρείται στο χρηματοοικονομικό σκέλος, με το μέσο επιτόκιο δανεισμού να πέφτει στο 4,1% από 5,2% το 2024, ενισχύοντας την εικόνα για τα επόμενα έτη.

Με βάση τις νέες προβλέψεις, η εταιρεία αναμένεται να μειώσει τις ετήσιες χρηματοοικονομικές δαπάνες κατά €0,5–1,0 εκατ. λόγω μείωσης επιτοκίων και μεγαλύτερης χρήσης RRF-backed δανεισμού. Αυτό οδηγεί σε βελτίωση των εκτιμήσεων για τα FFO 2025 στα €11,6 εκατ. (+4% έναντι προηγούμενων εκτιμήσεων), ενώ ο δείκτης LTV εκτιμάται κάτω από το 40% (37–38% έως το 2027).

Στρατηγική επενδύσεων με έμφαση στο εισόδημα

Η BriQ προχωρά σε ένα μετρημένο επενδυτικό πλάνο ύψους €25 εκατ. για την περίοδο 2025–2028, με στόχο μεικτές αποδόσεις άνω του 7%. Παράλληλα, συνεχίζει τη διάθεση μη στρατηγικών ακινήτων (ήδη €9 εκατ. το 2025 και περίπου €3 εκατ. ετησίως για 2026–27), με τα έσοδα να κατευθύνονται σε αποδοτικότερες τοποθετήσεις ή επιστροφή κεφαλαίου. Η στρατηγική αυτή περιορίζει τον κίνδυνο εκτέλεσης και στηρίζει υψηλές διανομές μερισμάτων, στο 70-75% των FFO, που μεταφράζονται σε μερισματική απόδοση 6–7% για την τριετία 2025–27.

Αποδοτικότητα κόστους και NAV CAGR 4%

Με λειτουργικό κόστος μόλις 18–20% των μισθωμάτων και κάτω από 2% της αξίας χαρτοφυλακίου (GAV), η BriQ διατηρεί EBITDA margin άνω του 80%, το υψηλότερο μεταξύ των ελληνικών ΑΕΕΑΠ. Η κερδοφορία προβλέπεται σταθερά υψηλή (adj. EBITDA περίπου €17,3 εκατ. το 2025 και €17,9 εκατ. το 2027), ενώ η μείωση του κόστους χρηματοδότησης αναμένεται να οδηγήσει σε ετήσια αύξηση NAV/share περίπου 4% έως το 2028.

Η μετοχή έχει ήδη υπεραποδώσει σημαντικά, με απόδοση περίπου 45% από την αρχή του 2025, χάρη στην ολοκλήρωση της συναλλαγής με την ICI, την ανθεκτική λειτουργική επίδοση και το θετικό κλίμα προς τις εταιρείες real estate λόγω πτώσης επιτοκίων. Ωστόσο, πλέον διαπραγματεύεται με discount περίπου 20% έναντι NAV 2026, αισθητά χαμηλότερο από το 35% στις αρχές του έτους και πιο κοντά στα επίπεδα των ξένων εταιρειών (EU REICs), αν και παραμένει ελαφρώς υψηλότερο από τον ιστορικό μέσο όρο 15%. Με δεδομένη την ισχυρή άνοδο της μετοχής και τις ήδη ενσωματωμένες προσδοκίες, η νέα τιμή στόχος στα €3,00 συνεπάγεται περιορισμένα περιθώρια ανόδου, οδηγώντας σε υποβάθμιση της σύστασης σε Hold.

Διαβάστε επίσης:

Pantelakis Securities για Metlen: Ανεβάζει την τιμή στόχο στα €62 – Νέοι «πυλώνες» οδηγούν σε re-rating τη μετοχή

Optima Bank για Intralot: Το deal με την Bally’s Interactive είναι game changer

Eurobank Equities για Trade Estates: Ισχυρές επιδόσεις και θετικές προοπτικές – Σύσταση «Αγορά» και τιμή-στόχος στα €2,23