Μετέωρο παραμένει ακόμη το …βήμα των μετόχων, τρείς μήνες μετά από την ολοκλήρωση της δημόσιας πρότασης και τον έλεγχο από την Euronext του 74,25% των δικαιωμάτων ψήφου της ΕΧΑΕ, που λειτουργεί και διαχειρίζεται το χρηματιστήριο της Αθήνας.

Σε αυτό το βραχύβιο χρονικό διάστημα οι συγκριτικές αποδόσεις κρίνονται στα σημεία, ανάμεσα σε αυτούς που προτίμησαν να παραμείνουν στις θέσεις τους και σε εκείνους που επέλεξαν να ανταλλάξουν τα «χαρτιά» τους λαμβάνοντας κατ’ αναλογία 1 μετοχή της Euronext για κάθε 20 της ΕΧΑΕ.

1

 Τουλάχιστον επί του παρόντος και με όρους υπεραξιών οι υφιστάμενοι παλαιοί μέτοχοι της ΕΧΑΕ πλεονεκτούν… Πλήν όμως τα λογιστικά τους κέρδη είναι χαμηλότερα από τις επιδόσεις που έχει πετύχει ο Γενικός Δείκτης.

Από την άλλη πλευρά και με βάσει την επικείμενη διανομή μερισμάτων, το «πάνω χέρι» το έχουν όσοι έγιναν μέτοχοι της Euronext. Δηλαδή του μεγαλύτερου πανευρωπαϊκού ομίλου χρηματιστηρίων.

Ειδικά σε ότι αφορά η «μαχαιριά» στο προς διανομή μέρισμα από τα κέρδη της περσινής χρήσης της ΕΧΑΕ, προκάλεσε αίσθηση. Και τούτο γιατί η δρομολογούμενη χρηματιστική διανομή προς τους μετόχους, απομειώθηκε κατά 62%.

Παρά ταύτα πρόκειται για ένα εξηγήσιμο και απολύτως αναμενόμενο γεγονός, καθώς είχε προαναγγελθεί εγκαίρως.

Στις 5 Νοεμβρίου, αμέσως μετά από την έναρξη της διαδικασίας της δημόσιας πρότασης, από πηγές της Euronext τονιζόταν μεταξύ των άλλων και το εξής: « Ο Όμιλος -της ΕΧΑΕ- ως αυτόνομη οντότητα, θα χρειαστεί σημαντικές επενδύσεις σε τεχνολογία και κυβερνοασφάλεια, οι οποίες είναι απαραίτητες για την αναβάθμιση της υποδομής του. Αυτό θα καθιστούσε το τρέχον ποσοστό διανομής μερισμάτων στο 100% ως μη βιώσιμο».

Για να προστεθεί στη συνέχεια ότι: «Ακόμη κι αν η Euronext δεν αποκτήσει το 100% της εταιρείας, θα προχωρήσει στις αναγκαίες σημαντικές λειτουργικές και τεχνολογικές αναβαθμίσεις, προκειμένου να διασφαλίσει τη μελλοντική βιωσιμότητα του Ομίλου του αθηναϊκού  χρηματιστηρίου.  Αυτές οι αναβαθμίσεις ενδέχεται να οδηγήσουν σε σημαντική μείωση των καθαρών κερδών και των μερισμάτων για τους μετόχους μειοψηφίας που θα επιλέξουν να μην ανταποκριθούν στην προσφορά, για ένα παρατεταμένο χρονικό διάστημα».

Τα δεδομένα για την «μαχαιριά» στη χρηματική διανομή

Πώς ακριβώς έχουν οι εξελίξεις;

Την περσινή χρονιά η ΕΧΑΕ μοίρασε στους μετόχους και τα 17,5 εκατ. ευρώ των καθαρών της κερδών, στο πλαίσιο της μερισματικής πολιτικής που ακολουθούσε.  Εξαιρουμένων των ιδίων μετοχών το μέρισμα διαμορφώθηκε σε 0,30252 ευρώ και αντίστοιχα σε 0,28739 ευρώ ανά μετοχή, καθαρό και μετά από φόρους.

Όπως ανακοινώθηκε τώρα τα καθαρά κέρδη του 2025 πέραν του 80% και εκτινάχτηκαν στα 31,6 εκατ. ευρώ, αλλά η χρηματική  διανομή προς του μετόχους θα περιοριστεί σε περίπου 6,638 εκατ. ευρώ.

 Έτσι, στο πλαίσιο της νέας στρατηγικής που υπαγορεύει η μετάβαση στο…άρμα της Euronext και προκειμένου να χρηματοδοτηθούν οι κινήσεις αναβάθμισης, διακρατήθηκε σημαντική ρευστότητα. Και εν τέλει στους υφιστάμενους μετόχους προορίζεται να διανεμηθούν 0,11 ευρώ ανά μετοχή, που ανεβαίνουν στα 0,1147 ευρώ εξαιρουμένων των ιδίων μετοχών ( το 4,14% του συνόλου)  και μετά από τη φορολογία μένουν καθαρά τα 0,109 ευρώ. Ήτοι 62% λιγότερα από πέρσι.

Το εξαιρετικά περιορισμένο μέρισμα δεν αφορά φυσικά μόνο τους παλαιούς μετόχους της ΕΧΑΕ που κράτησαν τα «χαρτιά» τους και αντιπροσωπεύουν ποσοστό 25,75% των δικαιωμάτων ψήφου, αλλά πρωτίστως και τη Euronext , η οποία και έχει τον πλειοψηφικό έλεγχο.

Το μέρισμα για όσους πήραν μετοχές της Euronext

Τι συμβαίνει όμως με εκείνους που αντάλλαξαν τις μετοχές ΕΧΑΕ και έγιναν μέτοχοι της Euronext;

Θα λάβουν φυσικά το μέρισμα που δίνει η Euronext και ανέρχεται συνολικά σε 321,5 εκατ. ευρώ, έναντι των 292,5 εκατ. ευρώ που είχαν διανεμηθεί πέρσι.

Εξαιρουμένων των ιδίων μετοχών η επικείμενη πρo φόρου χρηματική διανομή διαμορφώνεται σε 3,16 ευρώ ανά μετοχή ή στα επίπεδα των 3 ευρώ μετά από την φορολογική παρακράτηση. Δεδομένο του ότι 1 μετοχή της Euronext αντικατοπτρίζει 20 παλαιές της ΕΧΑΕ, το συγκρίσιμο καθαρό μέρισμα αντιστοιχεί σε 0,158 ευρώ. Σχεδόν 45% πάνω από αυτό που θα εισπράξουν, όσοι παρέμειναν μέτοχοι της ΕΧΑΕ.

Εάν βέβαια η ΕΧΑΕ δεν είχε πάει στη Euronext και είχε μένει ως είχε, μοιράζοντας το σύνολο των κερδών της, τότε το δυνητικό μέρισμα θα ήταν 0,546 ευρώ ανά μετοχή. Πολύ περισσότερο και από τους δύο σημερινούς πυλώνες των μετόχων. Ωστόσο στις αγορές δεν μετράει ούτε το εάν, ούτε και το πριν, παρά μόνο το μετά. Και στην προκειμένη περίπτωση οι προσδοκίες ενός ευρωπαϊκού ομίλου χρηματιστηρίων φαίνεται να είναι μακροπρόθεσμα ισχυρότερες, για τις αποδόσεις των μετόχων.

Oι αποδόσεις για τις δύο πτέρυγες των μετόχων

Τι έχει στην πράξη μέχρι τώρα;

Στις 17 Νοεμβρίου της περσινής χρονιάς,  τελευταία μέρα της δημόσιας πρότασης, η μετοχή της ΕΧΑΕ είχε κλείσει στα 5,96 ευρώ. Χθες έκλεισε στα 6,35 ευρώ καταγράφοντας κέρδη 6,54%. Όταν στο ίδιο χρονικό διάστημα ο Γενικός Δείκτης έχει ενισχυθεί κατά 10,7%.

Στην περίπτωση που κάποιος μέτοχος είχε πει εκείνη την ημέρα «όχι», αποφασίζοντας να κρατήσει τις (για παράδειγμα) τις 1.000 μετοχές της ΕΧΑΕ που κατείχε, τώρα η αγοραία αξία τους θα ήταν 6.350. Για τις οποίες έχει λαμβάνειν καθαρό μέρισμα 109 ευρώ.

Εάν είχε πει «ναι» στη δημόσια πρόταση, τότε σήμερα θα κατείχε μέσω της ανταλλαγής που έγινε 50 μετοχές της Euronext. Τρέχουσας αξίας 6.125 ευρώ, αφού η μετοχή από τα 136 ευρώ όπου ήταν πρό τριμήνου, βρέθηκε χθές στα 122,5 ευρώ. Ενώ ο συγκεκριμένος μέτοχος πρόκειται να λάβει και 150 ευρώ από τη διανομή μερίσματος.

Και στη δύο περιπτώσεις των μετόχων το επόμενο βήμα παραμένει μετέωρο. Για τις μειοψηφίες της ΕΧΑΕ όλα είναι ακόμη ανοικτά, αφού η Euronext δεν έχει ανοίξει ακόμη τα «χαρτιά» της, περί της μεθόδου που θα ακολουθήσει. Και κατά συνέπεια οι μέτοχοι αυτοί τελούν υπό «ομηρεία» των εξελίξεων. Με ότι μπορεί να συνεπάγεται αυτό για τις μετοχές που εξακολουθούν να κατέχουν.

Στη αντίπερα όχθη οι νέοι μέτοχοι της Euronext υπολείπονται ακόμη σε αποδόσεις και μένει να διακριβωθεί αν στη συνέχεια οι εξελίξεις θα γείρουν υπέρ τους.

Διαβάστε επίσης

Μπουζνά (Euronext): Συνεχίζουμε τις επενδύσεις παρά το αυξημένο κόστος – Διψήφια ανάπτυξη για 7ο τρίμηνο

ΕΧΑΕ: Στα 31,6 εκατ. ευρώ τα ενοποιημένα κέρδη μετά φόρων το 2025 – Πρόταση για μέρισμα €0,11 ανά μετοχή

ΕΧΑΕ: Απέκτησε επιπλέον 20% του Ελληνικού Χρηματιστηρίου Ενέργειας