Goldman Sachs: Τι σημαίνουν οι εκλογές στην Ελλάδα

Την εκτίμηση ότι οι αγορές δεν έχουν λόγο να ανησυχούν άμεσα για την άνοδο του πολιτικού ρίσκου στη Νότια Ευρώπη διατυπώνει η Goldman Sachs, σε έκθεση του Filippo Taddei με ημερομηνία 5 Ιουλίου 2026.

Η αμερικανική τράπεζα αναγνωρίζει ότι οι εκλογικές αναμετρήσεις του 2027 σε Ελλάδα, Ιταλία και Ισπανία δημιουργούν έναν κοινό κίνδυνο που είναι η πιθανότητα κατακερματισμένων κοινοβουλίων και δύσκολων κυβερνητικών σχηματισμών. Ωστόσο, υπογραμμίζει ότι αυτός ο κίνδυνος δεν αποτελεί, τουλάχιστον ακόμη, καταλύτη για σοβαρές αναταράξεις στα κρατικά ομόλογα.

Το ελληνικό ρίσκο και το στοίχημα της αυτοδυναμίας

Για την Ελλάδα, η Goldman Sachs εστιάζει στο εκλογικό σύστημα της ενισχυμένης αναλογικής, το οποίο συνδυάζει αναλογική εκπροσώπηση με πριμ πλειοψηφίας για το πρώτο κόμμα. Όπως σημειώνει, το πριμ ξεκινά από τις 20 έδρες, εφόσον το πρώτο κόμμα λάβει τουλάχιστον 25% των ψήφων, και αυξάνεται κατά μία έδρα για κάθε επιπλέον 0,5 ποσοστιαία μονάδα, έως το ανώτατο όριο των 50 εδρών όταν το πρώτο κόμμα φτάσει ή ξεπεράσει το 40%.

Στις εκλογές του 2023, η Νέα Δημοκρατία του Κυριάκου Μητσοτάκη κατάφερε να ξεπεράσει το όριο του 40% και να εξασφαλίσει απόλυτη κοινοβουλευτική πλειοψηφία. Η εικόνα, όμως, έχει αλλάξει.

Σύμφωνα με την Goldman Sachs, από τον Ιούνιο του 2024 και μετά, οι δημοσκοπήσεις δείχνουν τη Νέα Δημοκρατία να κινείται κοντά στο 30%, παραμένοντας μεν καθαρά πρώτη έναντι του ΠΑΣΟΚ και του νέου σχήματος που αποδίδεται στον Αλέξη Τσίπρα, αλλά χωρίς τα σημερινά δεδομένα να εξασφαλίζουν αυτοδύναμη κυβέρνηση.

Αυτό σημαίνει ότι το βασικό ερώτημα για τους επενδυτές δεν είναι απλώς ποιο κόμμα θα είναι πρώτο, αλλά αν θα μπορεί να σχηματίσει σταθερή κυβέρνηση. Η Goldman Sachs επισημαίνει ότι, με βάση τις τρέχουσες δημοσκοπήσεις, το πιθανότερο μετεκλογικό σενάριο θα μπορούσε να είναι μια συνεργασία Νέας Δημοκρατίας και ΠΑΣΟΚ, παρότι προεκλογικά τα κόμματα απορρίπτουν συνήθως τέτοια ενδεχόμενα.

Γιατί οι αγορές παραμένουν ψύχραιμες

Παρά την πολιτική αβεβαιότητα που διαμορφώνεται στον ορίζοντα του 2027, η Goldman Sachs τονίζει ότι τα κρατικά spreads της Νότιας Ευρώπης έχουν σχεδόν ανακτήσει το έδαφος που έχασαν μετά την έναρξη της σύγκρουσης με το Ιράν. Τα μοντέλα της τράπεζας δείχνουν ότι ο εγχώριος και πολιτικός κίνδυνος είναι ήδη επαρκώς αποτιμημένος και δεν υπάρχουν ενδείξεις ιδιοσυγκρασιακής πίεσης στα spreads της Ελλάδας, της Ιταλίας ή της Ισπανίας.

Η εικόνα ενισχύεται και από τη δημοσιονομική πλευρά. Η Goldman Sachs εκτιμά ότι οι αγορές θα ασχοληθούν προσωρινά με τους προϋπολογισμούς του Σεπτεμβρίου και του Οκτωβρίου, αλλά δεν αναμένει σημαντικές αρνητικές εκπλήξεις. Αντιθέτως, η Νότια Ευρώπη συνεχίζει να κινείται προς μεγαλύτερη δημοσιονομική προσαρμογή σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρωζώνη.

Ιταλία και Ισπανία στο ίδιο κάδρο

Στην Ιταλία, το ενδιαφέρον στρέφεται στη συζήτηση για την εκλογική μεταρρύθμιση, η οποία ξεκινά στις 14 Ιουλίου, με πιθανή εισαγωγή πριμ πλειοψηφίας για τον συνασπισμό που θα έρθει πρώτος και θα συγκεντρώσει τουλάχιστον 42%. Στην Ισπανία, η Goldman Sachs παρακολουθεί τις δικαστικές έρευνες γύρω από πρόσωπα κοντά στον Πέδρο Σάντσεθ και την επίδρασή τους στη δημοτικότητα της κυβέρνησης.

Σύμφωνα με την έκθεση οι εκλογές του 2027 σε Ελλάδα, Ιταλία και Ισπανία αυξάνουν το πολιτικό ρίσκο, αλλά είναι ακόμη νωρίς για να τιμολογηθεί επιθετικά στις αγορές. Σε περιβάλλον θετικών αποδόσεων από τη διακράτηση των τίτλων και βελτιούμενων δημοσιονομικών μεγεθών, η Goldman Sachs θεωρεί πρόωρη την τοποθέτηση υπέρ μεγάλης διεύρυνσης των spreads λόγω πολιτικού κινδύνου.

Διαβάστε επίσης:

Διχασμός στη ναυτιλία για την πράσινη μετάβαση και τα μελλοντικά καύσιμα: Τι λένε Σ. Παληού και Ι. Προκοπίου

Ευρωπαϊκό φυσικό αέριο: Πτώση στις τιμές καθώς υποχωρεί το γεωπολιτικό ρίσκο στο Ορμούζ

Ευρωαγορές: Κοντά σε ιστορικά υψηλά με τα βλέμματα σε ΕΚΤ, Fed και οικονομικά στοιχεία – Εκτόξευση +10% για την EasyJet