Η Citi και οι αναλυτές της Krishan M Agarwal και Ephrem Ravi διατηρoύν τη σύσταση αγορά (buy) για τη Metlen Energy & Metals με τιμή στόχο τα €52, εκτιμώντας ότι η νέα συμφωνία πώλησης χαρτοφυλακίου ΑΠΕ στο Ηνωμένο Βασίλειο επιταχύνει ουσιαστικά τη στρατηγική ανακύκλωσης ενεργητικού και βελτιώνει αισθητά το ισοζύγιο της εταιρείας ενόψει του 2026.

«Η Metlen υπέγραψε συμφωνία για την ενδεχόμενη διάθεση χαρτοφυλακίου 283 MW ΑΠΕ στο Ηνωμένο Βασίλειο, εκ των οποίων τα 143 MW είναι ήδη σε λειτουργία, ενώ τα υπόλοιπα 140 MW αναμένεται να ολοκληρωθούν και να τεθούν σε λειτουργία έως το β’ τρίμηνο του 2026», σημειώνουν οι αναλυτές της Citi.

1

Τα έργα πρόκειται να πωληθούν στη Schroders Greencoat, στην οποία η Metlen είχε μεταβιβάσει αντίστοιχα φωτοβολταϊκά έργα και το 2024. Σύμφωνα με την Citi, η συγκεκριμένη συναλλαγή έρχεται να προστεθεί στο κλείσιμο της πώλησης φωτοβολταϊκών 588 MW στη Χιλή τον Δεκέμβριο του 2025 και σηματοδοτεί απτή πρόοδο μετά την επιβράδυνση που είχε καταγραφεί το 2025. «Η επιτάχυνση της ανακύκλωσης ΑΠΕ ενισχύει τη στρατηγική της εταιρείας και δημιουργεί τις προϋποθέσεις για ουσιαστική απομόχλευση», αναφέρουν χαρακτηριστικά.

Το μεγάλο όφελος του 2026 θα είναι στον ισολογισμό

Η Citi υπενθυμίζει ότι η έντονη ανάπτυξη ΑΠΕ την περίοδο 2023-2025 οδήγησε σε αύξηση του καθαρού δανεισμού, από λιγότερο από 2 δισ. ευρώ το 2023 σε περίπου 3 δισ. ευρώ έως το α’ εξάμηνο του 2025. Ωστόσο, «τα έσοδα περίπου 0,9 δισ. δολαρίων από τη Χιλή, σε συνδυασμό με τα έσοδα από τη νέα συμφωνία στο Ηνωμένο Βασίλειο, μπορούν να λειτουργήσουν ως καταλύτης για σημαντική μείωση του χρέους μέσα στο 2026».

Παράλληλα, η Citi τοποθετεί τον κλάδο μετάλλων στο επίκεντρο της επενδυτικής ιστορίας. «Βλέπουμε τη δραστηριότητα στα μέταλλα ως βασικό μοχλό κερδοφορίας το 2026, με τις τιμές αλουμινίου να παραμένουν ισχυρές», σημειώνουν οι αναλυτές. Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνεται στην πρόοδο της επέκτασης αλουμίνας, η οποία αποτελεί προϋπόθεση για την παραγωγή γαλλίου, καθώς και στην πιλοτική μονάδα ανάκτησης βασικών μετάλλων, που αναμένεται να τεθεί σε λειτουργία το 2026. «Η επιτυχής μετάβαση σε βιομηχανική κλίμακα θα μπορούσε να οδηγήσει την αγορά να ενσωματώσει πλήρως τις φάσεις 1 και 2 της παραγωγής», επισημαίνει η Citi.

Τα σενάρια αποτίμησης

Η βασική τιμή στόχος της Citi διαμορφώνεται στα 52 ευρώ, με τη μετοχή να διαπραγματεύεται κοντά στα 44,4 ευρώ, κάτι που συνεπάγεται συνολική αναμενόμενη απόδοση άνω του 20%, συμπεριλαμβανομένου μερίσματος. Η αποτίμηση βασίζεται σε συνδυασμό DCF και πολλαπλασιαστή EV/EBITDA.

Η τράπεζα παρουσιάζει τρία σενάρια:

– Θετικό σενάριο: τιμή στόχος στα 80 ευρώ, με βασικές παραδοχές την ταχύτερη υλοποίηση έργων ΑΠΕ, την επιτυχή κλιμάκωση της παραγωγής κρίσιμων μετάλλων και υψηλότερες τιμές εμπορευμάτων.

– Βασικό σενάριο: τιμή στόχος στα 52 ευρώ, με τις εκτιμήσεις να στηρίζονται στις εσωτερικές προβλέψεις της Citi για αλουμίνιο και αλουμίνα, καθώς και στη σταδιακή ενίσχυση της παραγωγικής βάσης.

– Απαισιόδοξο σενάριο: τιμή στόχος στα 30 ευρώ, που συνδέεται με χαμηλότερες τιμές μετάλλων, υστέρηση στην εκτέλεση έργων ΑΠΕ και ασθενέστερη ζήτηση στην ηλεκτροπαραγωγή.

Συνολικά, η Citi καταλήγει ότι «η ανακύκλωση ΑΠΕ, η επέκταση αλουμίνας και γαλλίου και η ανάπτυξη της παραγωγής βασικών μετάλλων αποτελούν τους βασικούς πυλώνες για την επίτευξη του στόχου EBITDA ύψους 2 δισ. ευρώ», αφήνοντας ανοιχτό περιθώριο περαιτέρω αναθεωρήσεων σε περίπτωση ευνοϊκότερων συνθηκών στις αγορές μετάλλων.

Διαβάστε επίσης:

Χρηματιστήριο: Πού οφείλεται το ράλι στη Lamda

Χρηματιστήριο: Κοιτάζει και τις 2.400, νέα υψηλά για ΜΟΗ, ΕΛΧΑ και ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, rotation στην Eurobank, focus στο Jumbo, πάνω από τα 45 η Metlen

Γιατί το ΑΙ απειλεί τις μετοχές λογισμικού – Πώς «εξαφανίστηκαν» 300 δισ. δολάρια σε μία μέρα από τις αγορές