Με σαφώς θετικό πρόσημο αποτιμούν τα αποτελέσματα της ΔΕΗ για το 2025 οι διεθνείς και εγχώριοι οίκοι, επιβεβαιώνοντας ότι το επενδυτικό αφήγημα του ομίλου έχει περάσει σε μια πιο ώριμη φάση, με αυξημένη προβλεψιμότητα κερδοφορίας, ισχυρή διαφοροποίηση δραστηριοτήτων και σαφώς χαμηλότερη έκθεση σε διακυμάνσεις της αγοράς ενέργειας.

Οι εκθέσεις των J.P. Morgan, AXIA-Alpha Finance, Citi, Pantelakis και Optima Bank συγκλίνουν στην εκτίμηση ότι η ΔΕΗ εξακολουθεί να συγκαταλέγεται μεταξύ των πιο ελκυστικών επιλογών στο ελληνικό χρηματιστήριο, με τις συστάσεις να κινούνται στη ζώνη της αγοράς και τις τιμές στόχους να διαμορφώνονται έως και τα 25,40 ευρώ.

1

H J.P. Morgan και η αναλύτρια Anna Antonova εκτιμούν ότι η ΔEΗ αποτελεί την πιο «καθαρή» περίπτωση ανάπτυξης της ελληνικής αγοράς, επιβεβαιώνοντας ότι η εταιρεία εκτελεί το στρατηγικό της πλάνο με πειθαρχία και προβλεψιμότητα. Σε επίπεδο αποτίμησης, η τράπεζα «βλέπει» τη ΔEΗ να διαπραγματεύεται περίπου στις 15 φορές τα κέρδη του 2026, αλλά με ρυθμούς αύξησης που υπερβαίνουν κατά πολύ τον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Η τιμή στόχος τοποθετείται στα 21 ευρώ, διατηρώντας ισχυρό ανοδικό περιθώριο.

Τα αποτελέσματα του 2025 ήταν ουσιαστικά εντός στόχων, με EBITDA στα 2,05 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη στα 450 εκατ. ευρώ, ενώ ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς EBITDA διατηρήθηκε στις 3,2 φορές, κάτω από τον στόχο της διοίκησης. Η εικόνα αυτή επιτρέπει στη διοίκηση να επαναλάβει χωρίς επιφυλάξεις τους στόχους για το 2026.

Η πλήρης απολιγνιτοποίηση έως το 2026, η επιθετική ανάπτυξη στις ΑΠΕ και το επενδυτικό πρόγραμμα που προσεγγίζει τα 10 δισ. ευρώ έως το 2028 δημιουργούν μια από τις πιο ισχυρές αναπτυξιακές τροχιές στον ευρωπαϊκό κλάδο ενέργειας. Ήδη, η εγκατεστημένη ισχύς σε ΑΠΕ έχει φτάσει τα 7,2 GW, με σημαντικό pipeline, ενώ η συμβολή των διεθνών δραστηριοτήτων ενισχύεται, φτάνοντας το 25% των εσόδων. Για το 2026, η εταιρεία στοχεύει EBITDA 2,4 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη 700 εκατ. ευρώ, με το μέρισμα να αυξάνεται στο 0,80 ευρώ.

Ο Κωνσταντίνος Ζούζουλας και ο Ιωάννης Νοικοκυράκης από AXIA-Alpha Finance διατηρούν σύσταση αγοράς, θέτοντας την τιμή στόχο στα 25,40 ευρώ και εστιάζοντας στη συνέχιση της ισχυρής λειτουργικής επίδοσης και στην πειθαρχημένη υλοποίηση του επιχειρηματικού σχεδίου. Στο ίδιο πλαίσιο, η Optima Bank τοποθετεί την τιμή στόχο στα 24,60 ευρώ, επισημαίνοντας ότι η ΔΕΗ εμφανίζει ένα από τα υψηλότερα προφίλ αύξησης κερδών μεταξύ των ελληνικών blue chips, με εκτιμώμενη άνοδο άνω του 50% για το 2026.

Πιο συγκρατημένη εμφανίζεται η Citi, με την Ella Walker-Hunt να διατηρεί σύσταση αγοράς, αλλά να θέτει χαμηλότερη τιμή στόχο στα 19,00 ευρώ. Η διαφοροποίηση αυτή αποδίδεται κυρίως στη μεθοδολογία αποτίμησης (άθροισμα επιμέρους δραστηριοτήτων), χωρίς να τίθεται υπό αμφισβήτηση η ποιότητα των θεμελιωδών μεγεθών ή η κατεύθυνση στρατηγικής της εταιρείας.

Τέλος, η Pantelakis Securities, με τον Πάρη Μαντζαβρά, διατηρεί σύσταση overweight και τιμή στόχο τα 23,70 ευρώ, αναδεικνύοντας τη συνεπή υπέρβαση στόχων και τη σταδιακή ενίσχυση του ισολογισμού, παρά το υψηλό επενδυτικό πρόγραμμα.

Κοινός παρονομαστής των εκθέσεων είναι η επιβεβαίωση της ισχυρής καθοδήγησης για το 2026, με τη διοίκηση να στοχεύει σε EBITDA ύψους 2,4 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη κοντά στα 700 εκατ. ευρώ, αφήνοντας περιθώρια υπέρβασης, δεδομένης της δυναμικής εκκίνησης της χρονιάς.

Η αυξημένη αυτή ορατότητα στηρίζεται σε τρεις βασικούς άξονες. Πρώτον, στην ταχεία ανάπτυξη των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, με την εγκατεστημένη ισχύ να έχει φτάσει τα 7,2GW και σημαντικό μέρος του επενδυτικού pipeline έως το 2028 να θεωρείται ήδη εξασφαλισμένο. Δεύτερον, στο καθετοποιημένο μοντέλο λειτουργίας, που λειτουργεί ως «ασπίδα» έναντι της μεταβλητότητας στις τιμές ενέργειας. Και τρίτον, στη συστηματική αντιστάθμιση κινδύνου, καθώς μεγάλο μέρος της παραγωγής έχει ήδη «κλειδώσει» μέσω συμβολαίων, περιορίζοντας την έκθεση στη χονδρεμπορική αγορά.

Παράλληλα, η σταδιακή απολιγνιτοποίηση, με ορίζοντα ολοκλήρωσης το 2026, αναμένεται να οδηγήσει σε χαμηλότερο λειτουργικό κόστος και πιο σταθερές ταμειακές ροές, ενισχύοντας περαιτέρω την επενδυτική εικόνα της εταιρείας.

Το στοιχείο που διαφοροποιεί πλέον το αφήγημα είναι η επέκταση πέρα από τον παραδοσιακό ενεργειακό πυρήνα. Οι αναλυτές δίνουν ιδιαίτερη έμφαση στα σχέδια ανάπτυξης μεγάλου data center στη Δυτική Μακεδονία, το οποίο μπορεί να εξελιχθεί σε νέο πυλώνα εσόδων, με υψηλές αποδόσεις και σημαντική διαφοροποίηση.

Την ίδια στιγμή, η δραστηριότητα στις τηλεπικοινωνίες ενισχύεται με ταχείς ρυθμούς, συμβάλλοντας στη δημιουργία ενός πιο πολυδιάστατου επιχειρηματικού μοντέλου. Αν και η αύξηση των επενδύσεων συνεπάγεται προσωρινή πίεση στον δανεισμό, οι οίκοι εκτιμούν ότι η μόχλευση παραμένει απολύτως διαχειρίσιμη, με τον δείκτη καθαρού χρέους προς EBITDA να κινείται εντός των στόχων.

Συνολικά, το consensus των αναλυτών αποτυπώνει μια ΔΕΗ που έχει πλέον αφήσει πίσω της τη φάση του μετασχηματισμού και εισέρχεται σε περίοδο επιταχυνόμενης ανάπτυξης, με σαφή στρατηγική, ισχυρή κερδοφορία και πολλαπλούς καταλύτες που μπορούν να στηρίξουν περαιτέρω την αποτίμησή της.

Διαβάστε επίσης

Εξώσεις – εξπρές: Τι αλλάζει στις μισθώσεις ακινήτων και πώς μπορεί να προστατευθεί ο ενοικιαστής

Σταύρος Παπασταύρου: Επίσκεψη στις ΗΠΑ – Συναντήσεις με Chevron και ExxonMobil

Dorian LPG (Τζον Χατζηπατέρας): Παρέλαβε το νεότευκτο Areion – Εξασφάλισε και δάνειο από την Citibank ύψους 62,9 εκατ. δολαρίων