Αναδυόμενες αγορές: Η κατάρρευση στη Βραζιλία χτυπά καμπανάκι για τις υπερβολικά δημοφιλείς επενδυτικές τοποθετήσεις

Το μαζικό ξεπούλημα στις αγορές της Βραζιλίας έστειλε ένα ηχηρό προειδοποιητικό μήνυμα στους επενδυτές των αναδυόμενων αγορών: οι επενδυτικές τοποθετήσεις στις οποίες έχει συγκεντρωθεί μεγάλος αριθμός κεφαλαίων μπορούν να καταρρεύσουν με ανησυχητική ταχύτητα.

Δημοφιλείς επενδυτικές επιλογές, από τις ασιατικές μετοχές που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη έως τα ουγγρικά ομόλογα και το νοτιοαφρικανικό ραντ, βρίσκονται πλέον υπό αυξημένη scrutiny, μετά το εκλογικό σοκ που προκάλεσε βουτιά στις βραζιλιάνικες μετοχές και στο νόμισμα της χώρας, αποκαλύπτοντας πόσο έντονες μπορεί να γίνουν οι ανατροπές όταν οι επενδυτές έχουν τοποθετηθεί μαζικά προς την ίδια κατεύθυνση.

Η Allspring Global Investments εκτιμά ότι οι μετοχές τεχνητής νοημοσύνης, στις οποίες έχουν συγκεντρωθεί υπερβολικά πολλές επενδυτικές τοποθετήσεις, είναι ευάλωτες σε ενδεχόμενη απογοήτευση γύρω από την αρχική δημόσια προσφορά (IPO) της Anthropic.

Από την πλευρά της, η Invesco προειδοποιεί για τους κινδύνους που συνδέονται με τις τεράστιες δαπάνες των τεχνολογικών κολοσσών για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης.

Η Société Générale επισημαίνει τους κινδύνους στην αγορά χρέους των αναδυόμενων οικονομιών, λόγω των ιδιαίτερα περιορισμένων περιθωρίων αποδόσεων, ενώ η Citigroup εστιάζει στη μεγάλη συγκέντρωση επενδυτικών θέσεων στα ουγγρικά επιτόκια, στο φιορίνι και στα ομόλογα τοπικού νομίσματος των λιγότερο ανεπτυγμένων αγορών.

«Μια πιο επιθετική νομισματική πολιτική από τη Federal Reserve ή μια σημαντική κλιμάκωση των γεωπολιτικών συγκρούσεων θα μπορούσαν να ασκήσουν πιέσεις στις επενδυτικές τοποθετήσεις των αναδυόμενων αγορών που έχουν αποτελέσει αγαπημένες επιλογές των επενδυτών», δήλωσε ο Μπρένταν ΜακΚένα, στρατηγικός αναλυτής αναδυόμενων αγορών της Société Générale στη Νέα Υόρκη.

Οι ενδείξεις υπερβολικής συγκέντρωσης επενδυτικών κεφαλαίων εμφανίζονται σε διάφορες αγορές.

Οι καθαρές θέσεις αγοράς των μοχλευμένων επενδυτικών κεφαλαίων στο νοτιοαφρικανικό ραντ βρίσκονται κοντά σε υψηλό διετίας, ενώ οι τοποθετήσεις ξένων επενδυτών σε ουγγρικά ομόλογα έχουν φτάσει σε ιστορικό ρεκόρ.

Παράλληλα, έρευνα της Bank of America τον περασμένο μήνα ανέδειξε τις μετοχές των εταιρειών ημιαγωγών παγκοσμίως ως την επενδυτική επιλογή με τη μεγαλύτερη συγκέντρωση κεφαλαίων.

Το εκλογικό σοκ στη Βραζιλία

Το βραζιλιάνικο ρεάλ κατέγραψε τη Δευτέρα τη χειρότερη ημερήσια επίδοσή του από το 1999, ενώ το χρηματιστήριο της χώρας οδηγήθηκε σε προσωρινή αναστολή συναλλαγών μόλις λίγα λεπτά μετά την έναρξη της συνεδρίασης.

Ο βασικός χρηματιστηριακός δείκτης ολοκλήρωσε τη συνεδρίαση με απώλειες σχεδόν 14%, ενώ ορισμένες μετοχές υποχώρησαν περισσότερο από 50%.

Αιτία ήταν η απροσδόκητη επανεκλογή του αριστερού προέδρου Λουίς Ινάσιο Λούλα ντα Σίλβα, η οποία ανέτρεψε τις προσδοκίες των αγορών, καθώς οι περισσότεροι επενδυτές είχαν τοποθετηθεί αναμένοντας νίκη του δεξιού υποψηφίου Φλάβιο Μπολσονάρου.

Πριν από το εκλογικό αποτέλεσμα, το ρεάλ ήταν το δεύτερο νόμισμα με την καλύτερη επίδοση μεταξύ των αναδυόμενων αγορών από τις αρχές του έτους, πίσω από το κολομβιανό πέσο.

Τα υψηλά επιτόκια της Βραζιλίας είχαν προσελκύσει ξένα κεφάλαια που αναζητούσαν υψηλές αποδόσεις, ενώ η άνοδος των τιμών των εμπορευμάτων προσέφερε πρόσθετη στήριξη.

«Το μέγεθος της ζημιάς που βλέπουμε αυτές τις ημέρες μετά την απροσδόκητη επανεκλογή του Λούλα αποτελεί χαρακτηριστικό παράδειγμα», δήλωσε ο Χούλιο Καλεγκάρι, επικεφαλής επενδύσεων στα ασιατικά ομόλογα της JPMorgan Asset Management, σε συνέντευξή του στη Σιγκαπούρη την Τρίτη.

«Πρόκειται για ένα μεγάλο σοκ ως προς την αξία σε κίνδυνο (Value-at-Risk). Θα έλεγα ότι η αγορά δεν έχει ακόμη εκκαθαρίσει πλήρως τις θέσεις της», πρόσθεσε.
Στο επίκεντρο τα ομόλογα των αναδυόμενων αγορών
Ο ΜακΚένα της Société Générale ανέδειξε την αγορά χρέους ως μία από τις επενδυτικές κατηγορίες όπου παρατηρείται υπερβολική συγκέντρωση κεφαλαίων.

«Τα περιθώρια αποδόσεων είναι πολύ περιορισμένα», επισήμανε, ιδιαίτερα σε ένα περιβάλλον αυξημένου πληθωρισμού, αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής και γεωπολιτικής αβεβαιότητας.

Το περιθώριο απόδοσης του δείκτη κρατικών ομολόγων αναδυόμενων αγορών του Bloomberg έναντι των αντίστοιχων αμερικανικών κρατικών τίτλων έχει περιοριστεί στις 210 μονάδες βάσης, περισσότερο από 100 μονάδες χαμηλότερα από τον μέσο όρο πενταετίας, που διαμορφώνεται στις 315 μονάδες βάσης.

Την ίδια ώρα, η αναταραχή στη Βραζιλία έχει στρέψει εκ νέου την προσοχή στην Ουγγαρία, μία από τις αγορές με τις καλύτερες επιδόσεις φέτος.

Τα ουγγρικά περιουσιακά στοιχεία έχουν σημειώσει ισχυρό ράλι, καθώς η αλλαγή κυβέρνησης ενίσχυσε τις προσδοκίες για πρόοδο προς την υιοθέτηση του ευρώ.

Οι τοποθετήσεις ξένων επενδυτών σε ουγγρικά κρατικά ομόλογα και έντοκα γραμμάτια ανήλθαν τον περασμένο μήνα στο ιστορικό υψηλό των 11,1 τρισ. φιορινιών (34 δισ. δολάρια), καταδεικνύοντας τη μεγάλη εισροή κεφαλαίων στην αγορά χρέους της χώρας.

Αντίστοιχα, μοχλευμένα επενδυτικά κεφάλαια και διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων διατηρούν καθαρές θέσεις αγοράς περίπου 688 εκατ. δολαρίων στο νοτιοαφρικανικό ραντ, κοντά στα υψηλότερα επίπεδα από τα τέλη του 2024, σύμφωνα με στοιχεία της αμερικανικής Επιτροπής Συναλλαγών Συμβολαίων Μελλοντικής Εκπλήρωσης (CFTC), τα οποία συγκέντρωσε το Bloomberg.

Το ραντ συγκαταλέγεται φέτος στις δημοφιλέστερες επιλογές για συναλλαγές carry trade, μια στρατηγική που βασίζεται στον δανεισμό σε νομίσματα με χαμηλά επιτόκια και την επένδυση σε περιουσιακά στοιχεία με υψηλότερες αποδόσεις.

«Δεδομένης της αύξησης της μεταβλητότητας στα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου, ιδιαίτερα στις αγορές επιτοκίων, οι επενδυτές έχουν συγκεντρωθεί σε έναν περιορισμένο αριθμό παρόμοιων τοποθετήσεων», ανέφεραν αναλυτές της Citigroup σε πρόσφατο σημείωμά τους.

«Εάν κάποια από αυτές τις εναπομείνασες επενδυτικές επιλογές απογοητεύσει, θα μπορούσαμε να δούμε επιτάχυνση της τάσης περιορισμού του επενδυτικού κινδύνου», πρόσθεσαν.

Κίνδυνοι και στις μικρότερες αναδυόμενες αγορές

Στο μικροσκόπιο βρίσκονται και οι επενδυτικές τοποθετήσεις στις λεγόμενες frontier markets, δηλαδή στις μικρότερες και λιγότερο ανεπτυγμένες χρηματοπιστωτικά αγορές.

Η Κάρολ Λάι, διαχειρίστρια κεφαλαίων της Brandywine Global Investment Management στη Σιγκαπούρη, επισήμανε τη μεγάλη συγκέντρωση επενδύσεων σε βραχυπρόθεσμα κρατικά χρεόγραφα τοπικού νομίσματος από χώρες όπως η Αίγυπτος, η Τουρκία, η Νιγηρία και το Καζακστάν.

Όπως προειδοποίησε, εάν τα παγκόσμια επιτόκια αυξηθούν σημαντικά περισσότερο ή οι χρηματιστηριακές αγορές αρχίσουν να υποχωρούν, θα μπορούσαν να σημειωθούν μαζικές εκροές κεφαλαίων από αυτές τις τοποθετήσεις.

Ήδη, δείκτης της JPMorgan που παρακολουθεί τις επιδόσεις των ομολόγων των frontier markets έχει υποχωρήσει περίπου 3% από το ιστορικό υψηλό που κατέγραψε στις αρχές Σεπτεμβρίου.

Βεβαίως, οι πολιτικές αναταράξεις και οι αιφνίδιες ανατροπές στις αγορές δεν αποτελούν κάτι πρωτόγνωρο για τους επενδυτές των αναδυόμενων οικονομιών.

Παρά τις ανησυχίες για την υπερβολική συγκέντρωση κεφαλαίων, πολλές από τις δημοφιλέστερες επενδυτικές επιλογές της φετινής χρονιάς εξακολουθούν να στηρίζονται σε θεμελιώδεις παράγοντες, όπως οι ελκυστικές αποδόσεις και η ισχυρή εταιρική κερδοφορία.

Η τεχνητή νοημοσύνη και ο κίνδυνος νέων πιέσεων στις ασιατικές μετοχές

Μία από τις πιο δημοφιλείς επενδυτικές επιλογές στις αναδυόμενες αγορές, η οποία έχει ήδη αρχίσει να εμφανίζει σημάδια αδυναμίας, είναι οι ασιατικές μετοχές που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη.

Οι μετοχές τεχνολογίας έχουν δεχθεί σημαντικές πιέσεις, καθώς τα αποτελέσματα ορισμένων αμερικανικών τεχνολογικών κολοσσών απογοήτευσαν τους επενδυτές, ενισχύοντας τις ανησυχίες για το κατά πόσο οι τεράστιες δαπάνες στην τεχνητή νοημοσύνη μπορούν να μεταφραστούν σε διατηρήσιμα κέρδη.

«Οι δαπάνες των μεγάλων παρόχων υπολογιστικών υποδομών για την τεχνητή νοημοσύνη παραμένουν ένας βασικός δείκτης που πρέπει να παρακολουθούμε», δήλωσε ο Γουίλιαμ Γιουέν, διευθυντής επενδύσεων της Invesco.

«Οποιαδήποτε ουσιαστική επιβράδυνση θα μπορούσε να αποδυναμώσει τις προοπτικές ανάπτυξης των ασιατικών εταιρειών που συμμετέχουν στην εφοδιαστική αλυσίδα της τεχνολογίας», πρόσθεσε.

Ένας δείκτης του Bloomberg που παρακολουθεί τις μετοχές εταιρειών ημιαγωγών στην περιοχή, οι οποίες βρίσκονται στον πυρήνα της εφοδιαστικής αλυσίδας εξοπλισμού τεχνητής νοημοσύνης, έχει υποχωρήσει σχεδόν 25% από το υψηλό του Ιουνίου.

«Στις μετοχές των αναδυόμενων αγορών, οι εταιρείες που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη και η επενδυτική στρατηγική που βασίζεται στη δυναμική των τιμών παραμένουν τοποθετήσεις με σχετικά μεγάλη συγκέντρωση κεφαλαίων», δήλωσε ο Γκάρι Ταν, διαχειριστής χαρτοφυλακίου της Allspring Global.

Όπως προειδοποίησε, μια απογοητευτική διαδικασία εισαγωγής της Anthropic στο χρηματιστήριο θα μπορούσε να πλήξει περαιτέρω το επενδυτικό κλίμα.

Διαβάστε επίσης

Γερμανία: Κάτω από τον στόχο τα αποθέματα φυσικού αερίου εν μέσω κύματος ψύχους

Σκάνδαλο ΜΚΟ «Παιδική Χαρά»: Τι υποστηρίζει ο διαιτητής που κατηγορείται για στημένους αγώνες

Endeavor Greece: Ελληνικά κεφάλαια 70 εκατ. δολαρίων στο Catalyst και επενδύσεις-μαμούθ στην τεχνητή νοημοσύνη