Optima Bank: Ισχυρή ανάπτυξη για τις ελληνικές τράπεζες – Αγορά και στις τέσσερις μετοχές παρά τη διόρθωση 17%

Ισχυρή αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους, κέρδη 1,26 δισ. ευρώ και θετικές προοπτικές για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες προβλέπει η Optima Bank, η οποία διατηρεί τη σύσταση αγοράς για Alpha Bank, Eurobank, Εθνική Τράπεζα και Πειραιώς, παρά την πρόσφατη χρηματιστηριακή διόρθωση.

Στην έκθεση της 27ης Οκτωβρίου 2026, με τίτλο «Greek Systemic Banks – NII momentum to underpin 3Q results», ο αναλυτής Κωνσταντίνος Κόμνος εκτιμά ότι τα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου θα επιβεβαιώσουν την ισχυρή οργανική ανάπτυξη των τραπεζών, αν και η κερδοφορία αναμένεται χαμηλότερη σε σύγκριση με το ιδιαίτερα ισχυρό δεύτερο τρίμηνο.

Συγκεκριμένα, τα συνολικά καθαρά κέρδη μετά από φόρους, πριν από έκτακτες επιδράσεις, προβλέπονται στα 1,26 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 13% σε ετήσια βάση, αλλά μειωμένα κατά 7% σε τριμηνιαία βάση.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να διαμορφωθούν στα 2,25 δισ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 11% σε ετήσια βάση και 2,8% σε τριμηνιαία, χάρη στην πιστωτική επέκταση, την άνοδο των επιτοκίων αναφοράς και τη συγκράτηση του κόστους καταθέσεων.

Παράλληλα, τα έσοδα από προμήθειες προβλέπονται στα 701 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 18% σε ετήσια βάση, παρά την αναμενόμενη τριμηνιαία υποχώρηση περίπου 10%.

Η διόρθωση 17% και οι αποτιμήσεις

Η Optima Bank επισημαίνει ότι οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές κατέγραψαν νέα υψηλά τον Σεπτέμβριο, με τη στήριξη εισροών κεφαλαίων που συνδέονται με την αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς στις ανεπτυγμένες αγορές.

Ωστόσο, στη συνέχεια υποχώρησαν περίπου 16%-17% από τα υψηλά τους, καθώς επιδεινώθηκε το κλίμα για τις ευρωπαϊκές τράπεζες, διευρύνθηκαν τα κρατικά περιθώρια αποδόσεων και ενισχύθηκαν οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό.

Οι ελληνικές συστημικές τράπεζες διαπραγματεύονται με μέσο πολλαπλασιαστή κερδών 9,2 φορές για το 2027, έναντι 9,6 φορών για τις αντίστοιχες τράπεζες της Νότιας Ευρώπης.

Η Optima διατηρεί αμετάβλητες τις τιμές στόχους στα 18,10 ευρώ για την Εθνική, στα 10,52 ευρώ για την Πειραιώς, στα 5,05 ευρώ για τη Eurobank και στα 4,79 ευρώ για την Alpha Bank.

Eurobank: Κέρδη 392 εκατ. ευρώ και η επίδραση της Eurolife

Για τη Eurobank, η Optima Bank προβλέπει κέρδη μετά από φόρους 392 εκατ. ευρώ πριν από έκτακτες επιδράσεις και δημοσιευμένα κέρδη 379 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 11% σε ετήσια βάση.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους εκτιμώνται στα 702 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 11%, ενώ οι προμήθειες προβλέπονται στα 214 εκατ. ευρώ. Η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων αναμένεται στο 16,2%, με τον δείκτη CET1 στο 14,6%.

Στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος βρίσκονται το χρονοδιάγραμμα της συναλλαγής της Eurolife Insurance και η πρόσθετη φορολογική επιβάρυνση στη Βουλγαρία.

Η Optima εκτιμά ότι τα δημοσιευμένα κέρδη θα διαμορφωθούν περίπου 5% χαμηλότερα από τη μέση πρόβλεψη των αναλυτών.

Πειραιώς: Κέρδη 309 εκατ. ευρώ και αυξημένες προβλέψεις

Για την Πειραιώς, η χρηματιστηριακή προβλέπει κέρδη 309 εκατ. ευρώ πριν από έκτακτες επιδράσεις και δημοσιευμένα κέρδη 300 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 15% σε ετήσια βάση.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να φτάσουν τα 520 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 10% σε ετήσια βάση. Οι προμήθειες εκτιμώνται στα 224 εκατ. ευρώ, αυξημένες κατά 37% σε ετήσια βάση, αλλά μειωμένες κατά 11% έναντι του προηγούμενου τριμήνου.

Το κόστος πιστωτικού κινδύνου προβλέπεται αυξημένο στις 73 μονάδες βάσης, αντανακλώντας την προληπτική ενίσχυση του ισολογισμού. Η Optima αναμένει απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 14,7%, με τον δείκτη μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων στο 2,1%.

Ιδιαίτερη προσοχή θα δοθεί στη συμβολή της Εθνικής Ασφαλιστικής, στην εξέλιξη των επιτοκιακών εσόδων και στα αποτελέσματα από χρηματοοικονομικές συναλλαγές.

Εθνική Τράπεζα: Κέρδη 312 εκατ. ευρώ και ισχυρά κεφάλαια

Για την Εθνική Τράπεζα, η Optima Bank προβλέπει κέρδη 312 εκατ. ευρώ πριν από έκτακτες επιδράσεις, αυξημένα κατά 12% σε ετήσια βάση, και δημοσιευμένα κέρδη 297 εκατ. ευρώ.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους εκτιμώνται στα 574 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 9% σε ετήσια βάση και 3,4% σε τριμηνιαία. Οι προμήθειες αναμένεται να διαμορφωθούν στα 120 εκατ. ευρώ, μειωμένες κατά 7% σε τριμηνιαία βάση, κυρίως λόγω της ομαλοποίησης των εσόδων από το Ταμείο Ανάκαμψης και τις κεφαλαιαγορές.

Το κόστος πιστωτικού κινδύνου εκτιμάται στις 39 μονάδες βάσης, το χαμηλότερο μεταξύ των τεσσάρων τραπεζών. Ο δείκτης CET1 αναμένεται στο 17,4%, επιβεβαιώνοντας την ισχυρή κεφαλαιακή θέση της Εθνικής.

Alpha Bank: Κέρδη 245 εκατ. ευρώ και αύξηση εσόδων από τόκους 12%

Για την Alpha Bank, η Optima προβλέπει κέρδη μετά από φόρους 245 εκατ. ευρώ πριν από έκτακτες επιδράσεις, αυξημένα κατά 21% σε ετήσια βάση.

Τα δημοσιευμένα κέρδη εκτιμώνται στα 220 εκατ. ευρώ, επηρεασμένα από επιβάρυνση 25 εκατ. ευρώ που σχετίζεται με το πρόγραμμα ανακαίνισης σχολικών μονάδων «Μαριέττα Γιαννάκου». Τα καθαρά έσοδα από τόκους προβλέπονται στα 450 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 12% σε ετήσια βάση, ενώ οι προμήθειες αναμένεται να φτάσουν τα 143 εκατ. ευρώ. Η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων εκτιμάται στο 11,2%, με τον δείκτη CET1 στο 14,1%.

Η Optima επισημαίνει ότι η εξέλιξη των οργανικών προμηθειών και οι πιθανές έκτακτες επιδράσεις θα αποτελέσουν βασικά σημεία ενδιαφέροντος.

Συνολικά, η Optima Bank θεωρεί ότι η πρόσφατη διόρθωση των τραπεζικών μετοχών δεν συνοδεύεται από αντίστοιχη επιδείνωση των θεμελιωδών μεγεθών. Η συνεχιζόμενη πιστωτική επέκταση και η αύξηση των οργανικών εσόδων στηρίζουν τις προοπτικές του κλάδου, παρά τις αυξημένες προβλέψεις και τις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις της κερδοφορίας.

Διαβάστε επίσης:

Ευρωαγορές: Περαιτέρω πτώση με φόντο τα απογοητευτικά αποτελέσματα της HSBC

J.P. Morgan: Κέρδη 1,3 δισ. ευρώ για τις τέσσερις μεγάλες τράπεζες – Περιθώρια ανόδου έως 45% στις μετοχές

HSBC: «Βουτιά» άνω του 6% για τη μετοχή παρά τα κέρδη 9,6 δισ.