Ευρώ: Τα hedge funds ποντάρουν σε νέα πτώση – Γαλλία και αμερικανικά ομόλογα πιέζουν το κοινό νόμισμα

Ενισχύονται τα στοιχήματα των hedge funds κατά του ευρώ, καθώς οι αυξανόμενοι πολιτικοί και δημοσιονομικοί κίνδυνοι στη Γαλλία, σε συνδυασμό με τις προσδοκίες για υψηλότερα αμερικανικά επιτόκια, στρέφουν τους επενδυτές προς το δολάριο.

Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία της Depository Trust and Clearing Corp., οι μεγάλες συναλλαγές σε options που αποφέρουν κέρδη σε περίπτωση υποχώρησης του ευρώ ήταν τις τελευταίες δύο ημέρες υπερδιπλάσιες εκείνων που στοιχημάτιζαν σε άνοδο του κοινού ευρωπαϊκού νομίσματος.

«Έχουμε δει αυξημένη ζήτηση για euro puts τόσο από hedge funds όσο και από θεσμικούς επενδυτές», ανέφερε ο Julian Weiss, επικεφαλής διαπραγμάτευσης options συναλλάγματος G-10 στην Bank of America στο Λονδίνο.

Στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Μάιο του 2025

Το ευρώ υποχώρησε την Πέμπτη έως τα 1,1266 δολάρια, αγγίζοντας το χαμηλότερο επίπεδό του από τον Μάιο του 2025. Είχε προηγηθεί πτώση 2,5% έναντι του δολαρίου τον Σεπτέμβριο, η χειρότερη μηνιαία επίδοση από τον Ιούλιο του 2025.

Στο επίκεντρο των πιέσεων βρίσκονται οι ανησυχίες για τα δημόσια οικονομικά της Γαλλίας, την ώρα που οι προσδοκίες για περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve ενισχύουν την ελκυστικότητα του δολαρίου.

Η πώληση ευρώ αποτελεί τις τελευταίες συνεδριάσεις μία από τις βασικές επιλογές των επενδυτών που θέλουν να τοποθετηθούν υπέρ της περαιτέρω ενίσχυσης του αμερικανικού νομίσματος, σύμφωνα με τον Thomas Bureau, παγκόσμιο επικεφαλής διαπραγμάτευσης συναλλαγματικών options στη Societe Generale.

Η Γαλλία αυξάνει την αβεβαιότητα

Οι πιέσεις εντείνονται καθώς η γαλλική κυβέρνηση παρουσίασε την Πέμπτη τον προϋπολογισμό του 2027, ανοίγοντας έναν νέο γύρο πολιτικής αντιπαράθεσης. Η συζήτηση γύρω από τον προϋπολογισμό δημιουργεί παράλληλα νέες ανησυχίες για την πορεία των δημόσιων οικονομικών της χώρας.

Η Γαλλία σχεδιάζει να προχωρήσει σε ρεκόρ εκδόσεων ομολόγων το 2027, προκειμένου να χρηματοδοτήσει το δημοσιονομικό έλλειμμα και να αναχρηματοδοτήσει χρέος που λήγει.

Η αβεβαιότητα ενισχύεται και ενόψει των γαλλικών προεδρικών εκλογών του επόμενου έτους, καθώς τα κόμματα της αντιπολίτευσης έχουν δείξει περιορισμένη διάθεση συμβιβασμού με τον πρόεδρο Εμανουέλ Μακρόν.

Στοιχήματα κατά του ευρώ έως και το 2027

Η ζήτηση για θέσεις που προστατεύουν ή αποφέρουν κέρδη από πτώση του ευρώ αυξάνεται τόσο σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα όσο και για χρονικές περιόδους που φθάνουν έως τα μέσα του 2027.

Σύμφωνα με την Bank of America, οι μεγαλύτερες διάρκειες επιτρέπουν στους επενδυτές να καλύψουν την πιθανή μεταβλητότητα που συνδέεται με τον ευρωπαϊκό εκλογικό κύκλο του επόμενου έτους.

Τα hedge funds επικεντρώνονται κυρίως σε τοποθετήσεις διάρκειας ενός μήνα, οι οποίες καλύπτουν τις επόμενες συνεδριάσεις της ΕΚΤ και της Fed. Ωστόσο, σύμφωνα με τη Societe Generale, υπάρχουν συναλλαγές που εκτείνονται ακόμη και σε ορίζοντα ενός έτους.

Τα risk reversals, ένας δείκτης που αποτυπώνει τη θέση και το κλίμα στην αγορά options, έχουν φτάσει για τα συμβόλαια ενός μήνα στα πιο αρνητικά για το ευρώ επίπεδα από τον Απρίλιο. Παράλληλα, το κόστος αντιστάθμισης των διακυμάνσεων του ευρώ έχει αυξηθεί, με την τεκμαρτή μεταβλητότητα ενός μήνα να βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων πέντε και πλέον μηνών.

Πίεση και από ομόλογα και ενέργεια

Το κλίμα στην αγορά συναλλάγματος συμβαδίζει με τις ισχυρές πιέσεις στα ευρωπαϊκά ομόλογα. Δείκτης που αποτυπώνει τον κίνδυνο της Γαλλίας έχει ανέλθει στο υψηλότερο επίπεδο από την κρίση χρέους της Ευρωζώνης το 2012.

Την κατάσταση επιβαρύνει η εκτίναξη των ενεργειακών τιμών λόγω της συνεχιζόμενης σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή. Η μεγάλη ενεργειακή εξάρτηση της Ευρώπης καθιστά την οικονομία της περισσότερο ευάλωτη στις αυξήσεις του πετρελαίου και του φυσικού αερίου.

Η Meera Chandan της JPMorgan απέδωσε τις τελευταίες κινήσεις στην πιο επιθετική επανατιμολόγηση των προσδοκιών για τη Fed, στη διεύρυνση των spreads των γαλλικών ομολόγων και στην επιδείνωση των όρων εμπορίου.

Πρόσθετη πίεση στο ευρώ δημιουργούν οι υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων, οι οποίες αναμένεται να περιορίσουν την οικονομική ανάπτυξη και να επιβραδύνουν τον πληθωρισμό, όπως επισήμανε αυτή την εβδομάδα η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ.

Το αποτέλεσμα είναι το ευρώ να βρίσκεται αντιμέτωπο με ένα σύνθετο περιβάλλον πιέσεων, καθώς η δημοσιονομική αβεβαιότητα στη Γαλλία, η ενεργειακή εξάρτηση της Ευρώπης και η αυστηρότερη νομισματική πολιτική στις ΗΠΑ ενισχύουν τη στροφή των επενδυτών προς το δολάριο.

 

Διαβάστε επίσης 

Euronext Athens: Ολοκληρώθηκε η απόσχιση του κλάδου «Διαχειριστής Αγοράς»

Ελληνική Αναπτυξιακή Τράπεζα: Δάνεια ύψους σχεδόν €13 δισ. προς 46.000 επιχειρήσεις – Κάθε €1 δεσμευμένων πόρων παράγει €3,58 ΑΕΠ

Ανατροπή στις διεθνείς αγορές ενέργειας: Πέρασε πάλι τα $100 το πετρέλαιο Brent λόγω Κίνας και Μέσης Ανατολής