AXIA-Alpha Finance για AVAX: Έναρξη κάλυψης με σύσταση αγοράς και τιμή στόχο τα 5,10 ευρώ

Ισχυρό περιθώριο ανόδου για τη μετοχή της AVAX βλέπει η AXIA-Alpha Finance, ξεκινώντας την κάλυψη της εισηγμένης με σύσταση Buy (αγορά) και τιμή στόχο τα 5,10 ευρώ, η οποία αντιστοιχεί σε δυνητική άνοδο περίπου 63% από τα τρέχοντα επίπεδα.

Στην έκθεση με τίτλο «Holding Strong, Riding Higher», την οποία υπογράφουν οι Κωνσταντίνος Μαμάης και Κωνσταντίνος Ζούζουλας, οι αναλυτές εκτιμούν ότι η αγορά δεν έχει ακόμη αποτιμήσει πλήρως τόσο την αξία του κατασκευαστικού βραχίονα όσο και το σημαντικό χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων και λοιπών περιουσιακών στοιχείων του ομίλου.

Βασικός πυλώνας του επενδυτικού σκέλους παραμένει το μεγάλο ανεκτέλεστο έργων, σε συνδυασμό με την ικανότητα της AVAX να αναλαμβάνει και να εκτελεί σύνθετα έργα υποδομών και ενέργειας με υψηλά περιθώρια. Παράλληλα, η εταιρεία βρίσκεται σε θέση να επωφεληθεί τόσο από τον ισχυρό κύκλο επενδύσεων υποδομών στην Ελλάδα όσο και από τη ζήτηση για ενεργειακά έργα και δίκτυα στην Ευρώπη.

Το ανεκτέλεστο του ομίλου διαμορφώνεται περίπου στα 2,76 δισ. ευρώ, προσφέροντας σημαντική ορατότητα για τα επόμενα χρόνια. Περίπου το 85% αφορά μεγάλα έργα υποδομών, πολλά από τα οποία βρίσκονται ακόμη σε σχετικά πρώιμο στάδιο εκτέλεσης. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι έως το 2030 η AVAX μπορεί να εξασφαλίσει περίπου 3,7 δισ. ευρώ νέων συμβάσεων, διατηρώντας το ανεκτέλεστο σε επίπεδα περίπου 1,7 δισ. ευρώ στο τέλος της περιόδου.

Κέρδη 75,9 εκατ. ευρώ έως το 2030

Η AXIA-Alpha Finance προβλέπει έσοδα 1,06 δισ. ευρώ το 2026, τα οποία αναμένεται να ομαλοποιηθούν στα 1,03 δισ. ευρώ το 2027 και στα 985 εκατ. ευρώ το 2028-2029, πριν επανέλθουν στα 1,07 δισ. ευρώ το 2030.

Σε επίπεδο καθαρής κερδοφορίας, οι εκτιμήσεις δείχνουν αύξηση από 48 εκατ. ευρώ το 2025 σε 55 εκατ. ευρώ το 2026 και 75,9 εκατ. ευρώ το 2030, που μεταφράζεται σε μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 9,6% την περίοδο 2025-2030. Παράλληλα, τα EBITDA αναμένεται να αυξηθούν από 120,8 εκατ. ευρώ το 2025 στα 140,9 εκατ. ευρώ έως το 2030.

Καθοριστικός παράγοντας για την αλλαγή του προφίλ της AVAX θα είναι η ενίσχυση των παραχωρήσεων. Η διοίκηση στοχεύει ώστε μέχρι το 2030 περισσότερο από το 40% των EBITDA να προέρχεται από δραστηριότητες εκτός κατασκευών. Ειδικότερα, τα EBITDA των παραχωρήσεων προβλέπεται να αυξηθούν από περίπου 9 εκατ. ευρώ το 2025 σε 35 εκατ. ευρώ το 2030, ανεβάζοντας τη συμμετοχή τους στο σύνολο από 7% σε περίπου 23%.

Η έκθεση δίνει ιδιαίτερη έμφαση και στην εξυγίανση του ισολογισμού. Ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς EBITDA, που είχε φτάσει τις 7,4 φορές το 2020, υποχώρησε στις 2,1 φορές το 2025 και εκτιμάται ότι θα περιοριστεί στις μόλις 0,4 φορές έως το 2030. Η βελτίωση αυτή αυξάνει τη δυνατότητα του ομίλου να χρηματοδοτεί νέες επενδύσεις αλλά και να ενισχύει τις αποδόσεις προς τους μετόχους.

Από 3,50 έως 6,32 ευρώ τα σενάρια αποτίμησης

Η αποτίμηση γίνεται με τη μέθοδο του αθροίσματος των επιμέρους δραστηριοτήτων. Η αξία του κατασκευαστικού κλάδου υπολογίζεται στα 496 εκατ. ευρώ, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 51% της συνολικής αξίας, ενώ οι παραχωρήσεις αποτιμώνται στα 360 εκατ. ευρώ ή 37%. Οι μαρίνες και το real estate αποτιμώνται στα 110 εκατ. ευρώ και οι λοιπές συμμετοχές στα 11 εκατ. ευρώ. Μετά την αφαίρεση καθαρού δανεισμού 224 εκατ. ευρώ, η αξία των ιδίων κεφαλαίων διαμορφώνεται στα 754 εκατ. ευρώ ή 5,10 ευρώ ανά μετοχή.

Ακόμη μεγαλύτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η ανάλυση σεναρίων. Στο θετικό σενάριο, εφόσον η AVAX εξασφαλίσει επιπλέον έργα κατασκευών και ενεργειακών υποδομών που θα προσθέσουν περίπου 900 εκατ. ευρώ σωρευτικών εσόδων την περίοδο 2026-2030, η εύλογη αξία μπορεί να ανέλθει στα 6,32 ευρώ ανά μετοχή. Αντίθετα, στο δυσμενές σενάριο, με 500 εκατ. ευρώ λιγότερες νέες συμβάσεις την περίοδο 2027-2030, η αποτίμηση περιορίζεται στα 3,50 ευρώ.

Στους βασικούς κινδύνους, οι αναλυτές εντάσσουν πιθανές καθυστερήσεις στην εκτέλεση μεγάλων έργων, πιέσεις από το κόστος υλικών και εργασίας, την ανάγκη συνεχούς ανανέωσης του ανεκτέλεστου αλλά και την υψηλή έκθεση στην ελληνική αγορά. Ειδική αναφορά γίνεται στη Γραμμή 4 του Μετρό της Αθήνας, με τη χρηματιστηριακή να εκτιμά πάντως ότι μια περιορισμένη καθυστέρηση δεν θα άλλαζε ουσιωδώς τις προβλέψεις για τα μεγέθη του ομίλου.

Διαβάστε επίσης:

Αγορές: Υπό πίεση από πετρέλαιο και ομόλογα – Σε υψηλό 19 ετών το αμερικανικό 10ετές

Buy, Hold or Sell: Άμεση Ανάλυση για Cenergy, Alpha Bank, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Πειραιώς

Τι γυρεύουν τα αμερικανικά κεφάλαια στη μετοχή της Helleniq Energy