Deutsche Bank: Η Eurobank στα top picks με στόχο τα 5,45 ευρώ

Η Eurobank παραμένει μία από τις πέντε κορυφαίες τραπεζικές επιλογές της Deutsche Bank στην Ευρώπη, με σύσταση Buy (αγορά) και τιμή στόχο τα 5,45 ευρώ, σε μια περίοδο κατά την οποία ο γερμανικός οίκος γίνεται πιο επιλεκτικός μετά την πολυετή άνοδο των ευρωπαϊκών τραπεζών. Η νέα έκθεση της Deutsche Bank, με τίτλο «European Banks – What’s Not to Like?», δημοσιεύτηκε στις 8 Σεπτεμβρίου 2026 από την ευρωπαϊκή τραπεζική ομάδα του οίκου, με επικεφαλής τον Benjamin Goy και τη συμμετοχή και άλλων αναλυτών.

Η Eurobank ξεχωρίζει μαζί με τις Erste, ING, NatWest και Santander, με τη Deutsche Bank να θεωρεί ότι συνδυάζει αυτό που αναζητά πλέον περισσότερο στον κλάδο, που είναι η ανάπτυξη κερδών σε ελκυστική αποτίμηση. Η ING, η NatWest και η Santander προστίθενται τώρα στις κορυφαίες επιλογές, ενώ Eurobank και Erste διατηρούν τη θέση τους, στοιχείο που υπογραμμίζει τη σταθερή θετική άποψη του οίκου για την ελληνική τράπεζα.

Ο βασικός επενδυτικός άξονας για τη Eurobank είναι η έκθεσή της τόσο στην ισχυρή ελληνική οικονομία όσο και στις διεθνείς αγορές, σε συνδυασμό με τα οφέλη από τις εξαγορές. Η Deutsche Bank περιγράφει την επενδυτική περίπτωση ως δυνατότητα «ξεκλειδώματος σημαντικής αξίας μέσω της εγχώριας και διεθνούς παρουσίας», επισημαίνοντας i) την ισχυρή αύξηση των δανείων, ii) την άνοδο των καθαρών εσόδων από τόκους, iii) την αυξανόμενη συνεισφορά των διεθνών δραστηριοτήτων στα κέρδη και iv) τη σημαντική δημιουργία αξίας για τους μετόχους.

Ισχυρή πιστωτική επέκταση

Στο μέτωπο των δανείων, η Deutsche Bank θεωρεί ότι η Eurobank βρίσκεται σε ιδιαίτερα ευνοϊκή θέση λόγω της μεγάλης έκθεσης στην επιχειρηματική πίστη στην Ελλάδα, ενώ πρόσθετη ώθηση προέρχεται από τις κινήσεις εξαγορών και την ενίσχυση της διεθνούς παρουσίας.

Σύμφωνα με το διάγραμμα του οίκου, το συνολικό χαρτοφυλάκιο δανείων αναμένεται να ακολουθήσει σταθερά ανοδική πορεία έως το 2028, με την Ελλάδα να παραμένει ο μεγαλύτερος πυλώνας, αλλά τη διεθνή δραστηριότητα να αποκτά αυξανόμενο βάρος. Η εκτίμηση αυτή εντάσσεται στη γενικότερη θέση της Deutsche Bank ότι η πιστωτική επέκταση επιταχύνεται στις ταχύτερα αναπτυσσόμενες ευρωπαϊκές οικονομίες και ότι οι εταιρικές χρηματοδοτήσεις αποτελούν έναν από τους σημαντικότερους μοχλούς αύξησης των τραπεζικών εσόδων.

Καθαρά έσοδα από τόκους σε ανοδική τροχιά

Η δεύτερη βασική παράμετρος είναι τα καθαρά έσοδα από τόκους. Η Deutsche Bank προβλέπει ισχυρή αύξηση των εσόδων αυτών για τη Eurobank μέχρι το 2028, παρά το γεγονός ότι το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο αναμένεται να παραμείνει σε γενικές γραμμές σταθερό.

Το στοιχείο αυτό είναι σημαντικό, καθώς σημαίνει ότι η ανάπτυξη δεν εξαρτάται αποκλειστικά από υψηλότερα περιθώρια, αλλά στηρίζεται ολοένα περισσότερο στους όγκους εργασιών και στην επέκταση του ισολογισμού. Στην Ευρώπη συνολικά, τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 8% σε ετήσια βάση στο δεύτερο τρίμηνο του 2026, με τη Deutsche Bank να εκτιμά ότι η δυναμική αυτή μπορεί να συνεχιστεί καθώς επιταχύνεται η αύξηση των χορηγήσεων.

Περισσότερα κέρδη από το εξωτερικό

Ιδιαίτερη σημασία αποδίδεται στη γεωγραφική διαφοροποίηση της Eurobank. Σύμφωνα με την Deutsche Bank η συμμετοχή των διεθνών δραστηριοτήτων στα καθαρά κέρδη αυξάνεται σημαντικά σε σχέση με τα προηγούμενα χρόνια και διαμορφώνεται περίπου στο ήμισυ του ομίλου στην περίοδο των προβλέψεων.

Η τάση αυτή περιορίζει την εξάρτηση της τράπεζας από μία μόνο αγορά και ενισχύει, κατά τον οίκο, την ανθεκτικότητα και την επαναληψιμότητα της κερδοφορίας. Οι εξαγορές λειτουργούν παράλληλα ως καταλύτης, ενισχύοντας τόσο τα μεγέθη όσο και τη δυνατότητα παραγωγής κερδών. Η Deutsche Bank χαρακτηρίζει τη Eurobank ως τράπεζα με ισχυρή έκθεση στην ανάπτυξη στην Ελλάδα και στο εξωτερικό, μαζί με ουσιαστικά οφέλη από τις εξαγορές.

Δημιουργία αξίας 18% ετησίως

Ίσως το ισχυρότερο σημείο της επενδυτικής περίπτωσης είναι η προβλεπόμενη δημιουργία αξίας. Σύμφωνα με την έκθεση, η ενσώματη λογιστική αξία ανά μετοχή μαζί με τις διανομές προς τους μετόχους αναμένεται να αυξάνεται με μέσο ετήσιο ρυθμό περίπου 18% την περίοδο 2025-2028, τοποθετώντας τη Eurobank μεταξύ των τραπεζών με τα υψηλότερα επίπεδα δημιουργίας αξίας στην ευρωπαϊκή κάλυψη της Deutsche Bank.

Η εικόνα αυτή αποκτά μεγαλύτερη βαρύτητα καθώς ο ευρωπαϊκός τραπεζικός κλάδος δεν θεωρείται πλέον φθηνός. Οι τράπεζες διαπραγματεύονται κατά μέσο όρο περίπου 10,8 φορές τα αναμενόμενα κέρδη, μετά από τρία χρόνια επανατιμολόγησης. Παρ’ όλα αυτά, η Deutsche Bank εξακολουθεί να βλέπει περιθώριο περαιτέρω ανόδου για εταιρείες που συνδυάζουν υψηλή κερδοφορία, ανάπτυξη και λογικές αποτιμήσεις.

Διαβάστε επίσης:

Jumbo: Πακέτα για το 0,59%

Πετρέλαιο: Το Brent ξεπέρασε τα 100 δολάρια μετά τις επιθέσεις στο Ορμουζ

Motor Oil: Η Euroxx εκτοξεύει την τιμή στόχο στα 70,8 ευρώ