Δύσκολα τα πράγματα για τις ευρωπαϊκές μετοχές ειδών πολυτελείας – Το σήμα «Hold» σε LVMH και Burberry φέρνει νέες πιέσεις

Τα πράγματα δύσκολα θα γίνουν καλύτερα σύντομα για τις πιεσμένες μετοχές των εταιρειών ειδών πολυτελείας στην Ευρώπη, καθώς το δεύτερο εξάμηνο του έτους αναμένεται να είναι ακόμη πιο δύσκολο, σύμφωνα με αναλυτές της HSBC Holdings Plc.

Η LVMH, η οποία αποτελεί βαρόμετρο για τον κλάδο, και η Burberry Group Plc συνεχίζουν την πτωτική τους πορεία και σήμερα Τετάρτη, καθώς η χρηματιστηριακή υποβάθμισε και τις δύο μετοχές σε «διακράτηση» (hold).

Σύμφωνα με την HSBC, η αδύναμη εικόνα στην αγορά των ειδών πολυτελείας — για την οποία η γαλλική LVMH αποτελεί χαρακτηριστικό δείκτη — αναμένεται να παραμείνει δύσκολη, ενώ τα περιθώρια περαιτέρω ανόδου για τη βρετανική εταιρεία μόδας φαίνεται πλέον περιορισμένα, μετά τις πρόσφατες προσπάθειες ανάκαμψης που έδειξαν ενθαρρυντικά σημάδια.

Ο κλάδος έχει δεχθεί πιέσεις φέτος, λόγω της ασθενέστερης ζήτησης στην κρίσιμη αγορά της Κίνας, αλλά και των επιπτώσεων του πολέμου στη Μέση Ανατολή στις τουριστικές δαπάνες. Ένα «καλάθι» μετοχών πολυτελείας της Goldman Sachs Group καταγράφει απώλειες 13% από τις αρχές του έτους, ενώ η LVMH διαπραγματεύεται με τον χαμηλότερο απόλυτο δείκτη τιμής προς κέρδη (P/E) εδώ και 10 χρόνια.

Η ασθενέστερη δυναμική στην ηπειρωτική Κίνα, οι αρνητικές αντιδράσεις στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης γύρω από μια διαμάχη για εμπορικό σήμα μεταξύ της LVMH και της Molly Tea, καθώς και η επιβράδυνση του ρυθμού πωλήσεων στη Νότια Κορέα και τη Βόρεια Αμερική είναι μεταξύ των παραγόντων που ενδέχεται να επιβαρύνουν τον κλάδο πολυτελείας τους επόμενους μήνες, σύμφωνα με ομάδα αναλυτών της HSBC με επικεφαλής την Anne-Laure Bismuth.

«Οι επενδυτές δεν θα πρέπει να αγοράζουν μια μετοχή επειδή φαίνεται φθηνή με βάση την αποτίμησή της ή επειδή αυξάνονται τα περιθώρια κέρδους, αλλά επειδή βελτιώνεται η δεύτερη παράγωγος της αύξησης των πωλήσεων», έγραψε η Bismuth. «Δεν βλέπουμε περιθώρια για μια πιο θετική δυναμική» κατά το δεύτερο εξάμηνο.

Υποτονική η ζήτηση εδώ και 2 χρόνια

Όπως ανέφερε και πριν μέρες το Bloomberg, o ευρωπαϊκός κλάδος πολυτελείας έχει υπεραποδώσει έναντι της ευρύτερης αγοράς κατά 9% και 12% κατά μέσο όρο μετά από το χαμηλό σημείο του δείκτη καταναλωτικού κλίματος του Πανεπιστημίου του Michigan, σύμφωνα με τους στρατηγικούς αναλυτές.

Σε παγκόσμιο επίπεδο, έχουν αυξημένη θέση στον κλάδο, μια άποψη που βασίζεται στις πιθανές θετικές επιδράσεις από τον πλούτο στο μέλλον.

Στο αντίποδα, εκτιμάται ότι η Νότια Κορέα θα εξελιχθεί σε κινητήρια δύναμη ανάπτυξης, με τις λιανικές πωλήσεις να είναι τόσο ισχυρές ώστε η συγκεκριμένη αγορά να αντιπροσωπεύει πλέον μεγαλύτερη έκθεση από τη Μέση Ανατολή. Στο μεταξύ, η κινεζική ζήτηση αναμένεται να αρχίσει να βελτιώνεται καθώς το μακροοικονομικό περιβάλλον ομαλοποιείται.

Η αύξηση των κερδών παραμένει υποτονική εδώ και περίπου δύο χρόνια, ιδιαίτερα σε σύγκριση με την ευρύτερη αγορά. Ωστόσο, υπάρχουν πλέον σημάδια ότι τα χειρότερα έχουν περάσει και οι εκτιμήσεις για τα κέρδη δείχνουν πλέον ανάκαμψη.

Παρόλα αυτά, οποιαδήποτε ανάκαμψη θα μπορούσε να είναι εύθραυστη. Το ενδιαφέρον έχει επιστρέψει πρόσφατα στην Κίνα, μετά τα ασθενέστερα στοιχεία για τις εισαγωγές και τους φόβους για επιβράδυνση των αγορών τον Ιούλιο και τον Αύγουστο, λόγω της αυξημένης φορολόγησης του πλούτου που βρίσκεται στο εξωτερικό.

«Τα στοιχεία του κλάδου που παρακολουθούμε δείχνουν ότι, με βάση τον σταθμισμένο κατά περιοχή μέσο όρο, τα παγκόσμια στοιχεία για τα προϊόντα πολυτελείας υποδηλώνουν επιβράδυνση κατά τρεις ποσοστιαίες μονάδες στο τρίτο τρίμηνο του 2026 μέχρι σήμερα, σε σύγκριση με το δεύτερο τρίμηνο, και αυτό χωρίς να έχει ακόμη συμπεριληφθεί ο Σεπτέμβριος, ο οποίος παρουσιάζει τη δυσκολότερη σύγκριση», δήλωσαν αναλυτές της Bank of America Corp. με επικεφαλής την Ashley Wallace.

Η ομάδα της BofA ανέφερε προ εβδομάδων ότι η επιβράδυνση ήταν πιο εμφανής στις ΗΠΑ, την Ιαπωνία, τη Νότια Κορέα και το Μακάο, οι οποίες ήταν οι ισχυρότερες αγορές κατά το δεύτερο τρίμηνο, ενώ ο τουρισμός στην Ευρωπαϊκή Ένωση διατηρείται σε καλύτερα επίπεδα.

Οι αναλυτές διατηρούσαν τότε αξιολογήσεις «buy» για μετοχές όπως η LVMH, η Hermès International και η Richemont, προσθέτοντας ότι η ανάκαμψη της ζήτησης για είδη πολυτελείας θα είναι σταδιακή και όχι γραμμική.

Η LVMH διαπραγματεύεται πλέον με discount 25% έναντι των ανταγωνιστών της, στο ανώτατο άκρο του εύρους της τελευταίας δεκαετίας, γεγονός που την καθιστά μία από τις φθηνότερες μετοχές του κλάδου.

Αυτό επιβάλλει μια επιλεκτική προσέγγιση. Οι επενδυτές έχουν πλέον απομακρυνθεί από την επιβράβευση της διαφοροποίησης και τώρα προτιμούν ιστορίες ανάκαμψης και συγκεκριμένες τάσεις.

Για παράδειγμα, η διάχυτη απαισιοδοξία μεταξύ των νοικοκυριών αποτυπώνεται και στο γεγονός ότι οι καταναλωτές που εξακολουθούν να αγοράζουν είδη πολυτελείας δείχνουν προτίμηση στα ρολόγια και τα κολιέ, αντί για τσάντες και ρούχα.

Ένα καλάθι της BofA που παρακολουθεί τις μετοχές του κλάδου των «σκληρών» ειδών πολυτελείας (κοσμήματα και ρολόγια) έχει ξεπεράσει σε απόδοση το αντίστοιχο καλάθι των «μαλακών» ειδών πολυτελείας (ρούχα, τσάντες) κατά περισσότερο από 40 ποσοστιαίες μονάδες από τις αρχές Απριλίου, αντανακλώντας τις πιο ισχυρές τάσεις στα κέρδη των εταιρειών κοσμημάτων κατά τη διάρκεια του πολέμου.

Ως αποτέλεσμα, η Pandora A/S και η Richemont, ιδιοκτήτρια της Cartier, συγκαταλέγονται μεταξύ των εταιρειών πολυτελείας με τις καλύτερες επιδόσεις το 2026, ενώ οι γίγαντες της μόδας LVMH και Hermès υστερούν σε σχέση με τον υπόλοιπο κλάδο, σημειώνοντας πτώση 30% και 27% αντίστοιχα.

Οι μετοχές των «σκληρών» ειδών πολυτελείας (κοσμήματα και ρολόγια) έχουν ξεπεράσει σε απόδοση το αντίστοιχο καλάθι των «μαλακών» ειδών πολυτελείας (ρούχα, τσάντες).

 

Διαβάστε επίσης 

Google: Μega επένδυση 13 δισ. ευρώ στη Φινλανδία σε έργα ψηφιακών υποδομών

Deutsche Bank: Η Eurobank στα top picks με στόχο τα 5,45 ευρώ

Jumbo: Πακέτα για το 0,59%