Beta Securities για Εθνική Τράπεζα: Ανοδική αναθεώρηση των προβλέψεων μετά το ισχυρό α’ εξάμηνο

Η Beta Securities αναθεωρεί προς τα πάνω τις εκτιμήσεις της για την Εθνική Τράπεζα το 2026, μετά από ένα πρώτο εξάμηνο που ξεπέρασε τις αρχικές προβλέψεις και υπό το βάρος ενός ευνοϊκότερου περιβάλλοντος επιτοκίων. Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 661 εκατ. ευρώ, με την απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) να φθάνει το 15,5%, υπερβαίνοντας τον στόχο που είχε θέσει η διοίκηση στις αρχές του έτους.

Βασικός λόγος της αναβάθμισης των προβλέψεων είναι η αλλαγή στις εκτιμήσεις για τα επιτόκια της ΕΚΤ. Η Beta αυξάνει την παραδοχή για το επιτόκιο καταθέσεων (DFR) στο 2,25% από 2%, εκτιμώντας ότι κάθε μεταβολή κατά 25 μονάδες βάσης επηρεάζει τα καθαρά έσοδα από τόκους κατά περίπου 35 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, αναθεωρεί ανοδικά τις προβλέψεις για τα καθαρά έσοδα από τόκους και το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο, παρά τη συνεχιζόμενη πίεση στα περιθώρια χορηγήσεων.

Θετική παραμένει και η εικόνα στο χαρτοφυλάκιο δανείων. Τα εξυπηρετούμενα δάνεια αυξήθηκαν κατά 2,1 δισ. ευρώ από τις αρχές του έτους, στα 39,1 δισ. ευρώ, ενώ οι νέες εκταμιεύσεις ενισχύθηκαν κατά 30%, φθάνοντας τα 5,5 δισ. ευρώ. Η αύξηση προήλθε κυρίως από επιχειρηματικές χρηματοδοτήσεις στους κλάδους της ενέργειας, των υποδομών, της ναυτιλίας και του τουρισμού, με τη διοίκηση να διατηρεί τον στόχο για καθαρή πιστωτική επέκταση άνω των 3 δισ. ευρώ το 2026.

Η χρηματιστηριακή υπογραμμίζει επίσης τη δυναμική των εσόδων από προμήθειες, τα οποία αυξήθηκαν κατά 10% στο εξάμηνο, με βασικούς μοχλούς τα επενδυτικά προϊόντα και τη διαχείριση περιουσίας. Από το 2027 αναμένεται να συμβάλουν ουσιαστικά στην κερδοφορία και οι συνεργασίες με την Allianz και τη Dromeus Capital, οι οποίες εκτιμάται ότι θα προσθέσουν περίπου 80 εκατ. ευρώ το 2027 και πάνω από 100 εκατ. ευρώ το 2028, με περιορισμένη κεφαλαιακή επίπτωση.

Ισχυρή παραμένει και η κεφαλαιακή βάση της τράπεζας, με τον δείκτη CET1 να διαμορφώνεται στο 17,3%. Σύμφωνα με τη Beta, το πλεονάζον κεφάλαιο δημιουργεί περιθώρια για περαιτέρω πιστωτική ανάπτυξη, υψηλές διανομές προς τους μετόχους αλλά και νέες στρατηγικές κινήσεις. Στο πλαίσιο αυτό, θεωρεί πιθανή την ανακοίνωση ενδιάμεσου μερίσματος στο τέταρτο τρίμηνο, εφόσον ολοκληρωθούν οι σχετικές διαβουλεύσεις με τις εποπτικές αρχές.

Παρά τη θετική αποτίμηση, η Beta επισημαίνει ότι η πορεία των επιτοκίων, ο ρυθμός πιστωτικής επέκτασης στο δεύτερο εξάμηνο, η αξιοποίηση των πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης και η διαχείριση του πλεονάζοντος κεφαλαίου θα αποτελέσουν τους βασικούς παράγοντες που θα καθορίσουν την περαιτέρω πορεία της τράπεζας.

Διαβάστε επίσης:

Morgan Stanley: Οι ελληνικές τράπεζες ξεχωρίζουν στην Ευρώπη – Πειραιώς και Eurobank στις αναβαθμίσεις, Alpha με το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου

UBS για Eurobank: Ελκυστική επιλογή με νέα τιμή – στόχο στα 5,10 ευρώ

Wall Street: Άνοδος στα futures με φόντο τα υψηλά κέρδη των ισχυρών εταιρειών