UBS για Eurobank: Ελκυστική επιλογή με νέα τιμή – στόχο στα 5,10 ευρώ

Η UBS αναθεώρησε προς τα πάνω την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Eurobank, ανεβάζοντάς την στα 5,10 ευρώ από 4,90 ευρώ, μετά την αξιολόγηση των αποτελεσμάτων του δεύτερου τριμήνου.

Παρά την έντονη άνοδο που έχει ήδη καταγράψει η μετοχή, η ελβετική τράπεζα εκτιμά ότι η αποτίμησή της εξακολουθεί να είναι ελκυστική, επισημαίνοντας ότι η Eurobank βρίσκεται σε τροχιά επίτευξης απόδοσης ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) κοντά στο 18%, με δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας CET1 στο 14% σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.

Σύμφωνα με την ανάλυση, η μετοχή διαπραγματεύεται περίπου στις 9 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027, παρουσιάζοντας έκπτωση της τάξης του 11% σε σύγκριση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες, οι οποίες αποτιμώνται κατά μέσο όρο στις 10,3 φορές τα κέρδη τους. Η UBS θεωρεί ότι η αγορά δεν αποτιμά πλήρως τον συνδυασμό υψηλής κερδοφορίας και ισχυρών προοπτικών ανάπτυξης της ελληνικής τράπεζας, γεγονός που οδήγησε στην αναβάθμιση της τιμής-στόχου.

Για το 2026, η UBS προβλέπει προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή (EPS) ύψους 0,43 ευρώ, αυξημένα κατά 14% σε ετήσια βάση, επίδοση που υπερβαίνει τον στόχο της διοίκησης για αύξηση άνω του 10%. Παράλληλα, εκτιμά ότι τα βασικά λειτουργικά κέρδη (core operating profit) θα διαμορφωθούν στα 2,01 δισ. ευρώ, σε ευθυγράμμιση με τον αναθεωρημένο στόχο της Eurobank για περίπου 2 δισ. ευρώ, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για 1,9 δισ. ευρώ.

Η UBS υπογραμμίζει ότι σημαντικό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα της Eurobank αποτελεί η ισχυρή παρουσία της στη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Οι δραστηριότητες της περιοχής κατέγραψαν σημαντική βελτίωση της κερδοφορίας κατά το δεύτερο τρίμηνο, με αύξηση 19% σε τριμηνιαία βάση, χάρη στην ενίσχυση των εσόδων, τη μείωση των λειτουργικών δαπανών και την αποκλιμάκωση του κόστους πιστωτικού κινδύνου. Στο ίδιο διάστημα, το προσωπικό μειώθηκε κατά 3,5%, ενώ στην Κύπρο η μείωση έφτασε το 5%.

Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται και στο καθαρό περιθώριο επιτοκίου (NIM) στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, το οποίο ανήλθε στο 2,82%, αυξημένο κατά 5 μονάδες βάσης σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο και σημαντικά υψηλότερο από το 2,23% που καταγράφηκε στην Ελλάδα. Η Βουλγαρία εξακολουθεί να αποτελεί βασικό μοχλό ανάπτυξης, καθώς το 58% του χαρτοφυλακίου δανείων αφορά τη λιανική τραπεζική, έναντι 37% στην Κύπρο και περίπου 25% στην Ελλάδα, ενώ η πιστωτική επέκταση διαμορφώθηκε στο ιδιαίτερα υψηλό 16,7% σε ετήσια βάση.

Η UBS επισημαίνει ακόμη ότι η οργανική ανάπτυξη των εσόδων παραμένει ισχυρή. Τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) αυξήθηκαν κατά 3,2% σε τριμηνιαία βάση το δεύτερο τρίμηνο, μετά την άνοδο 2,6% που είχε προηγηθεί το πρώτο τρίμηνο. Παράλληλα, τα έσοδα από προμήθειες ενισχύθηκαν κατά 13% στο πρώτο εξάμηνο σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους, υπερβαίνοντας τις αρχικές προβλέψεις, κυρίως λόγω της αυξημένης χορήγησης δανείων και της σημαντικής ανόδου των υπό διαχείριση κεφαλαίων (AUM).

Όσον αφορά την εξαγορά της Eurolife, ο οίκος εκτιμά ότι θα ολοκληρωθεί προς το τέλος του τρίτου τριμήνου, με τη θετική συμβολή της στα έσοδα από προμήθειες να γίνεται αισθητή από το τέταρτο τρίμηνο και μετά, ενώ η επίδραση στην καθαρή θέση έχει ήδη αποτυπωθεί. Για το σύνολο του 2026, η UBS προβλέπει αύξηση των εσόδων από προμήθειες κατά 14,6%.

Με βάση την πορεία του πρώτου εξαμήνου, η UBS θεωρεί ότι η Eurobank έχει τη δυνατότητα να υπερβεί τους στόχους του επιχειρησιακού της σχεδίου έως το 2028, προβλέποντας μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης των κερδών ανά μετοχή (EPS CAGR) 12,4% για την περίοδο 2025-2028, έναντι στόχου περίπου 10% που έχει θέσει η διοίκηση.

Διαβάστε επίσης

Alpha Bank: Citi, J.P. Morgan και Deutsche Bank βλέπουν αναβάθμιση προοπτικών μετά το ισχυρό β’ τρίμηνο

Μetlen: Απέκτησε 99.898 ίδιες μετοχές με τίμημα 4,49 εκατ. ευρώ

Allwyn: Νέα αγορά μετοχών 6,11 εκατ. ευρώ