Eurobank: Νέος κύκλος αναβαθμίσεων μετά το άλμα σε δάνεια και κερδοφορία

Νέο κύκλο ανοδικών αναθεωρήσεων των εκτιμήσεων για τη Eurobank προεξοφλούν οι διεθνείς αναλυτές μετά τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου, καθώς η τράπεζα συνδύασε ισχυρή κερδοφορία, επιτάχυνση της πιστωτικής επέκτασης και αναβάθμιση σχεδόν όλων των βασικών στόχων για το 2026.

Οι Jefferies, Citi, J.P. Morgan και AXIA–Alpha Finance συμφωνούν ότι η Eurobank παρουσίασε ένα από τα ισχυρότερα τρίμηνα στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο. Η Jefferies διατηρεί σύσταση αγοράς και τιμή στόχο 5,10 ευρώ, η Citi δίνει επίσης σύσταση αγοράς με στόχο τα 5 ευρώ, ενώ η AXIA–Alpha Finance τοποθετεί την τιμή στόχο στα 5,30 ευρώ και χαρακτηρίζει τη Eurobank κορυφαία επιλογή της μεταξύ των ελληνικών τραπεζών.

Πιο συγκρατημένη εμφανίζεται η J.P. Morgan, η οποία διατηρεί σύσταση υπεραπόδοσης, αλλά θέτει τιμή στόχο 4,40 ευρώ για τον Δεκέμβριο του 2027, ελαφρώς χαμηλότερα από την τιμή της μετοχής κατά τη σύνταξη της έκθεσής της.

Υπέρβαση στα κέρδη

Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη του δεύτερου τριμήνου διαμορφώθηκαν στα 425 εκατ. ευρώ, ξεπερνώντας κατά 11%-12% τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις, σύμφωνα με Jefferies και J.P. Morgan. Η AXIA–Alpha Finance υπολογίζει ότι τα κέρδη αυξήθηκαν κατά 17% σε ετήσια και κατά 21% σε τριμηνιαία βάση.

Η απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων έφτασε το 18% στο τρίμηνο και το 16,6% στο εξάμηνο. Η διοίκηση αναβάθμισε τον στόχο για το σύνολο του έτους κοντά στο 17%, από περίπου 16% προηγουμένως.

Η θετική έκπληξη στην κερδοφορία δεν προήλθε αποκλειστικά από τα βασικά τραπεζικά έσοδα. Η J.P. Morgan επισημαίνει ότι σημαντική συμβολή είχαν τα έσοδα από χρηματοοικονομικές πράξεις, τα οποία ανήλθαν στα 37 εκατ. ευρώ έναντι πρόβλεψης 18 εκατ. ευρώ, καθώς και τα χαμηλότερα λειτουργικά έξοδα και οι μειωμένες προβλέψεις.

Πιστωτική επέκταση 4,5 δισ. ευρώ

Ο βασικός καταλύτης για τη συνέχεια είναι η πιστωτική επέκταση. Η Eurobank πέτυχε οργανική αύξηση δανείων κατά 1,6 δισ. ευρώ στο τρίμηνο και κατά 2,7 δισ. ευρώ στο εξάμηνο. Τα δάνεια αυξήθηκαν κατά 8%-11% σε ετήσια βάση, ανάλογα με τον τρόπο υπολογισμού κάθε οίκου.

Η διοίκηση ανέβασε τον στόχο καθαρής πιστωτικής επέκτασης για το 2026 στα περίπου 4,5 δισ. ευρώ, από 3,8 δισ. ευρώ προηγουμένως. Παράλληλα, αναβάθμισε την πρόβλεψη για την αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους στο 7%, από 2,5%, και για την οργανική αύξηση των προμηθειών στο 10%, από 7%.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους του τριμήνου ανήλθαν στα 685 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 8% σε ετήσια βάση, ενώ το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο βελτιώθηκε κατά 2 μονάδες βάσης στο 2,48%.

Η Jefferies θεωρεί ότι ακόμη και η νέα καθοδήγηση μπορεί να αποδειχθεί συντηρητική, καθώς βασίζεται σε επιτόκιο της ΕΚΤ 2,25% και δεν ενσωματώνει πιο επιθετικές παραδοχές για την αύξηση των προμηθειών στη Νοτιοανατολική Ευρώπη.

Η Citi εκτιμά ότι η ισχυρή επίδοση και οι νέοι στόχοι θα οδηγήσουν σε ανοδικές αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων της αγοράς. Αντίστοιχα, η J.P. Morgan βλέπει περιθώριο χαμηλής μονοψήφιας αναβάθμισης στα καθαρά έσοδα από τόκους, λόγω της ισχυρότερης αύξησης των δανείων.

Διαβάστε επίσης 

Τράπεζα Πειραιώς: Τέσσερις διεθνείς οίκοι βλέπουν συνέχεια στην κερδοφόρα ανάπτυξη

Εθνική Τράπεζα: Το επιτοκιακό περιθώριο επιστρέφει σε ανοδική τροχιά

Jefferies και Citi: Ισχυρό β’ τρίμηνο και νέες αναβαθμίσεις για τις τράπεζες