UBS για Πειραιώς: Ανεβάζει την τιμή στόχο στα 12 ευρώ μετά το ισχυρό τρίμηνο

Σε αναβάθμιση των εκτιμήσεών της για την Τράπεζα Πειραιώς προχωρά η UBS μετά τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου, αυξάνοντας την τιμή στόχο στα 12 ευρώ από 11,50 ευρώ και επαναλαμβάνοντας τη σύσταση «αγορά». Με βάση την τιμή των 9,76 ευρώ στις 29 Ιουλίου, ο οίκος βλέπει περιθώριο ανόδου περίπου 23%, ενώ μαζί με την προβλεπόμενη μερισματική απόδοση η συνολική δυνητική απόδοση προσεγγίζει το 30%.

Στην έκθεση της 29ης Ιουλίου, με τίτλο «Post 2Q26, upgrade EPS, PT increases to €12», ο αναλυτής Stephan Potgieter επισημαίνει ότι τα αποτελέσματα ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις της αγοράς, με τα καθαρά έσοδα από τόκους και τις προμήθειες να αποτελούν τις βασικές θετικές εκπλήξεις. Η UBS αυξάνει κατά περίπου 3% τις προβλέψεις της για τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή, στα 0,99 ευρώ για το 2026, από 0,96 ευρώ προηγουμένως.

Ισχυρή επίδοση σε τόκους και προμήθειες

Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 6% σε τριμηνιαία βάση και κατά 7,4% σε ετήσια, παρά το γεγονός ότι η αύξηση των εξυπηρετούμενων δανείων επιβραδύνθηκε στο 1,1% σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο. Η UBS εκτιμά ότι η πιστωτική επέκταση μπορεί να φτάσει τα 3,2 δισ. ευρώ στο σύνολο του έτους, υπερβαίνοντας τον στόχο της διοίκησης για περισσότερα από 3 δισ. ευρώ.

Το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο διαμορφώθηκε στο 2,28%, υψηλότερα από τις προσδοκίες, οδηγώντας την Πειραιώς να αναβαθμίσει την καθοδήγησή της για το 2026 στο 2,2%, από 2,1%. Παράλληλα, η ισχυρή αύξηση του χαρτοφυλακίου τίτλων, κατά 20% σε ετήσια βάση, στήριξε τα έσοδα από τόκους.

Ιδιαίτερα ισχυρή ήταν και η εικόνα στις καθαρές προμήθειες, οι οποίες αυξήθηκαν κατά 52% σε ετήσια βάση. Καθοριστική ήταν η συμβολή του ασφαλιστικού σκέλους, με τα σχετικά έσοδα να ενισχύονται από 43 εκατ. ευρώ σε 70 εκατ. ευρώ. Η Εθνική Ασφαλιστική κινείται ταχύτερα από το προβλεπόμενο χρονοδιάγραμμα, έχοντας συνεισφέρει προμήθειες 46 εκατ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο, έναντι 20 εκατ. ευρώ στο πρώτο.

Συντηρητική καθοδήγηση και περιθώριο νέων αναβαθμίσεων

Παρότι η διοίκηση αύξησε την καθοδήγηση για τα έσοδα, διατήρησε τον στόχο για κέρδη ανά μετοχή στα 0,90 ευρώ. Η UBS θεωρεί τον στόχο συντηρητικό, καθώς ήδη προβλέπει 0,95 ευρώ σε δημοσιευμένη βάση και 0,99 ευρώ σε προσαρμοσμένη βάση.

Η προσαρμοσμένη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων ανήλθε στο ιστορικό υψηλό του 16,9% στο τρίμηνο. Για το 2026 η UBS προβλέπει 15,8%, πάνω από την καθοδήγηση της τράπεζας για περίπου 15%, ενώ μεσοπρόθεσμα εκτιμά ότι μπορεί να διατηρηθεί πάνω από το 16%.

Ο δείκτης βασικών κεφαλαίων αυξήθηκε στο 12,8%, με την Πειραιώς να ανεβάζει τον στόχο για το τέλος του έτους σε επίπεδο άνω του 13%. Η UBS βλέπει ανοδικό κίνδυνο και στις διανομές προς τους μετόχους, προβλέποντας ποσοστό διανομής 57% για το 2026 και 62% για το 2027. Η μερισματική απόδοση εκτιμάται στο 7,3% για το 2027, στοιχείο που ενισχύει την επενδυτική ελκυστικότητα της μετοχής.

Διαβάστε επίσης:

J.P. Morgan για ΟΤΕ: Επιβράδυνση εσόδων, αλλά ανθεκτική κερδοφορία στο β’ τρίμηνο

UBS για Πειραιώς: Ανεβάζει την τιμή στόχο στα 12 ευρώ μετά το ισχυρό τρίμηνο

Buy, Hold or Sell: Άμεση ανάλυση για Allwyn, Realcons, ΑΛΦΑ, Jumbo