ASML: η Κίνα «σπάει» το μονοπώλιο στα μηχανήματα παραγωγής τσιπ – Τι διακυβεύεται για τον ολλανδικό κολοσσό

Απώλειες καταγράφει  η μετοχή της ASML την Τρίτη, έπειτα από δημοσίευμα σύμφωνα με το οποίο η Κίνα έχει ξεκινήσει τη μαζική παραγωγή ενός κρίσιμου μηχανήματος λιθογραφίας, στην αγορά του οποίου ο ολλανδικός τεχνολογικός κολοσσός διατηρούσε επί χρόνια μονοπωλιακή θέση, σύμφωνα με πληροφορίες του cnbc.

Η πτώση σημειώθηκε εν μέσω έντονων ρευστοποιήσεων στις μετοχές των εταιρειών ημιαγωγών παγκοσμίως, καθώς οι επενδυτές εξακολουθούν να βρίσκονται αντιμέτωποι με την αβεβαιότητα που περιβάλλει τον κλάδο. Η μετοχή της ASML κατέγραψε απώλειες του ύψους -3%, στις  16:15 ώρα Ελλάδος, ωστόσο, έχει κατορθώσει να ενισχυθεί περισσότερο από +123% από την αρχή του έτους.

Αναλυτές δήλωσαν στο CNBC ότι, παρότι οι πληροφορίες για την είσοδο της Κίνας σε μια αγορά όπου κυριαρχεί η ASML ενδέχεται να προκαλέσουν ανησυχίες, οι τελευταίες εξελίξεις δύσκολα θα κλονίσουν την ηγετική θέση της ολλανδικής εταιρείας. Παράλληλα, επισήμαναν ότι το δημοσίευμα συνοδεύεται από σημαντικές επιφυλάξεις.

«Θα αντιμετώπιζα την πληροφορία με επιφύλαξη, καθώς αυτό που κάνει η Κίνα ενδέχεται να περιορίζεται στο πολύ χαμηλό τεχνολογικό επίπεδο της αγοράς», δήλωσε στο CNBC ο Στεφάν Χουρί, επικεφαλής ανάλυσης μετοχών στην ODDO BHF.

Το Information μετέδωσε τη Δευτέρα, επικαλούμενο πηγές με γνώση του θέματος, ότι μια κινεζική εταιρεία, η ταυτότητα της οποίας δεν κατονομάστηκε, άρχισε να κατασκευάζει μηχανήματα λιθογραφίας βαθιάς υπεριώδους ακτινοβολίας με εμβάπτιση (immersion DUV).

Τα μηχανήματα αναμένεται να παραδοθούν εντός του έτους στους μεγαλύτερους κατασκευαστές ημιαγωγών της Κίνας, μεταξύ των οποίων η Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) και η Changxin Memory Technologies (CXMT), η οποία εισήχθη στο χρηματιστήριο αυτή την εβδομάδα.

Γιατί προκάλεσε κύμα ρευστοποιήσεων

Οι επενδυτές ανησυχούν ότι, εάν η Κίνα συνεχίσει να αναπτύσσει τη δική της τεχνολογία ημιαγωγών, ορισμένες από τις μεγαλύτερες αμερικανικές, ευρωπαϊκές και ασιατικές εταιρείες μπορεί να αποκλειστούν από την τεράστια κινεζική αγορά.

Το μηχάνημα λιθογραφίας DUV με εμβάπτιση χρησιμοποιείται για την αποτύπωση των σχεδίων των ηλεκτρονικών κυκλωμάτων πάνω σε δισκία πυριτίου. Αποτελεί κρίσιμο τμήμα της διαδικασίας παραγωγής ημιαγωγών και χρησιμοποιείται από κατασκευαστές τσιπ όπως η Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) και η Intel.

Η συγκεκριμένη τεχνολογία χρησιμοποιείται, ωστόσο, για λιγότερο προηγμένα τσιπ. Αντίθετα, τα μηχανήματα λιθογραφίας ακραίας υπεριώδους ακτινοβολίας (EUV) χρησιμοποιούνται στην παραγωγή των πλέον προηγμένων ημιαγωγών, όπως εκείνων που σχεδιάζουν η Apple και η Nvidia.

Η ASML κυριαρχεί στην αγορά των συστημάτων λιθογραφίας DUV και EUV. Καμία άλλη εταιρεία δεν έχει καταφέρει μέχρι σήμερα να αναπαραγάγει πλήρως την τεχνολογία της. Για αυτόν τον λόγο, η πληροφορία ότι μια κινεζική εταιρεία έχει πετύχει κάτι αντίστοιχο θεωρείται ιδιαίτερα σημαντική. Παραμένουν, εντούτοις, ερωτήματα σχετικά με τον πραγματικό αντίκτυπο που θα έχουν οι εξελίξεις στην ASML.

Ερωτήματα για την απόδοση και την παραγωγική κλίμακα

Κατά την αξιολόγηση των κινεζικών μηχανημάτων DUV, οι κατασκευαστές ημιαγωγών επικεντρώνονται στη λεγόμενη «απόδοση παραγωγής», δηλαδή στον αριθμό των λειτουργικών τσιπ που προκύπτουν από τη διαδικασία. Όλα τα εργοστάσια κατασκευής ημιαγωγών επιδιώκουν τη μέγιστη δυνατή απόδοση.

Προς το παρόν, δεν είναι σαφές εάν ένας Κινέζος κατασκευαστής που χρησιμοποιεί το εγχώριο μηχάνημα DUV θα μπορέσει να επιτύχει απόδοση αντίστοιχη ή υψηλότερη από εκείνη των μηχανημάτων της ASML. Εάν η διαφορά είναι σημαντική, η υιοθέτηση της κινεζικής τεχνολογίας ενδέχεται να περιοριστεί.

«Δεν αρκεί απλώς να διαθέτουν ένα λειτουργικό μηχάνημα. Πρέπει να πετύχουν τουλάχιστον αντίστοιχη απόδοση παραγωγής», δήλωσε στο CNBC ο Νικ Πέισενς, επικεφαλής για θέματα τεχνητής νοημοσύνης στη Futurum Group.

Ο Πέισενς ανέφερε ότι ακόμη και τα εισαγόμενα μηχανήματα DUV που χρησιμοποιεί η SMIC, ο μεγαλύτερος κατασκευαστής ημιαγωγών της Κίνας, εμφανίζουν «πολύ χαμηλότερη απόδοση από εκείνη της TSMC» στην Ταϊβάν.

«Οποιοδήποτε μηχάνημα κατασκευάζεται από μια άγνωστη, κρατικά υποστηριζόμενη εταιρεία ξεκινά από πολύ δυσμενέστερη θέση. Η αξιοπιστία απαιτεί πολυετείς δοκιμές και βελτιώσεις σε πραγματικές συνθήκες — εμπειρία που διαθέτει η ASML, αλλά δεν έχει αποκτήσει ακόμη η Κίνα», πρόσθεσε.

Μία ακόμη πρόκληση για την Κίνα είναι η αύξηση της παραγωγής των συγκεκριμένων μηχανημάτων. Σύμφωνα με το Information, η κινεζική εταιρεία που αναπτύσσει το σύστημα DUV στοχεύει στην κατασκευή πέντε μονάδων φέτος και περίπου 20 το 2027.

Συγκριτικά, η ASML σχεδιάζει να διαθέτει παραγωγική δυναμικότητα περίπου 130 μηχανημάτων DUV με εμβάπτιση το 2026, ενώ σκοπεύει να την αυξήσει κατά 30% το 2027.

«Η απόδοση του μηχανήματος, η κλιμάκωση της παραγωγής, η αξιοπιστία του εγκατεστημένου στόλου, το υποστηρικτικό οικοσύστημα και το οικονομικό μειονέκτημα απέναντι στα πλήρως αποσβεσμένα μηχανήματα της ASML λειτουργούν όλα εις βάρος της κινεζικής τεχνολογίας DUV», ανέφερε ομάδα αναλυτών της SemiAnalysis στο CNBC.

«Η δυσκολία της μαζικής παραγωγής του ίδιου του μηχανήματος αποτελεί τον περισσότερο υποτιμημένο παράγοντα», πρόσθεσαν.

Ποια θα είναι τα πλήγματα στην ASML;

Η μετοχή της ASML κατέγραψε απώλειες έως και 8% τη Δευτέρα, καθώς το δημοσίευμα προκάλεσε φόβους ότι το μερίδιο αγοράς της εταιρείας στην Κίνα θα μπορούσε να περιοριστεί.

Η Κίνα αντιπροσώπευε το 14% των καθαρών πωλήσεων συστημάτων της ASML, συνολικού ύψους 6,6 δισ. ευρώ, κατά το δεύτερο τρίμηνο του έτους. Το ποσοστό αυτό αντιστοιχεί σε περίπου 924 εκατ. ευρώ.

Οι αναλυτές εκτιμούν, πάντως, ότι οι κινεζικές εξελίξεις δύσκολα θα επηρεάσουν σημαντικά την ASML, είτε στην Κίνα είτε παγκοσμίως.

Λόγω των περιορισμών στις εξαγωγές, η ASML δεν μπορεί ήδη να πουλήσει ορισμένα προηγμένα συστήματα DUV με εμβάπτιση σε κινεζικές εταιρείες. Επομένως, σύμφωνα με τη SemiAnalysis, τα μηχανήματα που κατασκευάζει η Κίνα «υποκαθιστούν έσοδα τα οποία η ASML έχει ήδη χάσει εξαιτίας των εξαγωγικών περιορισμών». Την ίδια στιγμή, η ολλανδική εταιρεία αυξάνει την παραγωγική της δυναμικότητα για να ανταποκριθεί στη ζήτηση.

«Ένα μηχάνημα το οποίο η ASML δεν μπορεί να προμηθεύσει για νομικούς ή πρακτικούς λόγους και κατασκευάζεται πλέον εγχώρια δεν αφαιρεί παραγγελίες από ένα ήδη πλήρες βιβλίο παραγγελιών», σημείωσαν οι αναλυτές.

Οποιαδήποτε ουσιαστική απειλή για την ASML «θα απαιτούσε από την κινεζική εταιρεία να παράγει αξιόπιστα μηχανήματα σε βιομηχανική κλίμακα και να τα υποστηρίζει σε διαφορετικά εργοστάσια κατασκευής ημιαγωγών σε όλο τον κόσμο,  κάτι που επί του παρόντος φαίνεται εξαιρετικά δύσκολο», δήλωσε στο CNBC ο Πολ Τριόλο, εταίρος στην DGA Albright Stonebridge Group.

«Η παροχή ενός μικρού αριθμού μηχανημάτων DUV με στοιχειώδεις δυνατότητες στην εγχώρια αγορά είναι ένα πράγμα. Η υποστήριξη ενός παγκόσμιου στόλου που θα μπορούσε να ανταγωνιστεί πραγματικά την ASML είναι κάτι εντελώς διαφορετικό», πρόσθεσε.

Μπορεί η Κίνα να προχωρήσει ακόμη περισσότερο;

Το Reuters μετέδωσε πέρυσι ότι η Κίνα ολοκλήρωσε ένα λειτουργικό πρωτότυπο μηχανήματος EUV, μιας τεχνολογίας την οποία μέχρι σήμερα μπορεί να παράγει μόνο η ASML. Οι αναλυτές υπογραμμίζουν, ωστόσο, ότι η πρόοδος στα συστήματα DUV δεν σημαίνει απαραίτητα ότι η Κίνα θα μπορέσει να αναπτύξει επιτυχώς την τεχνολογία EUV.

Σύμφωνα με τη SemiAnalysis, η ASML χρειάστηκε περίπου δύο δεκαετίες και σχεδόν 10 δισ. δολάρια για έρευνα, ανάπτυξη και συνεπενδύσεις από εταιρείες όπως η Intel, η TSMC και η Samsung, προκειμένου να καταστήσει την τεχνολογία EUV εμπορικά βιώσιμη. Η συγκεκριμένη δραστηριότητα άρχισε να γίνεται κερδοφόρα σε μεγάλη κλίμακα μόλις την περίοδο 2018-2019.

«Ορισμένες πρόοδοι στη λιθογραφία DUV με εμβάπτιση μπορούν να αξιοποιηθούν στις πιο προηγμένες τεχνολογίες EUV, πολλές όμως δεν μπορούν. Η τεχνολογία της πηγής φωτός και των οπτικών συστημάτων EUV είναι πολύ πιο προηγμένη και σύνθετη», δήλωσε ο Τριόλο.

Όπως εξήγησε, η εμπειρία από την DUV θα προσφέρει ορισμένες χρήσιμες γνώσεις, αλλά θα πρέπει να ξεπεραστούν πολλά επιπλέον τεχνολογικά εμπόδια προτού καταστεί δυνατή η δημιουργία ενός πλήρως λειτουργικού συστήματος EUV.

«Πιστεύω ότι η τεχνολογία EUV παραμένει απρόσιτη. Ποτέ μη λες ποτέ, ειδικά όταν πρόκειται για την Κίνα, αλλά μιλάμε για μια εντελώς διαφορετική τεχνολογία», κατέληξε ο Χουρί της ODDO BHF.

Διαβάστε επίσης

Monte Paschi–Banco BPM: Τα σενάρια συγχώνευσης ανατρέπουν την πρόταση εξαγοράς της Intesa Sanpaolo

UPS: Περιορίζει την Amazon και προβλέπει αύξηση ετήσιων εσόδων στα $91,2 δισ.

Coca-Cola: Αυξημένα κέρδη κοντά στα 4,5 δισ. δολάρια λόγω FIFA