BofA για Metlen: Στα €52 η τιμή στόχος, το γάλλιο και τα κρίσιμα μέταλλα στο επίκεντρο

Η Bank of America διατηρεί τη σύσταση Buy (αγορά) για τη Metlen Energy & Metals, με τιμή στόχο τα €52 ανά μετοχή, βλέποντας περιθώριο ανόδου 25,3% από την τιμή των €41,50. Στην έκθεση με τίτλο «Postcard from Greece, Critical minerals and gallium in the spotlight», με ημερομηνία 11 Ιουνίου 2026, ο Jason Fairclough εστιάζει στο νέο επενδυτικό αφήγημα της εταιρείας, το οποίο συνδέεται με τα κρίσιμα μέταλλα, την παραγωγή γαλλίου, την ανάκαμψη μετά τις προειδοποιήσεις για τα κέρδη του 2025 και τη διαφορετική προσέγγιση στις κατασκευαστικές δραστηριότητες.

Η BofA σημειώνει ότι οι αναλυτές της επισκέφθηκαν την Ελλάδα, είχαν συναντήσεις με την ανώτατη διοίκηση της Metlen και με τον πρόεδρο Ευάγγελο Μυτιληναίο και τον διευθύνοντα σύμβουλο Χρήστο Γαβαλά, και βρέθηκαν στις εγκαταστάσεις αλουμινίου και γαλλίου του ομίλου. Το βασικό συμπέρασμα είναι ότι το επιχειρηματικό πλάνο για τα κρίσιμα μέταλλα έχει εξελιχθεί σημαντικά μετά την ημέρα επενδυτών του 2025, με τη Metlen να αποκτά πρόσθετες αναπτυξιακές προοπτικές σε δραστηριότητες που συνδέονται με την ευρωπαϊκή βιομηχανική αυτάρκεια.

Το γάλλιο ως νέος μοχλός ανάπτυξης

Σύμφωνα με την BofA, η πιλοτική μονάδα της Metlen έχει δείξει ότι η ιδιόκτητη υδρομεταλλουργική διαδικασία του ομίλου μπορεί να ανακτήσει οικονομικά αξιοποιήσιμες ποσότητες μετάλλων από μη παραδοσιακές πρώτες ύλες, ιδίως σκωρίες. Η αρχική βάση του νέου σκέλους δραστηριότητας θα είναι η αξιοποίηση παλαιών αποθεμάτων σκωρίας από κλειστή πλέον εγκατάσταση στη Ρουμανία, ενώ υπάρχει σχέδιο να εξεταστεί και η χρήση πρώτης ύλης από τρίτους.

Η εξαγωγή γαλλίου στο συγκρότημα αλουμινίου της Metlen εφαρμόζεται πλέον σε βιομηχανική κλίμακα, με στόχο πλήρη παραγωγικό ρυθμό 50 τόνων ετησίως έως το τέλος του 2027. Η BofA εκτιμά ότι υπάρχει ανοδικός κίνδυνος για την προηγούμενη εκτίμηση των €40 εκατ. ετησίως, λόγω των υψηλότερων τιμών spot. Παράλληλα, βρίσκεται σε εξέλιξη η επέκταση του διυλιστηρίου αλουμίνας, η οποία στηρίζεται από σύμβαση με τη Rio Tinto.

Η επιστροφή μετά το δύσκολο 2025

Ένα δεύτερο κρίσιμο στοιχείο της έκθεσης αφορά την αναδιάρθρωση μετά τις προειδοποιήσεις για τα κέρδη του 2025, οι οποίες συνδέθηκαν με συμβάσεις μηχανικής, προμηθειών και διαχείρισης κατασκευών που ξεπέρασαν τον προϋπολογισμό. Η BofA αναφέρει ότι ο όμιλος έχει προχωρήσει σε αναδιάρθρωση, ενσωματώνοντας αυτές τις δραστηριότητες σε άλλο τμήμα της επιχείρησης, ενώ η διοίκηση θεωρεί ότι έχει σχηματίσει επαρκείς προβλέψεις για τις υπερβάσεις κόστους.

Τα περισσότερα προβληματικά έργα αναμένεται να παραδοθούν το 2026 και το 2027. Παράλληλα, αλλάζει και η φιλοσοφία στην ανακύκλωση κεφαλαίου στον τομέα των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας. Η Metlen δεν θα αναπτύσσει πλέον έργα χωρίς προσυμφωνημένη τιμή πώλησης, αλλά θα προχωρά σε κατασκευή μόνο κατά παραγγελία και με προδιαμορφωμένους όρους. Η BofA σημειώνει επίσης ότι τα έργα ΑΠΕ κινούνται προς την υβριδοποίηση, με συνδυασμό φωτοβολταϊκών και μπαταριών μεγάλης κλίμακας, στοιχείο που μπορεί να βελτιώσει την οικονομική τους απόδοση σε περιβάλλον υπερπροσφοράς τις μεσημβρινές ώρες.

Αποτίμηση, εκτιμήσεις και καταλύτες

Η τιμή στόχος των €52 βασίζεται στον μέσο όρο αποτίμησης με 7 φορές τα εκτιμώμενα EBITDA του 2027 και σε προεξοφλημένες ταμειακές ροές. Η BofA εκτιμά EBITDA €1,166 δισ. το 2026, €1,260 δισ. το 2027 και €1,174 δισ. το 2028. Τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή προβλέπονται στα €4,22 το 2026, €4,48 το 2027 και €3,98 το 2028, ενώ το μέρισμα ανά μετοχή εκτιμάται στα €1,92, €2,04 και €1,81 αντίστοιχα.

Σε όρους αποτίμησης, η Metlen διαπραγματεύεται με δείκτη EV/EBITDA 7,75 φορές για το 2026 και 7,17 φορές για το 2027, ενώ ο δείκτης τιμής προς κέρδη υπολογίζεται σε 9,84 φορές και 9,27 φορές αντίστοιχα. Η BofA αναγνωρίζει ότι η μετοχή κινείται πάνω από τον ιστορικό μέσο όρο, αλλά θεωρεί ότι η προοπτική αύξησης κερδών, τα υψηλότερα επίπεδα τιμών στο αλουμίνιο, οι πιθανές εισαγωγές σε δείκτες και η ανάπτυξη στην ενέργεια λειτουργούν ως βασικοί καταλύτες για τη συνέχεια.

Διαβάστε επίσης 

JPMorgan για ΔΕΗ: Νέα τιμή στόχος στα €25 μετά την ΑΜΚ των €4,25 δισ.

Πόλεμος στην Ben & Jerry’s: Ο συνιδρυτής της εταιρείας κατηγορεί τον νέο ιδιοκτήτη ότι «φιμώνει» το brand λόγω Τραμπ

NBG Securities για Titan: Ανεβάζει τον πήχη στα €65 και βλέπει άνοδο 33%