Η J.P. Morgan ανεβάζει την τιμή στόχο για τον ΟΤΕ στα €19,90 από €18,90, διατηρώντας όμως ουδέτερη σύσταση, σε έκθεση της 5ης Μαΐου 2026 που υπογράφουν οι Ajay Soni, Akhil Dattani και Ankur Baheti. Η νέα αποτίμηση δίνει περιορισμένο περιθώριο ανόδου από την τιμή των €18,16 της 4ης Μαΐου, ενώ ο οίκος τονίζει ότι, παρά τη θετική εικόνα στις βασικές δραστηριότητες, βλέπει καλύτερες ευκαιρίες σε άλλες μετοχές του τηλεπικοινωνιακού κλάδου που καλύπτει.

«Από τη μία πλευρά, ο ΟΤΕ συνεχίζει να εμφανίζει ανθεκτική ανάπτυξη στην κινητή τηλεφωνία και στις υπηρεσίες σταθερής λιανικής. Από την άλλη, οι ελεύθερες ταμειακές ροές του πρώτου τριμήνου αναμένεται να είναι πιο αδύναμες, κυρίως λόγω φορολογικών επιβαρύνσεων, ενώ η ΔΕΗ παραμένει ένας επιθετικός παίκτης στις τιμές των οπτικών ινών», εξηγεί ο Soni και η ομάδα του.

1

Για το πρώτο τρίμηνο, τα αποτελέσματα του οποίου αναμένονται στις 8 Μαΐου, η J.P. Morgan εκτιμά έσοδα ομίλου €814 εκατ., μειωμένα κατά 0,5% σε ετήσια βάση και 1% χαμηλότερα από τη συναίνεση του Bloomberg. Η κάμψη δεν αποδίδεται σε αδυναμία των βασικών δραστηριοτήτων, αλλά κυρίως στη σταδιακή αποχώρηση από διεθνή έσοδα χονδρικής χαμηλού περιθωρίου. Αντίθετα, τα έσοδα από υπηρεσίες κινητής αναμένονται αυξημένα κατά 3,4%, ενώ τα έσοδα λιανικής σταθερής κατά 1,7%.

Στα λειτουργικά κέρδη μετά από μισθώσεις, η J.P. Morgan προβλέπει €338 εκατ., με ετήσια αύξηση 2,7%, ελαφρώς χαμηλότερα από τη συναίνεση. Οι προσαρμοσμένες ελεύθερες ταμειακές ροές μετά από μισθώσεις υπολογίζονται στα €82 εκατ. έναντι €109 εκατ. στο περσινό πρώτο τρίμηνο, με τη διαφορά να εξηγείται κυρίως από φόρους, καθώς το αντίστοιχο τρίμηνο του 2025 είχε ενισχυθεί από επιστροφές φόρου.

Για το 2026, ο οίκος βλέπει αύξηση 3,5% στα έσοδα υπηρεσιών κινητής. Οι στηρίξεις προέρχονται από τις αυξήσεις τιμών που συνδέονται με τον πληθωρισμό, τη μετακίνηση πελατών από καρτοκινητή σε συμβόλαια και την αναβάθμιση πελατών σε πακέτα με περισσότερα δεδομένα. Στη σταθερή, η αύξηση εκτιμάται στο 1,2%, με οδηγούς τη διείσδυση των οπτικών ινών, τη σταθερή ασύρματη πρόσβαση και την τηλεόραση.

Η J.P. Morgan θεωρεί θετικό ότι η αγορά σταθερής έχει σταθεροποιηθεί μετά τις μειώσεις 5% έως 20% του προηγούμενου εξαμήνου. Ωστόσο, επισημαίνει ότι οι τιμές της ΔΕΗ παραμένουν 25% έως 45% χαμηλότερες από του ΟΤΕ, στοιχείο που μπορεί να πιέσει τα μερίδια αγοράς και τη δυνατότητα καλύτερης εμπορικής αξιοποίησης του δικτύου οπτικών ινών.

Σε επίπεδο αποτίμησης, ο ΟΤΕ διαπραγματεύεται, σύμφωνα με την J.P. Morgan, με δείκτη τιμής προς κέρδη 11 φορές για το 2026, απόδοση ελεύθερων ταμειακών ροών 9% και συνολική απόδοση προς τους μετόχους 8%. Τα μερίσματα και οι αγορές ιδίων μετοχών για το 2026 εκτιμώνται συνολικά στα €532 εκατ., με €355 εκατ. σε μερίσματα και €177 εκατ. σε επαναγορές.

 

Διαβάστε επίσης 

JP Morgan: Πώς τα παγκόσμια αποθέματα πετρελαίου σώζουν την αγορά ενέργειας – Αλλά για πόσο;

BMW: Πτώση στα κέρδη τριμήνου λόγω δασμών και Κίνας – Ρεκόρ παραγγελιών για ηλεκτρικά στην Ευρώπη 

THEON: Στα €102 εκατ. τα έσοδα α’ τριμήνου με ισχυρό άλμα 32,3% – Στα 31,8 εκατ. τα EBITDA