Η Eurobank Equities και ο Σταμάτης Δραζιώτης και η ομάδα του, στη νέα τους έκθεση με τίτλο “Greek Equity Strategy – 2026 outlook” (19/1), επισημαίνουν ότι οι τέσσερις κορυφαίες τους επιλογές για το 2026 είναι η Τράπεζα Πειραιώς (τιμή στόχος 9,62 ευρώ και σύσταση αγορά), η Metlen (τιμή στόχος 62 ευρώ και σύσταση αγορά), η Motor Oil (τιμή στόχος 39,10 ευρώ και σύσταση αγορά) και η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (τιμή στόχος 34,80 ευρώ και σύσταση αγορά).

Η Τράπεζα Πειραιώς ξεχωρίζει ως κορυφαία επιλογή, λόγω ισχυρής εκτέλεσης, ενίσχυσης κεφαλαίων και ελκυστικής αποτίμησης, ενώ η Τράπεζα Κύπρου ακολουθεί ως επιλογή με επίκεντρο τις μερισματικές αποδόσεις.

1

Εκτός τραπεζών, το ενδιαφέρον εστιάζει σε εταιρείες με καθαρή ορατότητα κερδών και ειδικούς καταλύτες, όπως η Metlen και η Motor Oil.

Στις αλλαγές των προτιμήσεων, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αντικαθιστά τις Jumbo και Titan, καθώς η κερδοφορία της αναμένεται να ενισχυθεί από την ωρίμανση των πρόσφατων επενδύσεων σε παραχωρήσεις.

Στη μεσαία και μικρή κεφαλαιοποίηση, εντοπίζονται σημαντικά περιθώρια ανόδου σε επιλεγμένες περιπτώσεις, ενώ ορισμένες μετοχές εξέρχονται του ενεργού ερευνητικού πεδίου, καθώς οι αποτιμήσεις τους επηρεάζονται πλέον περισσότερο από εξωγενείς παραμέτρους παρά από τα εγχώρια θεμελιώδη.

Οι ελληνικές μετοχές κατέγραψαν το 2025 μία από τις ισχυρότερες επιδόσεις παγκοσμίως, με τον Γενικό Δείκτη του Χρηματιστηρίου Αθηνών να ενισχύεται κατά περίπου 50%. Ήταν η τέταρτη συνεχόμενη χρονιά υπεραπόδοσης έναντι του Euro Stoxx 600, ένα σερί που δεν έχει καταγραφεί τα τελευταία 20 χρόνια. Ωστόσο, το μέγεθος του ράλι δημιουργεί πλέον υψηλή βάση για το 2026 -ιδίως αν ληφθεί υπόψη ότι ο Γενικός Δείκτης έχει ήδη κέρδη περίπου 6% από την αρχή του έτους.

Σε αυτό το πλαίσιο, η αγορά φαίνεται να περνά από μια φάση καθαρά “beta-driven” σε ένα πιο απαιτητικό περιβάλλον, όπου τα θεμελιώδη μεγέθη θα έχουν τον πρώτο λόγο. Το 2026 αναμένεται να εξελιχθεί σε χρονιά stock picker, με την ορατότητα κερδών, την ποιότητα ισολογισμών και τη βιωσιμότητα των αποδόσεων να υπερισχύουν της απλής επέκτασης των πολλαπλασιαστών αποτίμησης.

Το μακροοικονομικό υπόβαθρο παραμένει, πάντως, υποστηρικτικό. Η ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας εκτιμάται ότι θα διατηρηθεί άνω του 2%, προσφέροντας στέρεη βάση για την κερδοφορία των εισηγμένων.

Οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για νέα χρονιά υγιούς αύξησης κερδών, με άνοδο λειτουργικών κερδών 8% για τις μη χρηματοοικονομικές εταιρείες (μετά από αντίστοιχη αύξηση το 2025) και περίπου 5% αύξηση στα καθαρά έσοδα από τόκους για τις τράπεζες, μετά την πτώση που αναμένεται το 2025.

Στο μέτωπο των αποτιμήσεων, η εικόνα είναι πλέον πιο ισορροπημένη. Η έντονη επανατιμολόγηση των τελευταίων ετών έχει σε μεγάλο βαθμό “κανονικοποιήσει” τους δείκτες αποτίμησης της ελληνικής αγοράς, οι οποίοι κινούνται κοντά σε mid-cycle επίπεδα.

Με άλλα λόγια, το εύκολο valuation upside έχει σε μεγάλο βαθμό εξαντληθεί. Παρ’ όλα αυτά, σε σχετική βάση, το ελληνικό story παραμένει ελκυστικό, καθώς οι ελληνικές μετοχές διαπραγματεύονται με discount άνω του 20% έναντι των ευρωπαϊκών, παρά τη σαφή σύγκλιση σε όρους ROE και ισχύος ισολογισμών.

Το πρόσθετο ασφάλιστρο κινδύνου, σχεδόν 2 ποσοστιαίων μονάδων σε σχέση με τον Stoxx 600, αφήνει περιθώριο για περαιτέρω, αλλά σταδιακή, σύγκλιση προς τους ευρωπαϊκούς δείκτες αναφοράς.

Οι τεχνικοί παράγοντες αναμένεται να παραμείνουν υποστηρικτικοί και το 2026. Η τοποθέτηση των επενδυτών παραμένει ελαφριά, με τις καθαρές ροές ξένων θεσμικών να είναι οριακά αρνητικές το 2025, παρά τις ισχυρές αποδόσεις της αγοράς. Αυτό υποδηλώνει ότι υπάρχει ακόμη “ξηρή πυρίτιδα” στο περιθώριο.

Παράλληλα, η Ελλάδα βρίσκεται σε πολλαπλές watchlists για πιθανή αναβάθμιση σε αναπτυγμένη αγορά, γεγονός που διασφαλίζει διαδοχικά ορόσημα αξιολόγησης τους επόμενους 18 μήνες. Με τις συζητήσεις για παθητικές εκροές να μετατίθενται κυρίως για το 2027, το βασικό βραχυπρόθεσμο ζητούμενο είναι η σταδιακή διεύρυνση της βάσης ενεργών επενδυτών, ιδίως από παγκόσμια και ευρωπαϊκά χαρτοφυλάκια που αποφεύγουν διαρθρωτικά τις αναδυόμενες αγορές.

Σε επίπεδο προοπτικών, η εκτίμηση κάνει λόγο για περίπου 16% ανοδικό περιθώριο 12μήνου για τον Γενικό Δείκτη, σε όρους συνολικής απόδοσης, που προκύπτει από συνδυασμό ήπιας επανατιμολόγησης και αύξησης κερδών.

Στην κατανομή χαρτοφυλακίου, προκρίνεται υπερβάλλουσα στάθμιση στις τράπεζες στο πρώτο εξάμηνο του έτους, όπου αναμένεται να συγκεντρωθεί το μεγαλύτερο μέρος νέων τοποθετήσεων και re-rating, με την επισήμανση ότι η πορεία τους συνδέεται πλέον στενότερα με τις ευρωπαϊκές τραπεζικές εξελίξεις.

Διαβάστε επίσης:

Allwyn: Νέα αγορά μετοχών ΟΠΑΠ ύψους 6,25 εκ. ευρώ

LAMDA Development: Αγόρασε 90.000 ίδιες μετοχές έναντι 641.221 ευρώ

Eurobank: Αγόρασε 1.924.116 ίδιες μετοχές έναντι 7,37 εκ. ευρώ