Η Pantelakis Securities και οι αναλυτές Βασίλης Κόλλιας και Πάρης Μαντζαβράς αναβαθμίζουν τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ανεβάζοντας την τιμή στόχο στα €31,3 από €27,4, με σύσταση Overweight (υπεραπόδοση). Ο οίκος βλέπει μια εταιρεία που μετασχηματίζεται σε καθαρόαιμο παίκτη παραχωρήσεων, με ανθεκτικές, μακράς διάρκειας και προστατευμένες από τον πληθωρισμό ταμειακές ροές, πλαισιωμένη από ένα δυνατό κατασκευαστικό σκέλος και μία νέα ενεργειακή σύμπραξη με ισχυρή προοπτική κερδοφορίας.

Σύμφωνα με την ανάλυση, το “κλειδί” για τον μέτοχο είναι η εικόνα της μητρικής εταιρείας και οι μελλοντικές ροές μερισμάτων από τις θυγατρικές, καθώς από το 2025 έως το 2030 τα μερίσματα προς τη μητρική προβλέπεται να αυξηθούν από €164 εκατ. σε €403 εκατ., οδηγώντας σε εντυπωσιακές αποδόσεις που μπορούν να φτάσουν έως 15% στο τρέχον επίπεδο κεφαλαιοποίησης.

1

Το νέο επενδυτικό αφήγημα στηρίζεται κυρίως στη δραματική ενίσχυση του πυλώνα των παραχωρήσεων. Το χαρτοφυλάκιο της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ περιλαμβάνει ήδη ηγετικές θέσεις σε πέντε μεγάλους ελληνικούς αυτοκινητόδρομους, όπως η Αττική Οδός, η Νέα και Κεντρική Οδός και η Εγνατία, καθώς και συμμετοχές σε αεροδρόμια, έργα ΣΔΙΤ και το Integrated Resort Casino στο Ελληνικό. Από το 2028, οι παραχωρήσεις αναμένεται να αντιπροσωπεύουν 78% του συνολικού EBITDA, έναντι 51% το 2024, με το προσαρμοσμένο EBITDA να αυξάνεται από €404 εκατ. το 2024 σε €716 εκατ. το 2028 .

Ιδιαίτερα σημαντική είναι η νέα σύμβαση για τον Βόρειο Οδικό Άξονα Κρήτης (τμήμα Κίσσαμος–Ηράκλειο), ένα έργο συνολικού προϋπολογισμού €2 δισ., όπου η εταιρεία έχει δεσμευτεί για €240 εκατ. ίδια κεφάλαια. Η Pantelakis αποτιμά το έργο με καθαρή παρούσα αξία €96 εκατ. (0,95 €/μετοχή) .

Στον κατασκευαστικό τομέα, το ανεκτέλεστο υπερβαίνει τα €9,2 δισ., διασφαλίζοντας ορατότητα έργων έως και το 2028, ενώ το EBITDA του κλάδου εκτιμάται ότι θα κινηθεί στα €174–180 εκατ. την τριετία 2026–2028. Παράλληλα, η νέα σύμπραξη με τη Motor Oil (UtilityCo) τοποθετεί την εταιρεία ως σημαντικό παίκτη στην αγορά ηλεκτρικής ενέργειας, με προβλεπόμενο EBITDA €172 εκατ. το 2026 και καθαρή συνεισφορά περίπου €70 εκατ. ετησίως στα αποτελέσματα της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ .

Συνολικά, ο οίκος εκτιμά ότι η μητρική εταιρεία θα διατηρήσει από το 2030 και μετά καθαρή θέση χωρίς δανεισμό και θα μπορεί να χρηματοδοτεί έως €1,6 δισ. νέων έργων ετησίως με μόλις €0,3 δισ. ίδια κεφάλαια, ενισχύοντας τα περιθώρια ανάπτυξης που, σύμφωνα με την Pantelakis, η αγορά δεν έχει ακόμη αποτιμήσει επαρκώς .

Με δεδομένη τη σταθερότητα των παραχωρήσεων, την εκρηκτική αύξηση των μερισμάτων και το ενισχυμένο χαρτοφυλάκιο έργων, η Pantelakis θεωρεί ότι η τρέχουσα αποτίμηση δεν αντικατοπτρίζει την πραγματική αξία της εταιρείας. Για αυτό, τοποθετεί τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ σε τροχιά σημαντικής ανόδου, με περιθώριο απόδοσης +29% έως την τιμή στόχο των €31,3.

Διαβάστε επίσης:

Χρηματιστήριο: Διακυμάνσεις στη Metlen, η ΔΕΗ φωτίζει τον δρόμο πάνω από τις 2.100 μονάδες

Αναλυτές για ΟΠΑΠ: Σταθερή πορεία, υψηλή κερδοφορία και η αγορά στραμμένη στο deal με την Allwyn

ΟΔΔΗΧ: Ελαφρώς αυξημένη στο 1,78% η απόδοση των εντόκων εξαμήνου – Υπερκάλυψη κατά 1,84 φορές