Η εντυπωσιακή συμμετοχή που εκδηλώθηκε από περίπου 3.500 ιδιώτες Έλληνες επενδυτές, 90 ξένα funds , καθώς επίσης και από ηχηρά ονόματα  εφοπλιστών και επιχειρηματιών, ήρθε να επισφραγίσει την απόλυτα επιτυχημένη αύξηση κεφαλαίου της Intralot.

Στη διαδικασία της συνδυασμένης προσφοράς μετοχών, η συνολική ζήτηση εξακοντίστηκε στα επίπεδα των 1,3 δις ευρώ. Με την εταιρεία του εμβληματικού Σωκράτη Κόκκαλη, η οποία περνά πλέον στην εποχή του Σου Χιούνγκ Κίμ, να προχωρά στην άντληση 429 εκατ. ευρώ. «Κλειδώνοντας» την τελική τιμή διάθεσης στα 1,10 ευρώ ανά μετοχή.

1

To πολύπλευρα αναβαθμισμένο status της Intralot, λειτούργησε ως ισχυρός πόλος έλξης του επενδυτικού ενδιαφέροντος. Έτσι, στο μεν διεθνές βιβλίο προσφορών η έγκυρη ζήτηση έφτασε στην περιοχή των 1,1 δις ευρώ, ενώ στην παράλληλη δημόσια προσφορά στην Ελλάδα, τοποθετήθηκαν άλλα 214 εκατ. ευρώ. Πρόκειται για ένα εξαιρετικά σημαντικό ποσό,  που φανερώνει την ένθερμη ανταπόκριση του εγχώριου retail κατά κύριο λόγο. Ειδικά μάλιστα αν ληφθεί υπόψη ότι ορισμένα χαρτοφυλάκια εφοπλιστών και επιχειρηματιών, έκαναν τις εγγραφές τους στο εξωτερικό…

Κάτω από αυτές τις συνθήκες η πλάστιγγα της κατανομής φαίνεται να γέρνει υπέρ των Ελλήνων. Και τούτο διότι από το σύνολο των 390 εκατ. νέων  μετοχών που πρόκειται να εκδοθούν, οι 100 εκατ. μετοχές προορίζονται να διατεθούν στην Ελλάδα και οι υπόλοιπες ( 290 εκατ.) θα πάνε στο διεθνές βιβλίο.

Ποσοτικοποιώντας την κατανομή, η Ελλάδα αναμένεται να απορροφήσει το 25,64% της έκδοσης. Δηλαδή αισθητά παρά πάνω από το 21% ,που προέβλεπε αρχικά το πλάνο της ΑΜΚ.

Από την άλλη πλευρά συμπιέζεται το μερίδιο της κατανομής στο εξωτερικό, αφού από το αρχικό 79% υποχωρεί τώρα στο 74,36%.

Τουλάχιστον σε ότι αφορά το εγχώριο σκέλος μένει να αποσαφηνιστούν οι επί μέρους λεπτομέρειες, καθώς υπάρχουν οι παλαιοί μέτοχοι ( με προνομιακό προβάδισμα στην κατανομή) αλλά οι εγγραφές από νέους. Σε αδρές γραμμές και μέσα από τη σύνθετη αυτή διαδικασία, εκτιμάται ότι θα δοθεί αναλογικά 1 νέα μετοχή, ανά περίπου 2,5-3 ζητούμενες από τη δημόσια προσφορά.

Χωρίς αναπροσαρμογή τιμών η διαπραγμάτευση

Όπως και να ’χει, οι 390 εκατ. νέες μετοχές από την ΑΜΚ, έχει προγραμματιστεί να τεθούν σε διαπραγμάτευση την προσεχή Πέμπτη 9 του μηνός. Μαζί με αυτές θα έρθουν να προστεθούν και άλλες  873.707.073 μετοχές, που εκδίδονται στο πλαίσιο της εισφοράς σε είδος  στη Bally’s και ως μέρος του τιμήματος εξαγοράς της θυγατρικής της. Τιμολογημένες στα 1,30 ευρώ η μία.

Με τα δεδομένα αυτά ο συνολικός αριθμός των μετοχών της Intralot ( παλαιές και νέες) αναμένεται να ανέλθει σε 1.862.802.694. Καθώς στην όλη αλληλουχία έκδοσης δεν έχουν τεθεί σε ισχύ δικαιώματα προτίμησης, η  πρεμιέρα διαπραγμάτευσης των νέων μετοχών θα γίνει χωρίς αναπροσαρμογή  στις τιμές  τους. Δεν θα ληφθούν δηλαδή υπόψη αυτές της ΑΜΚ και της εισφοράς σε είδος, αλλά μόνο η τρέχουσα χρηματιστηριακή.

Με άλλα λόγια κατά την πρώτη μέρα διαπραγμάτευσης των νέων μετοχών η τιμή εκκίνησης θα είναι αυτή του αμέσως προηγούμενου κλεισίματος.

Η νέα χρηματιστηριακή αξία και η είσοδος στον FTSE-25

Την Παρασκευή η μετοχή της Intralot έκλεισε στα 1,23 ευρώ. Αν υποτεθεί ότι από σήμερα έμπαιναν σε διαπραγμάτευση οι νέες μετοχές, η τιμή τους θα ξεκινούσε από τα ίδια επίπεδα. Ενώ η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας, με βάση το διευρυμένο σύνολο των μετοχών θα διαμορφωνόταν σε 2,297 δις ευρώ.

Φτάνοντας να έχει την 19η θέση στην κλίμακα των μεγαλύτερων εισηγμένων εταιρειών στο χρηματιστήριο της Αθήνας. Μένει πάντως στη δικαιοδοσία της ίδιας της αγοράς να σταθμίζει επί καθημερινής βάσεων τα δεδομένα των αποτιμήσεων.

Σε κάθε περίπτωση και όπως όλα δείχνουν, η Intralot θα είναι η νέα προσθήκη στον δείκτη FTSE Large Cap των 25 μεγάλων της αγοράς, που θεωρείται η βιτρίνα για μεγάλα θεσμικά χαρτοφυλάκια. Των ξένων αλλά και των Ελλήνων διαχειριστών.

Πέραν τούτων και με την ολοκλήρωση μιας σειράς κινήσεων με επιστέγασμα την ΑΜΚ, σηματοδοτείται η πολλά υποσχόμενη αλλαγή σελίδας, για την εταιρεία που ίδρυσε και παλινόρθωσε ο Σωκράτης Κόκκαλης.

O Σου Κίμ, ο Κόκκαλης, οι εφοπλιστές και τα funds

Πλέον ο 52χρονος fund manager Σου Κίμ, γεννημένος στη Σεούλ της Νότιας Κορέας και μεγαλωμένος στη Νέα Υόρκη, είναι ο νέος μετοχικός ηγέτης της Intralot. Καθώς εταιρείες συμφερόντων του φτάνουν να ελέγχουν το 57,88%.

Προ της ΑΜΚ (στην οποία δεν έλαβε μέρος)  κατείχε το 34,55% έχοντας εισφέρει περί τα 142 εκατ. ευρώ σε δύο προηγούμενες αυξήσεις κεφαλαίου και σε μια μικρού κόστους δημόσια πρόταση. Με την εισφορά μετοχών στη δικών του συμφερόντων μητρική Bally’s ( συνολικής τιμολόγησης 1,136 δις ευρώ) η θέση του στην Intralot υπολογίζεται ότι απαριθμεί τώρα 1.081.231.951 μετοχές. Γεγονός που μεταφράζεται σε εκτιμώμενο κόστος της τάξεως των 1,182 ευρώ ανά μετοχή.

Από την άλλη πλευρά ο Σωκράτης Κόκκαλης μαζί με την Intracom φέρεται να τοποθέτησαν περίπου 20 εκατ. ευρώ στην ΑΜΚ. Με το ποσοστό τους να ανέρχεται πλέον αθροιστικά στο 9%. Κάπου στο 4,8% για την προσωπική του συμμετοχή και στο 4,2% για την εταιρεία του.

Ισχυρή παρουσία στην ΑΜΚ είχε και ο ( υφιστάμενος μέτοχος) εφοπλιστής Γιώργος Μουνδρέας, όπως επίσης και άλλα ηχηρά ονόματα της ναυτιλίας και των επιχειρήσεων. Τα οποία φέρεται να τοποθέτησαν πάνω από 75 εκατ. ευρώ.

Σε ότι αφορά τη δυναμική παρουσία των funds, μεταξύ των άλλων συγκαταλέγονται και τα χαρτοφυλάκια των: Millenium, Blackstone, Discovery, Norges bank, Moore, Amper point72,  HPF,Moon, Verition,Orasis, Praude amundi και  TT international.

Σε τρεις βδομάδες «σήκωσε» περίπου 2 δις

Ανεξαρτήτως όλων αυτών, είναι χαρακτηριστικό ότι η Intralot  πέραν των 429 εκατ. ευρώ της αύξησης κεφαλαίου, «σήκωσε» μόλις προ δεκαημέρου και 900 εκατ. ευρώ από τις διεθνείς αγορές με την έκδοση ευρωομολόγου. Κατά συνέπεια το ‘’κοντέρ’’ της συγκέντρωσης κεφαλαίων έφτασε να ‘’γράφει’’ 1,329 δις ευρώ.

Συνυπολογίζοντας επίσης τα 460 εκατ. ευρώ του ομολόγου, που εκδόθηκε σε βρετανικές λίρες και καλύφθηκε από θεσμικούς δανειστές, αλλά και την εξασφάλιση χρηματοδότησης 200 εκατ. ευρώ από κοινοπραξία Ελληνικών τραπεζών, η συνολική ρευστότητα η οποία αντλήθηκε μέσα στο διάστημα των τριών τελευταίων εβδομάδων, ανέρχεται συνολικά  σε 1,989 δις ευρώ.

Εξελίξεις που πιστοποιούν απερίφραστα την ραγδαία ενίσχυση της δυναμικής της Intralot. Καθώς έχει πλέον την ικανότητα για μεγάλα ανοίγματα στις αγορές, κερδίζοντας συνάμα και την έμπρακτη εμπιστοσύνη των επενδυτών για τις νέες επιχειρηματικές προοπτικές της.

Από τα κεφαλαιακά έσοδα, τα 1,53 δις θα εξοφλήσουν το μερίδιο του τιμήματος που δίνεται σε μετρητά για την εξαγορά της αμερικανικής Bally’s. H οποία δραστηριοποιείται στον ιδιαίτερα προσοδοφόρο τομέα του διαδικτυακού gaming. Περί τα 350 εκατ. ευρώ θα κατευθυνθούν για αποπληρωμή δανεισμού, ενώ στα 100 εκατ. ευρώ υπολογίζονται τα γενικά έξοδα της συγκέντρωσης ρευστότητας.

Ο… ταχυδακτυλουργός του επιχειρείν και η αξία των 3,8 δις

Πριν από πέντε χρόνια, όλα τούτα και πολλά άλλα έμοιαζαν να είναι στη σφαίρα του αοράτου για την Intralot. Με κάμψη του τζίρου, μεγάλες ζημιές, αρνητικά ίδια κεφάλαια, αδυναμία εξυπηρέτησης των υπέρογκου χρέους και με τη χρηματιστηριακή της αξία να έχει βυθιστεί στα 12,9 εκατ. ευρώ, η εταιρεία έμοιαζε να βολοδέρνει ξυλάρμενη στο πέλαγος της αβεβαιότητας. Ούτε καν θα μπορούσε κάποιος να διανοηθεί την ολική της επαναφορά.

Αλλά ο διόλου τυχαίος Σωκράτης Κόκκαλης δεν είχε πει την τελευταία του λέξη. Σαν άλλος…ταχυδακτυλουργός του επιχειρείν και με τον τρόπο που μόνος εκείνος ξέρει, άρχισε να βγάζει διαδοχικά τους άσους απ’ το μανίκι του.

Η διάσωση της εταιρείας ήταν το μεγάλο, προσωπικό του στοίχημα. Και  της υστεροφημίας του συνάμα. Όπερ και εγένετο με την θαυμαστή ανάταξη της Intralot.

H σημερινή της επιχειρηματική αξία ανέρχεται σε 3,8 δις. Προσθέτοντας στην υπολογιζόμενη τρέχουσα αποτίμησή της και τα 1,5 δις ευρώ του καθαρού δανεισμού.

Με εκτιμώμενη λειτουργική κερδοφορία 500 εκατ. ευρώ το 2026, η επιχειρηματική αξία (Enterprice Value) ισοδυναμεί με 7,6 φορές τα  κέρδη Ebitda. Καθώς οι εταιρείες του είδους διεθνώς διαπραγματεύονται με αντίστοιχο δείκτη στο 10-12, φαντάζει λογική η χρηματιστηριακή ανατίμηση της Intralot. Με την αγορά βεβαίως να έχει τον καταλυτικό ρόλο του τελικού κριτή, σε ότι αφορά την πορεία της μετοχής.