Η HSBC και η ομάδα του Alastair Pinder δημοσίευσαν την τελευταία της ανάλυση για τις παγκόσμιες αναδυόμενες αγορές (GEMs), χαρτογραφώντας τη στρατηγική σχεδόν 300 ενεργών funds με κεφάλαια 617 δισ. δολαρίων. Τα δεδομένα αποκαλύπτουν πού συγκεντρώνεται το διεθνές χρήμα, ποιοι κλάδοι προσελκύουν κεφάλαια και πώς τοποθετείται η Ελλάδα στον παγκόσμιο χάρτη.

Η Ελλάδα παραμένει «μικρή» σε βάρος αλλά «μεγάλη» σε συμμετοχή. Πάνω από έξι στα δέκα GEMs funds έχουν έκθεση στη χώρα, αλλά με περιορισμένες θέσεις και με εστίαση στις ελληνικές τράπεζες. Η τάση είναι ανοδική και, αν συνδυαστεί με περαιτέρω αναβαθμίσεις της οικονομίας και την καλή εικόνα των τραπεζών, το Χρηματιστήριο Αθηνών μπορεί να βρεθεί σε προνομιακή θέση για να προσελκύσει νέες εισροές. Το περιθώριο ανάπτυξης είναι μεγάλο και ίσως αυτό είναι το μεγαλύτερο πλεονέκτημα της ελληνικής αγοράς σήμερα.

1

Στο διάγραμμα που καταγράφει το ενεργό βάρος (active weight) των funds ανά χώρα, η Ελλάδα εξακολουθεί να κινείται κοντά στο μηδέν ή λίγο πάνω από αυτό, το οποίο σημαίνει πρακτικά ότι η εγχώρια αγορά δεν αποτελεί δηλαδή στρατηγικό «overweight» στις τάξεις των διεθνών επενδυτών όπως η Βραζιλία, το Μεξικό ή η Ινδονησία. Ωστόσο, σε σχέση με έξι μήνες πριν, η θέση της έχει βελτιωθεί αισθητά και βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων πέντε ετών. Αυτό δείχνει μια δειλή αλλά υπαρκτή τάση επανατοποθέτησης, που ενισχύει τη δυναμική του Χρηματιστηρίου Αθηνών.

HSBC ανάλυση

Αντίθετα, αναφορικά με το ποσοστό των funds που έχουν θέση σε κάθε αγορά φέρνει την Ελλάδα σε καλύτερη εικόνα. Πάνω από το 60% των GEMs funds έχει κάποια συμμετοχή στη χώρα, κατατάσσοντάς την στη 12η θέση μεταξύ 27 αγορών. Μάλιστα, είναι η δεύτερη ευρωπαϊκή χώρα μετά την Πολωνία, ξεπερνώντας την Τσεχία, την Ουγγαρία, την Τουρκία και τη Ρουμανία.

Η εικόνα αυτή αποκαλύπτει μια σημαντική διάκριση: η Ελλάδα είναι ήδη παρούσα στα περισσότερα διεθνή χαρτοφυλάκια, αλλά με μικρό βάρος. Αν τα funds αποφασίσουν να αυξήσουν την έκθεσή τους, η βάση υπάρχει ήδη – και οι εισροές μπορεί να αποδειχθούν δυσανάλογες προς το μέγεθος της αγοράς.

HSBC ανάλυση

Σε επίπεδο κλάδων, η HSBC δείχνει σαφώς τις προτιμήσεις: οι διαχειριστές είναι overweight σε βιομηχανικά αγαθά, υπηρεσίες καταναλωτή και σε τσιπ- ολοκληρωμένα κυκλώματα, ενώ παραμένουν underweight σε τράπεζες, υλικά και ενέργεια. Για την Ελλάδα, όπου ο τραπεζικός κλάδος είναι η «ατμομηχανή» του ΧΑ, αυτό αποτελεί τροχοπέδη.

Ακόμη κι αν οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν εντυπωσιακή κερδοφορία, η γενική αποστροφή των funds προς τον κλάδο περιορίζει την παγκόσμια συμμετοχή. Ωστόσο, οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν υψηλή κεφαλαιακή επάρκεια, ισχυρές ταμειακές ροές και ελκυστικά μερίσματα. Αν το επενδυτικό story της χώρας ενισχυθεί περαιτέρω, δεν αποκλείεται να αποτελέσουν σημείο αναφοράς για μια μελλοντική αναβάθμιση του ελληνικού βάρους.

Τέλος, η HSBC εξετάζει και την απόδοση των funds σε σχέση με τους τοπικούς δείκτες. Οι διαχειριστές πέτυχαν σημαντική υπεραπόδοση σε Περού, Κολομβία και Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, ενώ η εικόνα είναι πιο μικτή στη Βραζιλία. Για την Ελλάδα, λόγω μικρής στάθμισης, δεν προκύπτουν σαφή στατιστικά, ωστόσο το κρίσιμο είναι ότι οι λίγοι που έχουν ενεργή παρουσία στο ΧΑ καλούνται να ξεπεράσουν έναν Γενικό Δείκτη που βρίσκεται σε πολυετή υψηλά. Αν το πετύχουν, θα ενισχυθεί η αξιοπιστία της ελληνικής αγοράς στα μάτια του διεθνούς επενδυτικού.

Διαβάστε επίσης:

Allianz: Ξανά στις αγορές με μακροπρόθεσμο ομόλογο

Χρηματιστήριο: Επιχείρηση ανάκαμψης

Ευρωαγορές: Θετικά πρόσημα στο άνοιγμα της Τρίτης μετά από τις συνομιλίες για το ουκρανικό