Ισχυρή δυναμική εμφανίζει η Alpha Bank στο πρώτο τρίμηνο του 2025, σύμφωνα με τις αναλύσεις των Morgan Stanley, J.P. Morgan, Goldman Sachs, UBS και Jefferies, με τα κέρδη να ξεπερνούν σημαντικά τις προσδοκίες των αναλυτών, ενισχύοντας το επενδυτικό αφήγημα για τον ελληνικό τραπεζικό όμιλο.

Οι συστάσεις και οι αξιολογήσεις των αναλυτών είναι θετικές. Η Morgan Stanley και η αναλύτρια Nida Iqbal δίνουν σύσταση «Overweight» με τιμή στόχο €2,64, βλέποντας θετικές προοπτικές στη διαχείριση εξόδων και την αναβάθμιση στόχων.

1

Η J.P. Morgan και οι αναλυτές Mehmet Sevim και Sukanya Khan επίσης έχουν σύσταση «Overweight», με τιμή στόχο τα €2,70, τονίζοντας την πρόοδο στα βασικά λειτουργικά μεγέθη και τη συνεχιζόμενη κεφαλαιακή ενίσχυση.

Η Jefferies και ο Alex Demetriou με σύσταση «Buy» και τιμή στόχο τα €3,20 και περιθώριο ανόδου +41% από τα τρέχοντα επίπεδα (€2,27), εκτιμούν σταθερότητα στο NII και περαιτέρω ώθηση από τις νέες εξαγορές.

Σύμφωνα με τον Stephan Potgieter, αναλυτή της UBS, τα αποτελέσματα του α’ τριμήνου και η αναβάθμιση του guidance για το 2027 δημιουργούν τις προϋποθέσεις για θετική επαναξιολόγηση της μετοχής από την αγορά. H σύσταση είναι «αγορά» με τιμή στόχο τα €2,68.

H Goldman Sachs και ο Mikhail Butkov παραμένουν με σύσταση «αγορά» για την Alpha Bank στα 2,70 ευρώ με περιθώριο ανόδου 19% και επισημαίνουν ότι η τράπεζα αναμένει να υπογράψει μια δεσμευτική συμφωνία για την εξαγορά της AXIA Ventures και αναθεώρησε προς τα πάνω τις προβλέψεις της για το 2027, από τις πιθανές εξαγορές. Η τράπεζα αναμένει δείκτη ROTE 13% περίπου το 2027 (έναντι περίπου 12% προηγουμένως), κέρδη ανά μετοχή (EPS) πάνω από 0,45 ευρώ (έναντι πάνω από 0,42 ευρώ προηγουμένως) και δείκτη CET1 πάνω από 16% (έναντι πάνω από 17% προηγουμένως).

Η μετοχή της Alpha Bank σημείωσε άνοδο άνω του 40% από τις αρχές του έτους, ξεπερνώντας τον ελληνικό τραπεζικό δείκτη SX7P (+24%). Με βάση τις προβλέψεις του 2025, διαπραγματεύεται σε 6,4 φορές τον δείκτη P/E και 0,7 φορές τον δείκτη P/TBV, σημαντικά χαμηλότερα από τον μέσο όρο των ελληνικών τραπεζών (6,8 φορές / 0,87 φορές).

Καλύτερες επιδόσεις σε βασικά μεγέθη

Η τράπεζα ανακοίνωσε καθαρά κέρδη ύψους €223 εκατ., 35% υψηλότερα σε τριμηνιαία βάση και 5% υψηλότερα σε ετήσια, ξεπερνώντας κατά 14% τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις (€196 εκατ.) και κατά 10% τις εκτιμήσεις της Morgan Stanley. Το καθαρό αποτέλεσμα ενισχύθηκε από υψηλότερα έσοδα και χαμηλότερα λειτουργικά έξοδα και προβλέψεις.

Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE) διαμορφώθηκε στο 15,4%, ενώ ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας CET1 παρέμεινε αμετάβλητος στο 16,3%, απορροφώντας τις επιπτώσεις από την εφαρμογή του Basel IV, την αύξηση της απομείωσης του DTC και την ανώτερη διανομή μερίσματος (50%).

– Καθαρά έσοδα από τόκους (NII): €395 εκατ. (-3% τριμηνιαίως, -6%, ετησίως), 1% πάνω από τις εκτιμήσεις του consensus. Παρά τη μείωση λόγω επιτοκίων και λιγότερων ημερών, προσαρμοσμένα ήταν σταθερά.

– Έσοδα από προμήθειες: €108 εκατ. (-6% τριμηνιαίως, +11% ετησίως), 4% πάνω από τις εκτιμήσεις της κατά 3%. Η επίδοση αποτελεί την ισχυρότερη επίδοση πρώτου τριμήνου στην ιστορία της τράπεζας, με ώθηση από asset management και bancassurance.

– Συνολικά λειτουργικά έσοδα: €558,7 εκατ., 6% πάνω από τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις.

– Προβλέψεις για επισφαλείς απαιτήσεις: €52 εκατ., με κόστος κινδύνου (CoR) στο 0,53%, ευθυγραμμισμένο με τον ετήσιο στόχο.

– Καθαρά δάνεια αυξήθηκαν κατά +0,9% τριμηνιαίως και +8,5% ετησίως, φθάνοντας τα €39 δισ., με νέες εκταμιεύσεις €2,5 δισ. στην Ελλάδα.

– Καταθέσεις μειώθηκαν οριακά (-1,3% τριμηνιαίως) στα €50 δισ.

Η διοίκηση της τράπεζας διατήρησε τον στόχο για καθαρά κέρδη €850 εκατ. για το 2025 (έναντι €825 εκατ. consensus), με NII €1,65 δισ., προμήθειες €450 εκατ., κόστη €870 εκατ. και CoR περίπου 50 μ.β..

Σημαντική ήταν η αναβάθμιση του guidance για το 2027, καθώς πλέον η Alpha στοχεύει σε:

– Καθαρά κέρδη άνω του €1 δισ.
– EPS πάνω από €0,45 (από €0,42)
– ROTE 13% (από 12%)

Οι αναβαθμίσεις αποδίδονται κυρίως στις σχεδιαζόμενες εξαγορές των AstroBank (αναμένεται να ολοκληρωθεί το δ΄ τρίμηνο του 2025) και AXIA Ventures (γ΄ τρίμηνο 2025), οι οποίες αναμένεται να ενισχύσουν την κερδοφορία και την κεφαλαιακή βάση.

Διαβάστε επίσης:

Eurobank: Δυναμική εκκίνηση στο 2025 και “ψήφος” εμπιστοσύνης από αναλυτές

Jefferies & AXIA διατηρούν «Buy» για την Εθνική Τράπεζα

Euroxx Securities για Austriacard: Περιθώριο ανόδου 50% για τη μετοχή