Η τελευταία συνεδρίαση της Fed για το καλοκαίρι αναμένεται να ολοκληρωθεί σήμερα, Τετάρτη, χωρίς εκπλήξεις. Για μία ακόμα φορά, ο επικεφαλής Τζερόμ Πάουελ και οι υπόλοιποι τραπεζίτες θα διατηρήσουν –όπως όλα δείχνουν- τα επιτόκια αμετάβλητα στο  -υψηλό σε σχέση με τις άλλες κεντρικές τράπεζες- εύρος 4,25% με 4,5%.

Το φθινόπωρο όμως σηματοδοτεί μία περίοδο που οι τραπεζίτες, ενωμένοι μέχρι πρότινος σε μία αυστηρή νομισματική πολιτική, θα πρέπει να αποφασίσουν την επόμενη κίνηση για τα επιτόκια, εν μέσω ασφυκτικών πιέσεων από τον πρόεδρο των ΗΠΑ Ντόνταλντ Τραμπ και των πρώτων εκτιμήσεων για τη «ζημιά» των νέων δασμολογικών συντελεστών στην οικονομία και τον πληθωρισμό.

1

Οι διαφωνούντες

Σύμφωνα με τη WSJ, οι Αμερικανοί τραπεζίτες δεν είναι τόσο σίγουροι για τον δρόμο που πρέπει να ακολουθήσουν. Ορισμένοι θεωρούν ότι έχει φτάσει η ώρα να μειωθούν τα επιτόκια, ενώ άλλοι πιστεύουν ότι χρειάζονται επιπλέον οικονομικά στοιχεία για να ληφθεί οποιαδήποτε απόφαση.

Ένα τρίτο στρατόπεδο αποτελούν δύο τραπεζίτες, ο Κρίστοφερ Γουόλερ και η Μισέλ Μπόουμαν, οι οποίοι αναμένεται να διαφωνήσουν με την διατήρηση των επιτοκίων για μία ακόμα συνεδρίαση, αυτή του Ιουλίου.

Ιστορικά, το ιδιαίτερο χαρακτηριστικό της Fed σε σχέση με άλλες κεντρικές τράπεζες είναι ότι οι αποφάσεις της λαμβάνονται σχεδόν με ομοφωνία. Στις ελάχιστες περιπτώσεις, υπήρχε μόνο ένας τραπεζίτης που εξέφραζε διαφορετική άποψη.

Αξίζει βέβαια να σημειωθεί ότι τόσο ο Γουόλερ όσο και η Μπόουμαν διορίστηκαν στο Διοικητικό Συμβούλιο από τον Τραμπ, ο οποίος μέσα σε λίγους μήνες έχει εξαπολύσει σφοδρή επίθεση εναντίον του Πάουελ, από άκομψους χαρακτηρισμούς μέχρι έμμεσες απειλές για απόλυσή του, ζητώντας επίμονα την άμεση μείωση των επιτοκίων. Ο Γουόλερ μάλιστα, βρίσκεται μεταξύ των υποψηφίων για τη θέση του Πάουελ, μετά τη λήξη της θητείας του τον Μάιο του 2026.

Διαχείριση κινδύνου

«Θέλεις να αποφύγεις λάθη που μπορεί να χρειαστούν ένα ή δύο χρόνια για να διορθωθούν», σχολίασε στη WSJ, ο Ρόμπερτ Καπλά, πρόεδρος της Fed του Ντάλας από το 2015 έως το 2021.

Και οι κίνδυνοι που έχει να αντιμετωπίσει η κεντρική τράπεζα προέρχονται είτε κινηθεί γρηγορότερα απ’ ότι πρέπει, είτε καθυστερήσει.

Μία μείωση των επιτοκίων θα μπορούσε να οδηγήσει σε πυροδότηση του πληθωρισμού, καθώς με την επιβολή των νέων συντελεστών στους δασμούς δεν είναι ξεκάθαρο ακόμα ποιος θα είναι ο αντίκτυπος στις τιμές. Ένα ακόμα πληθωριστικό επεισόδιο θα κόστιζε ακριβά τόσο στην αξιοπιστία της Fed όσο και στην οικονομία.

Από την άλλη, μία καθυστερημένη αντίδραση και διατήρηση των επιτοκίων σε υψηλά επίπεδα για πολύ καιρό καταδικάζει την αμερικανική οικονομία σε ύφεση.

Στο επίκεντρο ο Πάουελ

Με τις αγορές να κατακτούν διαρκώς νέα υψηλά, η συνέντευξη Τύπου του Πάουελ λίγο μετά την ανακοίνωση της Fed για τα επιτόκια, θα αποτελέσει ένα βαρόμετρο για τους επενδυτές, σχετικά με τις επόμενες κινήσεις.

Οι αγορές αναμένουν τουλάχιστον δύο μειώσεις επιτοκίων μέχρι το τέλος του έτους, ενώ και οι προβλέψεις της Fed τον Σεπτέμβριο θα ξεδιαλύνουν το τοπίο σχετικά με την πορεία της ανάπτυξης, της εργασίας αλλά και των επιπτώσεων των δασμών.

Ο Πάουελ αν και έχει αρνηθεί να απαντήσει στις επιθέσεις του Ντόναλντ Τραμπ έχει παραδεχθεί ότι η δασμολογική του πολιτική ήταν αυτή που ώθησε τους Αμερικανούς τραπεζίτες να διατηρήσουν αμετάβλητα τα επιτόκια για αρκετούς μήνες.

Τα οικονομικά στοιχεία μέχρι στιγμής, όμως,  βρίσκονται απέναντι στην πολιτική του Πάουελ. Ο μετριοπαθής τραπεζίτης καλείται να υποστηρίξει μία διατήρηση σε υψηλά επίπεδα των επιτοκίων, την ώρα που η οικονομία είναι ανθεκτική, οι αγορές απολαμβάνουν ιστορικά υψηλά και τα πρώτα στοιχεία από τις αυξήσεις των δασμών του Τραμπ δείχνουν μία καλή κατανομή του κόστους μεταξύ των εισαγωγέων, των προμηθευτών και των λιανοπωλητών.

«Η επινοητικότητα των επιχειρήσεων να απορροφήσουν ή να αντιμετωπίσουν τα υψηλότερα κόστη υποδηλώνει ότι «ενδέχεται να καταλήξουμε σε έναν πιο περιορισμένο αντίκτυπο των δασμών από ό,τι πιστεύαμε», ανέφερε στη WSJ, η πρόεδρος της Fed του Σαν Φρανσίσκο Μέρι Ντάλι.

Διαβάστε επίσης:

ΔΝΤ: Αναθεώρησε ελαφρώς ανοδικά τις προβλέψεις για παγκόσμια ανάπτυξη το 2025 και το 2026

BofA: Γιατί η οικονομία των ΗΠΑ ίσως μπαίνει σε φάση εκρηκτικής ανάπτυξης

ΕΚΤ: Υποχώρησαν οι προσδοκίες των καταναλωτών στον πληθωρισμό και στα επιτόκια – Στα χαμηλότερα επίπεδα από την αρχή του έτους