IDEAL: To επιχειρηματικό σκεπτικό για την πρόταση εξαγοράς της Byte

Έναυσμα για τη δημιουργία ενός ισχυρού ομίλου πληροφορικής, με πρωταγωνιστικό ρόλο στην ελληνική αγορά, δίνει η δημόσια πρόταση της Ideal Συμμετοχών για την εξαγορά της τεχνολoγικής  εταιρείας Byte.

Με την κίνηση αυτή σηματοδοτείται ένας νέος γύρος συγκέντρωσης στον πολλά υποσχόμενα κλάδο δραστηριοτήτων της πληροφορικής, γεγονός που εκ των πραγμάτων πολλαπλασιάζει το ενδιαφέρον για τις εξελίξεις.

Η IDEAL Holdings είναι εταιρεία που επενδύει και συμμετέχει σε άλλες εταιρείες με τη λογική της δημιουργίας αξίας και μεγιστοποίησης της απόδοσης. Όταν τον Μάιο του 2021 δημιουργήθηκε η νέα IDEAL Holdings, μια από τις συμμετοχές της ήταν η Adacom, η οποία δραστηριοποιείται στην κυβερνοασφάλεια, συνεπώς στον ευρύτερο χώρο της πληροφορικής.

Βασικό στοιχείο της στρατηγικής της IDEAL Holdings είναι – πέρα από την οργανική ανάπτυξη – να μεγαλώνει πάντα τις εταιρείες με τη λογική των εξαγορών και συγχωνεύσεων. Οπότε και το πρώτο βήμα ήταν η εξαγορά της Netbull τον Απρίλιο του 2022 το οποίο συνέβαλε στο να μεγαλώσει το αποτύπωμα της σε αυτό τον χώρο.

Η λογική συνέχεια για να μεγαλώσει μια εταιρεία την παρουσία της στον χώρο που ευρύτερα λέγεται πληροφορική, είναι να στρέψει την προσοχή της στο systems integration, τον τομέα δηλαδή που δραστηριοποιείται η BYTE. Οι εταιρείες οι οποίες έχουν παρόμοια χαρακτηριστικά στην Ελλάδα είναι πολύ περιορισμένες.

Η IDEAL Holdings αναζητά εταιρείες σε χώρους που έχουν προοπτικές ανάπτυξης όπως η Πληροφορική και συνδυάζουν το καλό management, την καλή εταιρική φήμη, τα καλά οικονομικά αποτελέσματα και τη δυνατότητα ανάπτυξης. Μελετώντας τις εταιρείες που υπάρχουν στην συγκεκριμένη αγορά, η ΒΥΤΕ είναι μεταξύ των 2-3 που συγκεντρώνουν  αυτά τα στοιχεία.

Αναλύοντας τις δύο εταιρείες (IDEAL Holdings & BYTE)  διαπιστώνεται πως είναι καθαρά συμπληρωματικές: κυβερνοασφάλεια (IDEAL Holdings), υπηρεσίες εμπιστοσύνης και SOC (IDEAL Holdings) με systems integration (BYTE).  Υπάρχουν δυνατότητες για συνέργειες διότι οι δύο εταιρείες καλύπτουν ολιστικά τον χώρο της πληροφορικής και θα απασχολούν μαζί μεγάλο αριθμό εξειδικευμένου προσωπικού έχοντας την δυνατότητα να εκτελέσουν μεγαλύτερα και περισσότερα έργα. Επίσης συμμετέχουν σε 2 από τα 3 σχήματα που εξακολουθούν να συμμετέχουν στον μεγάλο διαγωνισμό των ταυτοτήτων.

Συνακόλουθα, δημιουργείται ένας νέος όμιλος πληροφορικής, από τους μεγαλύτερους πλέον στην Ελλάδα και ουσιαστικά αυτό το νέο σχήμα μπορεί να αποτελέσει το έναυσμα για περαιτέρω συζητήσεις και deals στον κλάδο. Το καινούριο σχήμα θα αποτελέσει ένα παράγοντα συγκέντρωσης του κλάδου και συνεπώς είναι μια πολύ θετική εξέλιξη.

Από την πλευρά της BΥΤΕ, το deal αυτό προσθέτει σημαντική αξία. Ο Σπύρος Βυζάντιος, ένας ικανός και διορατικός manager, μπαίνοντας σε ένα πολύ μεγαλύτερο σχήμα, με ισχυρούς μετόχους, θα μπορεί να αυξήσει το αποτύπωμά του – και συνολικά οι εταιρείες αυτές έχουν προοπτική να επεκτείνουν την παρουσία τους και εκτός Ελλάδας.

Με δεδομένο ότι  η πρόταση είναι προαιρετική, αναμένεται να ξεκινήσει σύντομα κάποια συζήτηση μεταξύ των μετόχων για να καταλήξουν σε συγκεκριμένη  απόφαση. Αναλύοντας τη συναλλαγή, η ουσιαστική αποτίμηση της BYTE είναι στα 3,75 ευρω, το οποίο είναι premium με βάση την τιμή – και με την μέση τιμή εξαμήνου – το οποίο είναι λογικό και αναμενόμενο για μια τέτοια επενδυτική κίνηση.

Πώς διαμορφώνεται το παζλ της προσφοράς

Η IDEAL Holdings θα προσφέρει μετρητά και μετοχές το οποίο είναι πρωτοποριακό για τα ελληνικά δεδομένα και δεν έχει ξαναγίνει, γιατί οι μετοχές είναι νέες και θα προέλθουν από αύξηση.

Αυτό σημαίνει ότι – όπως και με τις συναλλαγές μεταξύ Ideal Holdings και των εταιρειών Astir Vitogiannis και Τhree Cents – θα γίνει αύξηση μετοχικού κεφαλαίου με παραίτηση του δικαιώματος των παλαιών μετόχων και θα δοθεί εισφορά σε είδος, δηλαδή θα βγουν νέες μετοχές IDEAL Holdings χωρίς να γίνει αναπροσαρμογή τιμής.

Οι μετοχές της IDEAL Holdings που θα δοθούν στους μετόχους θα έχουν  τιμή 4,15 ευρώ το οποίο αποτιμά την IDEAL Holdings στα 130 εκατ. ευρώ το οποίο είναι λογικό με βάση τα αποτελέσματα που έχει δημοσιεύσει για το τρίμηνο, τις εξαγορές που έχει κάνει και την γενικότερη πορεία της.

Οι μέτοχοι της BYTE δίνουν τις μετοχές τους και παίρνουν μετρητά 2,1 ευρώ ανά μετοχή και 0,397590 μετοχές της ΙDEAL Holdings στην τιμή των 4,15 ευρώ Η BYTE αποτιμάται 3,75 ευρώ διότι είναι ίση με 2,1 ευρώ μετρητά πλέον 1,65 (0,397590 * 4,15) από την σχέση ανταλλαγής.

Άρα με 3,75 ευρώ η BΥΤΕ αποτιμάται στα 60 εκατ. ευρώ, το οποίο είναι μια πολύ καλή αποτίμηση γιατί είναι με premium πάνω από 16% από ό,τι η μέση τιμή εξαμήνου, άρα με αυτά τα δεδομένα φαίνεται ότι γίνεται δίκαιο deal.

Συνεπώς η κεφαλαιοποίηση της IDEAL Holdings αυξάνεται, διότι οι μέτοχοι της BYTE θα πάρουν και μετοχές IDEAL, άρα δημιουργείται μια νέα πολύ μεγαλύτερη εταιρεία στο χρηματιστήριο με πολύ μεγαλύτερη ρευστότητα και δυνατότητα να αντλήσει πολύ μεγαλύτερα κεφάλαια στο μέλλον.

Διαβάστε επίσης:

Ideal (Λάμπρος Παπακωνσταντίνου): Η ανάλυση της δημόσιας πρότασης και πώς φτάνει στο 19,8% το πριμ για τους μετόχους της Byte

Χρηματιστήριο: H δημόσια προσφορά της Ideal για τη Byte, η επιβράβευση του Σ. Κόκκαλη και το μέρισμα του ΟΤΕ που φρενάρει τον δείκτη