Γιατί η διοίκηση του Τιτάνα ανέβασε τους στόχους για το 2026

Η ισχυρή ζήτηση για τσιμέντο έδωσε τη δυνατότητα στη διοίκηση της τσιμεντοβιομηχανίας Τιτάν να διατηρήσει ψηλά την τιμολόγηση το πρώτο εξάμηνο με αποτέλεσμα η αύξηση των όγκων να συνοδευτεί από την άνοδο των πωλήσεων σε αξία αλλά και από τη διεύρυνση των περιθωρίων στα λειτουργικά κέρδη.

Αν μάλιστα δεν υπήρχε η «παραφωνία» στην αγορά των ΗΠΑ τα μεγέθη θα ήταν ακόμη καλύτερα. Η θυγατρική Titan America εμφάνισε μείωση εσόδων 0,6% και κερδών ebitda κατά 6,5% που συνοδεύτηκε από πιέσεις  στη μετοχή, καθώς τα εργοστάσια υποχρεώθηκαν να αγοράσουν «ακριβό» τσιμέντο από την τοπική αγορά.

Αυτό συνέβη γιατί στα λιμάνια των ΗΠΑ υπήρχε traffic και είχαν προτεραιότητα φορτία σιτηρών με αποτέλεσμα η  ροή των εισαγωγών τσιμέντου να αντιμετωπίσει προσκόμματα και να επιβαρυνθούν τα ebitda κατά 7 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, η διαταραχή στις εισαγωγές συνέπεσε και με τη διακοπή εργασιών στη μονάδα παραγωγής της Φλόριντα λόγω εκτεταμένης συντήρησης.

Για την αγορά των ΗΠΑ η διοίκηση στηρίζει πολλά στην νέα εξαγορά της μονάδας Keystone στην Πενσυλβάνια. Προχωρεί σε ένα τριετές επενδυτικό πρόγραμμα το οποίο θα επιτρέψει τον τριπλασιασμό των ετήσιων ebitda από 10 εκατ. δολάρια σε 30 εκατ. δολάρια.

Η επίδραση των εξαγορών  στα μεγέθη του ομίλου

Οι τρεις τελευταίες εξαγορές της ελληνικής εταιρείας σε Τουρκία (Tracim), HΠΑ (Keystone) και  Γαλλία (Vracs de l’Estuaire)  συνεισέφεραν το πρώτο εξάμηνο 13 εκατ. ευρώ στα ebitda καθώς ολοκληρώθηκαν σταδιακά μέσα σε αυτό το διάστημα αλλά στο σύνολο της χρήσης εκτιμάται ότι θα συνεισφέρουν 45-50 εκατ. ευρώ στα ebitda.

Aλλα 50 εκατ. ευρώ θα αποφέρει το πρόγραμμα project prime για την εξοικονόμηση κόστους (τα 20 εκατ. έχουν ήδη φανεί στο πρώτο εξάμηνο). Σε συνδυασμό με την οργανική ανάπτυξη που αναμένεται το δεύτερο εξάμηνο η διοίκηση της Τιτάν προχώρησε σε θετική αναθεώρηση των προβλέψεων για το σύνολο της χρήσης.

Ειδικότερα, το management εκτιμά ότι οι πωλήσεις θα παρουσιάσουν υψηλή μονοψήφια ανάπτυξη ενώ τα κέρδη ebitda θα κινηθούν με ρυθμό υψηλότερο των πωλήσεων με παράλληλη ενίσχυση των περιθωρίων κέρδους.  Επίσης,  για το σύνολο του έτους, οι επενδυτικές δαπάνες εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν μεταξύ 300 εκατ. και 350 εκατ., με το μεγαλύτερο ποσοστό να αφορά αναπτυξιακές επενδύσεις.

Οι πωλήσεις του ομίλου το πρώτο εξάμηνο διαμορφώθηκαν σε 1,42 δισ., αυξημένες κατά 7%, εκ των οποίων περίπου 80 εκατ. προήλθαν από τις πρόσφατες εξαγορές. Ισχυρή ήταν και η οργανική ανάπτυξη (+86 εκατ.),  υποστηριζόμενη από αυξημένους όγκους και υψηλότερες τιμές.

Τα κέρδη EBITDA αυξήθηκαν κατά 8,7% σε 312 εκατ. (τα 13 εκατ. προήλθαν από τις νέες εξαγορές) και τα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 153,2 εκατ., αυξημένα κατά 16% σε συγκρίσιμη βάση, παρά το υψηλότερο κόστος αποσβέσεων και τη μεγαλύτερη φορολογική επιβάρυνση.  Ο καθαρός δανεισμός διαμορφώθηκε σε 877 εκατ., με τον δείκτη δανεισμού να παραμένει στο 1,4x  μετά την ολοκλήρωση επενδύσεων ύψους περίπου 700 εκατ. για τις  τρεις στρατηγικές εξαγορές, οι οποίες βρίσκονται σε φάση επιταχυμένης ενσωμάτωσης.

Η εταιρεία μετά την ολοκλήρωση του προγράμματος ιδίων μετοχών, προχωρεί σε ανανέωση του προγράμματος μέχρι το Μάρτιο του 2027 διπλασιάζοντας το διαθέσιμο ποσό για την επαναγορά στα 20 εκατ. ευρώ.

Νέα μονάδα στην Τουρκία δυναμικότητας 2,5 εκατ. τόνων

Η διοίκηση σχεδιάζει να ανεγείρει νέο εργοστάσιο στην Τουρκία, δίπλα στη μονάδα Tracim με την ίδια μεγάλη δυναμικότητα 2,5 εκατ. τόνων. Οι μονάδες σε Τουρκία και Αίγυπτο θα είναι σε θέση να εκμεταλλευτούν την παύση των εχθροπραξιών σε Συρία και Γάζα και να συμμετάσχουν στην ανοικοδόμηση των περιοχών που έχουν πληγεί από τον πόλεμο. Επίσης, με  τη νέα εγκατάσταση αποθήκευσης και μεταφόρτωσης τσιμέντου στην Αλεξάνδρεια Αιγύπτου δόθηκε η δυνατότητα να πραγματοποιηθεί η πρώτη εξαγωγή προς τις ΗΠΑ.

Ο όμιλος αναμένεται να εξασφαλίσει πρόσθετα οφέλη από την αύξηση αποδοτικότητας των εργοστασίων αφού η εγκατάσταση των Real-Time Optimizers (RTOs) καλύπτει πλέον το 88% της παραγωγικής δυναμικότητας τσιμέντου παρέχοντας πλήρη και άμεση πληροφόρηση π.χ. για βλάβες κ λπ , ενώ η αύξηση των προϊόντων χαμηλότερου άνθρακα -αυξήθηκε σε 35,5% σε  έναντι 27% το εξάμηνο το 2025- θα περιορίσει τις ανάγκες της εταιρείας για δικαιώματα άνθρακα.

Η Citi στο τελευταίο της report για τη μετοχή της Τιτάν  διατηρεί τη σύσταση «Buy»  και  δίνει τιμή στόχο τα 70 ευρώ, έναντι 52,1 ευρώ της τρέχουσας τιμής. Στο θετικό σενάριο, η μετοχή μπορεί να φτάσει έως τα 78,20 ευρώ, ενώ στο αρνητικό σενάριο η αποτίμηση υποχωρεί στα 46,20 ευρώ. Η Eurobank Equities αύξησε με τη σειρά της   την τιμή-στόχο στα 64,4 ευρώ ανά μετοχή, από 61,2 ευρώ και προβλέπει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης EBITDA περίπου 11% για την περίοδο 2026–2029, με EBITDA περίπου 934 εκατ. ευρώ το 2029, πολύ κοντά στον στόχο της διοίκησης για 1 δισ. ευρώ.

Ο οδικός χάρτης της διοίκησης έως το 2029  αναφέρει έσοδα 3,5 δις έως 4 δις,  ebitda περίπου 1 δις. ευρώ και περιθώριο ebitda 26%.  Ερωτηματικό παραμένει η ανάκαμψη της αγοράς κατοικίας στις ΗΠΑ που έχει  καθυστερήσει. Η Ελλάδα και η Δυτική Ευρώπη όπως υποστηρίζουν οι αναλυτές  παρέχουν μια ανθεκτική βάση κερδών, χάρη στα μεγάλα κατασκευαστικά έργα και η ΝΑ Ευρώπη εξακολουθεί να αποτελεί περιοχή υψηλών περιθωρίων κέρδους.  και σταθερής ανάπτυξης. Η Ανατολική Μεσόγειος (Τουρκία – Αίγυπτος) μετά την εξαγορά της Tracim που πρόσθεσε 2,5 εκατ. τόνους στη συνολική παραγωγή αποκτά μεγαλύτερη σημασία για τον όμιλο  σε συνδυασμό και με τις εξαγωγικές δυνατότητες των δύο χωρών.

Το πρώτο εξάμηνο οι επιδόσεις του ελληνικού ομίλου ανά γεωγραφική περιοχή είχαν ως εξής: Στις ΗΠΑ οι πωλήσεις υποχώρησαν κατά 0,6% στα 748,6 εκατ. ευρώ και τα κέρδη ebitda κατά 6,5% στα 148,3 εκατ. ευρώ. Στην Ελλάδα και τη Δυτική Ευρώπη οι πωλήσεις ενισχύθηκαν κατά 20% στα 309,7 εκατ. ευρώ και τα ebitda κατά 38,6% στα 53,7 εκατ. ευρώ. Στη ΝΑ Ευρώπη ο τζίρος ενισχύθηκε κατά 6,8% στα 210  εκατ. ευρώ και τα ebitda κατά 4% στα 69,2 εκατ. ευρώ. Στη Ανατολική Μεσόγειο (Τουρκία-Αίγυπτος) οι πωλήσεις ενισχύθηκαν κατά 25,5% στα 150,8 εκατ.  ευρώ και τα ebitda κατά 77,2% στα 40,8 εκατ. ευρώ. 

Διαβάστε επίσης 

Οι τελευταίες 16 ημέρες που άλλαξαν το μομέντουμ στη μετοχή της Metlen

Ποιες αυξήσεις κεφαλαίου έφεραν κέρδη και ποιες ζημιές στους μετόχους που συμμετείχαν

ΕΚΤΕΡ: Το τρίτο placement του Σίψα και τα 19,3 εκατ. ευρώ