Εξάρχου: Πώς χτίζει την επόμενη ημέρα της AKTOR – Η διαδρομή προς τα 600 εκατ. ευρώ EBITDA

Με τις κατασκευές να παραμένουν η βάση, αλλά με παραχωρήσεις, ΑΠΕ, αποθήκευση, κυκλική οικονομία και LNG να αποκτούν μεγαλύτερο βάρος, η AKTOR περνά από τον μετασχηματισμό στην εκτέλεση ενός επενδυτικού σχεδίου που φιλοδοξεί να αλλάξει το μέγεθος και το μείγμα κερδοφορίας του ομίλου.

Η εικόνα που έδωσε ο επικεφαλής  του ομίλου  Αλέξανδρος Εξάρχου, κατά την παρουσίαση των αποτελεσμάτων του πρώτου εξαμήνου του 2026, είναι αυτή ενός ομίλου που έχει πλέον εξασφαλίσει την κεφαλαιακή βάση για τις επενδύσεις του και επιχειρεί να μετατρέψει τις κινήσεις των τελευταίων ετών σε μεγαλύτερα και περισσότερο διαφοροποιημένα EBITDA.

«Το 2025 ήταν η χρονιά κατά την οποία χτίσαμε τη νέα AKTOR. Το 2026 είναι η χρονιά κατά την οποία αυτή η νέα AKTOR αποδίδει», ανέφερε χαρακτηριστικά στην ενημέρωση των αναλυτών.

Το pro forma EBITDA του εξαμήνου έφθασε τα 120 εκατ. ευρώ, αυξημένο κατά 85%, όμως το ενδιαφέρον βρίσκεται κυρίως μπροστά. Η διοίκηση επιβεβαίωσε το guidance για προσαρμοσμένο EBITDA 375-425 εκατ. ευρώ, αναφέροντας ότι περίπου το 65% του στόχου θεωρείται ήδη εξασφαλισμένο μέσω συμφωνιών που έχουν υπογραφεί ή βρίσκονται σε διαδικασία ολοκλήρωσης.

Ο μεγαλύτερος ορίζοντας είναι το 2031 όταν θα έχουν υλοποιηθεί επενδύσεις περίπου 3 δισ. ευρώ και το EBITDA εκτιμάται ότι θα φτάσει τα 600 εκατ. ευρώ.

Κατασκευές

Οι Κατασκευές παραμένουν, όπως τις χαρακτήρισε ο Αλέξανδρος Εξάρχου, η «ραχοκοκαλιά» της AKTOR. Το ανεκτέλεστο βρίσκεται στα 4,5 δισ. ευρώ, με το 67% ήδη υπογεγραμμένο, προσφέροντας σύμφωνα με τη διοίκηση ορατότητα εργασιών περίπου τεσσάρων ετών.

Το ενδιαφέρον για την επόμενη ημέρα βρίσκεται στο γεγονός ότι οι νέες δραστηριότητες του ομίλου μπορούν να δημιουργήσουν και νέο κατασκευαστικό αντικείμενο. Εκτός από ΒΟΑΚ, Μετρό Θεσσαλονίκης, ΣΔΙΤ και αρδευτικά έργα, προστίθενται πλέον υποδομές νερού, αποβλήτων και ενέργειας.

Χαρακτηριστικό παράδειγμα είναι τα δύο projects αντλησιοταμίευσης στη Δυτική Μακεδονία, συνολικής ισχύος άνω του 1 GW, τα οποία μπορούν να δημιουργήσουν περίπου 1 δισ. ευρώ νέου κατασκευαστικού αντικειμένου.

Στη Ρουμανία, παράλληλα, η AKTOR διαθέτει, σύμφωνα με τη διοίκηση, ανεκτέλεστο τουλάχιστον 900 εκατ. ευρώ, που αντιστοιχεί σε περίπου δύο χρόνια εργασιών, ενώ εξετάζει και την είσοδό της στους πρώτους διαγωνισμούς Παραχωρήσεων που προετοιμάζονται στη χώρα.

Παραχωρήσεις και ΣΔΙΤ: Στόχος EBITDA 140-150 εκατ. ευρώ

Οι Παραχωρήσεις και τα ΣΔΙΤ αποτελούν έναν από τους σημαντικότερους μελλοντικούς «παραγωγούς» EBITDA για τον Όμιλο.

Η AKTOR διαθέτει σήμερα 7 έργα σε λειτουργία, 5 υπό κατασκευή και 5 στα οποία έχει αναδειχθεί προτιμητέος ανάδοχος, ενώ παρακολουθεί pipeline 23 νέων διαγωνισμών.

Το μεγαλύτερο μέρος της μελλοντικής αξίας δεν έχει ακόμη αποτυπωθεί στα αποτελέσματα. Καθώς τα νέα ΣΔΙΤ και οι Παραχωρήσεις περνούν σταδιακά σε λειτουργία, κυρίως από το 2028-2029, η διοίκηση εκτιμά ότι μπορούν να προσθέσουν 50-70 εκατ. ευρώ EBITDA.

Ο μεσοπρόθεσμος στόχος για το σύνολο του κλάδου τοποθετείται περίπου στα 140-150 εκατ. ευρώ EBITDA, μετατρέποντας τις Παραχωρήσεις σε έναν από τους βασικούς πυλώνες επαναλαμβανόμενης κερδοφορίας της νέας AKTOR.

ΑΠΕ

Στις ΑΠΕ, η διαδρομή προς τη μελλοντική κερδοφορία είναι επίσης ορατή.

Έως το τέλος του 2026, η AKTOR σχεδιάζει πλατφόρμα περίπου 520 MW, αποτελούμενη από περίπου 420 MW φωτοβολταϊκών και 100 MW συστημάτων αποθήκευσης BESS. Όταν αναπτυχθούν πλήρως, τα συγκεκριμένα assets εκτιμάται ότι μπορούν να συνεισφέρουν περίπου 33,7 εκατ. ευρώ EBITDA ετησίως.

Ακολουθούν 145 MW αιολικών, με ορίζοντα λειτουργίας περί τα τέλη του 2028 και εκτιμώμενη συνεισφορά περίπου 25 εκατ. ευρώ EBITDA ετησίως. Μόνο αυτά τα δύο σκέλη οδηγούν επομένως σε δυνητικό EBITDA σχεδόν 59 εκατ. ευρώ ετησίως.

Ο σχεδιασμός δεν σταματά εκεί. Ο μακροπρόθεσμος στόχος είναι 1,2 GW λειτουργικής ισχύος έως το 2031, ενώ το pipeline φθάνει τα 1.728 MW.

Κυκλική οικονομία και νερό

Η είσοδος στην κυκλική οικονομία μέσω της απόκτησης του 75% των ΗΛΕΚΤΩΡ και ΘΑΛΗΣ προσθέτει στον Όμιλο μια δραστηριότητα με άμεση κερδοφορία.

Οι δύο εταιρείες αναμένεται να έχουν συνδυασμένο EBITDA περίπου 41 εκατ. ευρώ, διαθέτουν ανεκτέλεστο περίπου 1 δισ. ευρώ και περισσότερες από 10 εγκαταστάσεις διαχείρισης αποβλήτων.

Ακόμη, σύμφωνα με τα στοιχεία της παρουσίασης, η Ελλάδα θα πρέπει να αυξήσει το ποσοστό ανακύκλωσης από 17,4% σε 65% έως το 2035, ενώ οι απαιτούμενες επενδύσεις σε νέες υποδομές επεξεργασίας αποβλήτων εκτιμώνται σε περίπου 3 δισ. ευρώ.

Σε συνδυασμό με τη συνεργασία με τη SUEZ στον πλήρη κύκλο του νερού, η AKTOR επιδιώκει να τοποθετηθεί σε ένα νέο κύμα έργων σε απόβλητα, ανακύκλωση και υδατικές υποδομές. Άλλωστε, όπως σχολίασε ο ίδιος ο Αλέξανδρος Εξάρχου κατά τη δημοσιογραφική ενημέρωση, δύσκολα αναμένεται, κατά την εκτίμησή του, να υπάρξει σημαντικός νέος κύκλος δημοπράτησης έργων πριν από τις επόμενες εθνικές εκλογές. Σε αυτό το περιβάλλον, νέες ευκαιρίες αναμένεται να δημιουργηθούν στον τομέα του νερού και ειδικότερα στα έργα για την αντιμετώπιση της λειψυδρίας, ενός προβλήματος που, όπως σημείωσε, θα κληθούμε να αντιμετωπίσουμε εντονότερα τα επόμενα χρόνια.

LNG

Πιο μακροπρόθεσμο είναι το στοίχημα του LNG. Η AKTOR επιχειρεί να δημιουργήσει μια καθετοποιημένη πλατφόρμα που θα εκτείνεται από την προμήθεια έως την επαναεριοποίηση, τη μεταφορά και την πώληση.

Η μακροχρόνια συμφωνία προμήθειας με τη Venture Global έχει ήδη διπλασιαστεί από 0,5 σε 1 εκατ. τόνους LNG ετησίως, ενώ η Atlantic SEE έχει εξασφαλίσει 4,7 TWh ετήσιας δυναμικότητας στον Κάθετο Διάδρομο και αναπτύσσει συμφωνίες πώλησης στη Νοτιοανατολική Ευρώπη.

Το επόμενο βήμα είναι η απόκτηση 50% της Dioriga Gas και η συμμετοχή στο δεύτερο FSRU της Ελλάδας. Η υποδομή έχει σχεδιαστεί ώστε να μπορεί να εξυπηρετεί 21-24 TWh ετησίως, περίπου το 30% των ελληνικών εισαγωγών φυσικού αερίου.

Η διοίκηση επιδιώκει το FSRU να είναι διαθέσιμο πριν από το 2030, όταν οι μακροχρόνιες ποσότητες LNG αναμένεται να αρχίσουν να αποκτούν μεγαλύτερη οικονομική βαρύτητα.

Facility Management και Real Estate

Στο Facility Management, το βασικό forward-looking στοιχείο είναι η νέα πενταετής σύμβαση περίπου 130 εκατ. ευρώ στο Hamad International Airport του Κατάρ, η οποία ξεκινά τον Ιανουάριο του 2027. Η Μέση Ανατολή αποτελεί έτσι βασική δεξαμενή ανάπτυξης μιας δραστηριότητας που στηρίζεται σε πολυετείς συμβάσεις λειτουργίας και συντήρησης.

Τα 950 εκατ. ευρώ που χρηματοδοτούν το σχέδιο

Ο κοινός παρονομαστής όλων των παραπάνω είναι η χρηματοδότηση. Η αύξηση κεφαλαίου των 650 εκατ. ευρώ και το πενταετές ομόλογο των 300 εκατ. ευρώ έφεραν συνολικά 950 εκατ. ευρώ νέων κεφαλαίων.

Σε pro forma βάση, η ρευστότητα προσεγγίζει το 1,1 δισ. ευρώ, δίνοντας στον όμιλο τον χρηματοδοτικό χώρο για την εκτέλεση του επενδυτικού σχεδίου.

«Κάθε ευρώ είχε έναν συγκεκριμένο σκοπό: να αναπτυχθούμε χωρίς να επιτρέψουμε ποτέ ξανά στον δανεισμό να προηγηθεί της ανάπτυξης της επιχείρησης», ανέφερε ο Αλέξανδρος Εξάρχου.

Διαβάστε επίσης:

Εξάρχου-Ξιφαράς: Μαζί και στις ΑΠΕ- Τι σημαίνει η συμφωνία πώλησης στον ΑΚΤΩΡ του 51% των νέων έργων ΑΠΕ της ΔΕΠΑ

AKTOR: «Απογειώνεται» με €3 δισ. επενδύσεις έως το 2031 – Στα €4,5 δισ. το ανεκτέλεστο, στόχος EBITDA €600 εκατ.