Σε περαιτέρω αναβάθμιση των τιμών-στόχων για το σύνολο των ελληνικών συστημικών τραπεζών προχωρά η UBS και ο αναλυτής Stephan Potgieter (21/1), διατηρώντας σύσταση «Buy» για Alpha Bank, Eurobank, Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς.

Ο ελβετικός οίκος εκτιμά ότι ο κλάδος εισέρχεται σε φάση σταθεροποίησης των καθαρών επιτοκιακών περιθωρίων και επιστροφής σε διαδοχική αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους, με αφετηρία το δ΄ τρίμηνο του 2025.

1

H UBS προχώρησε σε αύξηση των τιμών-στόχων κατά 8%-12%, μετά τη μετακύλιση των αποτιμήσεων, τη μείωση του κόστους ιδίων κεφαλαίων και την εφαρμογή κεφαλαιακά προσαρμοσμένου μοντέλου δύο σταδίων Gordon Growth. Για την Τράπεζα Πειραιώς, η νέα τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 10,20 ευρώ από 9,20 ευρώ προηγουμένως, με εκτιμώμενο περιθώριο ανόδου 23%.

Η UBS χαρακτηρίζει τη μετοχή ως μία από τις φθηνότερες στον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο, με δείκτη P/E για το 2027 στις 7,5 φορές και προοπτική αποδοτικότητας ιδίων κεφαλαίων σε επίπεδα mid-teens στη μεσοπρόθεσμη περίοδο, γεγονός που την καθιστά κορυφαία επιλογή του οίκου.

Για την Alpha Bank, η τιμή-στόχος αυξάνεται στα 4,65 ευρώ από 4,30 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 17%. Ο οίκος επισημαίνει ότι η Alpha εμφανίζει τη μεγαλύτερη δυναμική αύξησης κερδών ανά μετοχή στον κλάδο, αν και με χαμηλότερη αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων σε σύγκριση με τους ανταγωνιστές της.

Στην περίπτωση της Eurobank, η UBS ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 4,60 ευρώ από 4,20 ευρώ, με upside 13%, βλέποντας τη μετοχή ως ελκυστικό περιφερειακό growth story, με ισχυρό ιστορικό προσθετικών εξαγορών και σταθερή κερδοφορία τόσο στην Ελλάδα όσο και στο εξωτερικό.

Η Εθνική Τράπεζα λαμβάνει νέα τιμή-στόχο 17,20 ευρώ από 15,40 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 12%. Κατά την UBS, η Εθνική συνδυάζει την υψηλότερη κερδοφορία και την ισχυρότερη κεφαλαιακή βάση στον κλάδο, στοιχείο που αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο θετικών εκπλήξεων στο σκέλος των διανομών κεφαλαίου προς τους μετόχους.

Παρά το ισχυρό ράλι των τραπεζικών μετοχών, η UBS εκτιμά ότι οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές, με τον κλάδο να διαπραγματεύεται σε δείκτη P/E για το 2027 περίπου 8,4 φορές, δηλαδή με έκπτωση 12% έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών.

Η σταθερότητα στο κόστος καταθέσεων, η υψηλή συμμετοχή καταθέσεων όψεως και τα ανθεκτικά περιθώρια μεταξύ αποδόσεων δανείων και κόστους καταθέσεων συνθέτουν, κατά τον οίκο, ένα περιβάλλον που στηρίζει τη διατηρήσιμη κερδοφορία και δικαιολογεί περαιτέρω ανοδικό περιθώριο για τον κλάδο.

Σύμφωνα με την UBS, τα τελευταία στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος δείχνουν ότι η επιβράδυνση στην πιστωτική επέκταση των επιχειρήσεων αντανακλά σε μεγάλο βαθμό διαγραφές παλαιών δανείων και όχι πραγματική κάμψη της ζήτησης.

Αντιθέτως, οι τέσσερις συστημικές τράπεζες αναμένεται να εμφανίσουν ισχυρότερη εικόνα στα εξυπηρετούμενα επιχειρηματικά δάνεια στο τέταρτο τρίμηνο, ενώ η εκταμίευση πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης συνεχίζει να στηρίζει τον πολυετή κύκλο εταιρικής πιστωτικής ανάπτυξης.

Παράλληλα, οι στεγαστικές χορηγήσεις κατέγραψαν τον Νοέμβριο του 2025 την πρώτη μηνιαία αύξηση μετά από μακρά περίοδο συρρίκνωσης, ενισχύοντας το σενάριο επιστροφής της λιανικής τραπεζικής σε θετικό κύκλο.

Διαβάστε επίσης:

Μπορούμε να αναμένουμε μια νέα ισορροπία μετά την εποχή των σοκ;

Burberry: Αύξηση 3% των συγκρίσιμων πωλήσεων στις γιορτές – Ισχυρή δυναμική στην Κίνα

Buy, Hold or Sell: Άμεση ανάλυση για Metlen, ΑΒΑΞ, Motor Oil, Τράπεζα Πειραιώς