Ισχυρή βελτίωση της κερδοφορίας και σημαντική ενίσχυση των αποδόσεων για τους μετόχους προβλέπει η UBS για την Τράπεζα Πειραιώς, μετά την παρουσίαση του νέου στρατηγικού σχεδίου του ομίλου έως το 2030. Σε έκθεσή της με ημερομηνία 5 Μαρτίου 2026, ο αναλυτής Stephan Potgieter και η ομάδα του επισημαίνουν ότι το επιχειρηματικό πλάνο της τράπεζας προβλέπει σταθερή αύξηση κερδών, υψηλότερες αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων και σημαντικά αυξημένες διανομές προς τους μετόχους.

Η τράπεζα διατηρεί τιμή στόχο στα €10,20 και σύσταση «αγορά» και σε επίπεδο αποτίμησης επισημαίνει ότι η μετοχή διαπραγματεύεται περίπου στις 8,4 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2026, σημαντικά χαμηλότερα από τις περίπου 10 φορές που διαπραγματεύεται ο ευρωπαϊκός τραπεζικός κλάδος.

1

Σύμφωνα με τη UBS, η διοίκηση της Τράπεζας Πειραιώς στοχεύει σε αύξηση κερδών ανά μετοχή κατά περίπου 10% ετησίως σε ορίζοντα πενταετίας, ενώ η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) εκτιμάται ότι θα φτάσει το 17,5% έως το 2030. Ενδιάμεσα, το RoTE αναμένεται να διαμορφωθεί στο 16,5% το 2028, επίπεδο υψηλότερο από την πρόβλεψη της UBS για 15,7%.

Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι το πλάνο εμφανίζεται σχετικά συντηρητικό σε ορισμένες παραμέτρους. Ειδικότερα, η καθοδήγηση για αύξηση προμηθειών κατά περίπου 4% ετησίως θεωρείται περιορισμένη, καθώς δεν ενσωματώνει αύξηση στις τραπεζικές προμήθειες και βασίζεται κυρίως στην ισχυρή ανάπτυξη δραστηριοτήτων ασφάλισης και διαχείρισης περιουσίας, όπου η τράπεζα εκτιμά ανάπτυξη περίπου 16% ετησίως.

Στο σκέλος των μετόχων, το νέο σχέδιο προβλέπει σημαντικά υψηλότερες διανομές. Η τράπεζα έχει ήδη αυξήσει το ποσοστό διανομής κερδών στο 55% για το 2025, ενώ μεσοπρόθεσμα στοχεύει σε επίπεδα περίπου 60%. Με βάση το επιχειρηματικό πλάνο, οι συνολικές διανομές προς τους μετόχους σε ορίζοντα πενταετίας εκτιμώνται στα 5 δισ. ευρώ, αισθητά υψηλότερα από την πρόβλεψη της UBS για περίπου 3,5 δισ. ευρώ.

Ισχυρός αναμένεται να παραμείνει και ο ρυθμός πιστωτικής επέκτασης. Το στρατηγικό σχέδιο προβλέπει αύξηση των εξυπηρετούμενων δανείων κατά περίπου 8% ετησίως έως το 2028, με το χαρτοφυλάκιο να φτάνει τα 47 δισ. ευρώ. Η ανάπτυξη θα προέλθει κυρίως από τα επιχειρηματικά δάνεια, όπου η αύξηση εκτιμάται στο 10% ετησίως, ενώ τα στεγαστικά δάνεια προβλέπεται να αυξηθούν με πιο συγκρατημένο ρυθμό περίπου 3%.

Παράλληλα, το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο αναμένεται να βελτιωθεί από περίπου 2,2% σε περίπου 2,4% έως το 2028, καθώς μειώνεται το ποσοστό των μη αποδοτικών στοιχείων ενεργητικού. Ως αποτέλεσμα, τα καθαρά έσοδα από τόκους προβλέπεται να διαμορφωθούν κοντά στα 2,3 δισ. ευρώ.

Στο λειτουργικό επίπεδο, το επιχειρηματικό σχέδιο προβλέπει ότι τα έσοδα θα αυξάνονται ταχύτερα από τα λειτουργικά έξοδα, οδηγώντας σε περαιτέρω βελτίωση της αποδοτικότητας. Ο δείκτης κόστους προς έσοδα εκτιμάται ότι θα υποχωρήσει κάτω από το 35% έως το 2028 και μακροπρόθεσμα θα προσεγγίσει το 30%, επίπεδο που θα κατατάξει την τράπεζα μεταξύ των πιο αποδοτικών καθολικών τραπεζών στην Ευρώπη.

Παρά τη θετική προοπτική, η UBS επισημαίνει ορισμένους κινδύνους, μεταξύ των οποίων το σχετικά χαμηλότερο κεφαλαιακό περιθώριο σε σχέση με ορισμένους ανταγωνιστές,την υψηλή συμμετοχή αναβαλλόμενων φορολογικών απαιτήσεων στο κεφάλαιο, καθώς και την ευαισθησία των καθαρών επιτοκιακών περιθωρίων σε περιβάλλον πτώσης επιτοκίων.

 

Διαβάστε επίσης 

Euroxx Securities για Alter Ego Media: Εξαγορά του 50,1% της MORE.GR με στόχο την κυριαρχία στο ticketing

Ευρώπη: Το ρεύμα εκτοξεύεται σε πάνω από €400 μέσα σε λίγες ώρες!

Bitcoin: Απότομη υποχώρηση μετά το ράλι ανόδου – Επιφυλακτικοί οι traders