Στο κόκκινο οι αγορές από το παγκόσμιο sell-off στα ομόλογα – Βουτιά στα futures, πάνω από τα 105 δολάρια το Brent

Αισθητή υποχώρηση καταγράφουν οι μετοχές σήμερα, μετά την εκτίναξη των τιμών του πετρελαίου και τις περαιτέρω πωλήσεις των ομολόγων που συνεχίζεται από χθες Τετάρτη.

Στις ΗΠΑ, η απόδοση του 30ετούς κρατικού ομολόγου εκτινάχθηκε την Πέμπτη έως το 5,44%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2004, μετά το νέο άλμα των τιμών του πετρελαίου. Την ίδια στιγμή, η απόδοση του 5ετούς ξεπέρασε το 5% για πρώτη φορά από το 2007, ενώ ισχυρές πιέσεις καταγράφονται και στα ευρωπαϊκά και ιαπωνικά ομόλογα.

Η αναταραχή αποκτά πλέον παγκόσμιες διαστάσεις. Η μέση απόδοση των κρατικών ομολόγων διεθνώς πλησιάζει το 4%, επίπεδο που έχει να εμφανιστεί από το 2007, σύμφωνα με τον δείκτη Bloomberg Global Aggregate Treasuries.

Ο S&P 500 κινείται προς την εξάλειψη σχεδόν ολόκληρης της εβδομαδιαίας ανόδου του, με τα futures να υποχωρούν κατά 0,6%. Τα συμβόλαια του Nasdaq 100 σημείωσαν πτώση 1,1%, εν μέσω ισχυρών πιέσεων στις μετοχές των εταιρειών ημιαγωγών. Το sell-off στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα συνεχίστηκε στις μεγαλύτερες διάρκειες, με την απόδοση του 30ετούς να αυξάνεται κατά τρεις μονάδες βάσης, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο από το 2004. Το Brent ξεπέρασε τα 105 δολάρια το βαρέλι. Οι προσδοκίες ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα οδηγούν το δολάριο προς το μεγαλύτερο ανοδικό σερί του από τον Μάιο.

Το χρηματιστηριακό ράλι αυτής της εβδομάδας, που οδήγησε τον Nasdaq 100 σε ιστορικό υψηλό, αρχίζει να εξασθενεί, καθώς εντείνονται οι ανησυχίες ότι οι υψηλές αποδόσεις των ομολόγων μειώνουν τη σχετική ελκυστικότητα των μετοχών και ασκούν πίεση στις αποτιμήσεις. Το τελευταίο κύμα πωλήσεων στα ομόλογα ακολούθησε τη νέα έξαρση των φόβων για επίμονο πληθωρισμό και αυξανόμενους δημοσιονομικούς κινδύνους.

«Το βασικό μου σενάριο δεν είναι ότι οι υψηλότερες αποδόσεις θα προκαλέσουν μια γενικευμένη bear market στις μετοχές, αλλά είναι πιθανό να περιορίσουν την επέκταση των αποτιμήσεων και να καταστήσουν την αύξηση των εταιρικών κερδών ολοένα και πιο σημαντική», δήλωσε ο Simon Wiersma της ING Bank. «Το βασικό ερώτημα είναι εάν οι αποδόσεις αυξάνονται επειδή η ανάπτυξη παραμένει ισχυρή ή επειδή οι επενδυτές απαιτούν μεγαλύτερη αποζημίωση για τους κινδύνους που σχετίζονται με τον πληθωρισμό και τα δημοσιονομικά».

Η αναταραχή δεν περιορίζεται στις ΗΠΑ. Η απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου έφτασε στο 3,57%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2009, ενώ στην Ιαπωνία η απόδοση του 10ετούς ανέβηκε κατά εννέα μονάδες βάσης, στο 3,15%, με τις αποδόσεις του ιαπωνικού κρατικού χρέους να φτάνουν σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν από το 1996.

Τα κρατικά ομόλογα παγκοσμίως καταγράφουν απώλειες περίπου 2,4% από την αρχή του έτους, έναντι κερδών 6,8% το 2025.

Ταυτόχρονα αυξάνεται απότομα και η μεταβλητότητα. Ο δείκτης ICE BofA MOVE, που παρακολουθεί τις διακυμάνσεις στην αμερικανική αγορά ομολόγων, έφτασε την Τετάρτη στο υψηλότερο επίπεδό του από τον Μάρτιο.

Οι υψηλότερες αποδόσεις καθιστούν θεωρητικά τα ομόλογα περισσότερο ελκυστικά για τους επενδυτές. Ωστόσο, όσο συνεχίζεται η απότομη άνοδός τους –και επομένως η πτώση των τιμών των ομολόγων– αρκετοί διστάζουν να επιστρέψουν στην αγορά.

Όπως το έθεσε ο Hans Mikkelsen της TD Securities, οι επενδυτές σταθερού εισοδήματος μπορεί να θέλουν υψηλότερες αποδόσεις, αλλά θέλουν και σταθερότητα. Προς το παρόν, φοβούνται ότι αγοράζοντας μπορεί να επιχειρούν να «πιάσουν ένα μαχαίρι που πέφτει».

Ειδικότερα, ο Stoxx Europe 600 υποχώρησε κατά 0,3%, ενώ τα futures του S&P 500 έχασαν 0,7%, του Nasdaq 100 1,1% και του Dow Jones 0,4%. Ο MSCI Asia Pacific και ο MSCI Emerging Markets υποχώρησαν κατά 0,9%.

Στην αγορά συναλλάγματος, ο Bloomberg Dollar Spot Index ενισχύθηκε κατά 0,2%. Το ευρώ παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητο στα 1,1372 δολάρια, ενώ το γεν υποχώρησε κατά 0,3%, στις 158,80 μονάδες ανά δολάριο. Η βρετανική λίρα κινήθηκε στα 1,3227 δολάρια.

Στα κρυπτονομίσματα, το Bitcoin υποχώρησε κατά 1,1% στα 83.276,38 δολάρια και το Ether κατά 1,2% στα 2.639,94 δολάρια.

Στα εμπορεύματα, το Brent ενισχύθηκε κατά 2,1% στα 105,27 δολάρια το βαρέλι, ενώ ο χρυσός υποχώρησε κατά 0,8% στα 4.253,09 δολάρια ανά ουγγιά.

Το πετρέλαιο πάνω από τα 105 δολάρια

Η νέα άνοδος του πετρελαίου ήρθε μετά την προειδοποίηση Ιρανού αξιωματούχου ότι η Τεχεράνη ενδέχεται να επεκτείνει τον πόλεμο στον Ινδικό Ωκεανό, εάν οι ΗΠΑ ή το Ισραήλ επιτεθούν ξανά.

«Τώρα που ο πόλεμος έχει επεκταθεί από τον Περσικό Κόλπο και τα Στενά του Ορμούζ στην Ερυθρά Θάλασσα, ενδέχεται, στην επόμενη φάση μιας πιθανής σύγκρουσης, να διευρυνθεί ακόμη περισσότερο», μετέδωσε το ημιεπίσημο ιρανικό πρακτορείο Fars, επικαλούμενο τον Yahya Rahim Safavi, ο οποίος είναι επίσης ανώτερο στέλεχος των Φρουρών της Επανάστασης.

Η πρόσφατη αισιοδοξία ότι οι δύο πλευρές θα μπορούσαν να καταλήξουν σε συμφωνία που θα βοηθούσε στην εξομάλυνση των ροών μέσω των Στενών του Ορμούζ έχει δεχθεί πλήγμα τις τελευταίες δύο ημέρες, εν μέσω της σκληρής ρητορικής του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ και της στάσης του Ιρανού ομολόγου του στα Ηνωμένα Έθνη.

«Οι τιμές του πετρελαίου παραμένουν ο βασικός παράγοντας συνολικά», δήλωσε η Nadege Dufosse, επικεφαλής multi-asset στην Candriam. «Οι επενδυτές κινούνται στα τυφλά, καθώς είναι αδύνατο να προβλέψει κανείς προς ποια κατεύθυνση θα κινηθούν οι συνομιλίες μεταξύ Ιράν και ΗΠΑ».

Το sell-off στα ομόλογα επεκτάθηκε και στην Ασία, με τις αποδόσεις στην Ιαπωνία, την Αυστραλία και τη Νέα Ζηλανδία να αυξάνονται κατά περισσότερες από 10 μονάδες βάσης την Πέμπτη. Οι βασικοί χρηματιστηριακοί δείκτες σε Ασία και Ευρώπη κατευθύνονται προς δεύτερη συνεχόμενη συνεδρίαση απωλειών.

Νέες προειδοποιήσεις για τον πληθωρισμό

Νέες ανησυχίες για τις πληθωριστικές πιέσεις προέκυψαν και από δύο αποφάσεις νομισματικής πολιτικής στην Ευρώπη. Η κεντρική τράπεζα της Ελβετίας αναθεώρησε προς τα πάνω τις προβλέψεις της για τον πληθωρισμό, περιορίζοντας παράλληλα τις προειδοποιήσεις της για παρέμβαση με στόχο τη στήριξη του φράγκου. Η Norges Bank αύξησε το κόστος δανεισμού για δεύτερη φορά φέτος και δήλωσε έτοιμη να προχωρήσει σε νέα αύξηση.

Όσον αφορά τη Federal Reserve, τα swaps πλέον προεξοφλούν πλήρως τρεις αυξήσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης μέσα στον επόμενο χρόνο, ενώ υπάρχει σημαντική αντιστάθμιση κινδύνου ακόμη και για τέταρτη αύξηση.

«Μια επίλυση της κρίσης στη Μέση Ανατολή θα έφερνε σίγουρα κάποια ανακούφιση, ιδιαίτερα στα ευρωπαϊκά επιτόκια λόγω του ενεργειακού παράγοντα, όμως στις ΗΠΑ η ιστορία πλέον ξεπερνά το πετρέλαιο», δήλωσε ο Alessandro Gabellone της Bank Degroof Petercam. «Ο πληθωρισμός βρίσκεται πάνω από τον στόχο εδώ και χρόνια, ενώ οι δημοσιονομικές ανισορροπίες και το αυξανόμενο κόστος εξυπηρέτησης του χρέους αποτελούν ολοένα και περισσότερο μέρος της συζήτησης γύρω από τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις».

Στα 40 τρισ. δολάρια το αμερικανικό χρέος

Οι εξελίξεις δημιουργούν ιδιαίτερη πίεση στην Ουάσιγκτον, καθώς το κόστος εξυπηρέτησης του αμερικανικού χρέους αυξάνεται. Οι ΗΠΑ βρίσκονται αντιμέτωπες με χρέος περίπου 40 τρισ. δολαρίων, την ώρα που οι επενδυτές απαιτούν ολοένα υψηλότερες αποδόσεις για να αγοράσουν νέα κρατικά ομόλογα.

Χαρακτηριστική ήταν η δημοπρασία πενταετών τίτλων αυτή την εβδομάδα, η οποία, σύμφωνα με τα στοιχεία που επικαλείται το Bloomberg, ήταν η δεύτερη χειρότερη από το 2018 βάσει ενός από τα βασικά μέτρα αξιολόγησης της ζήτησης και πραγματοποιήθηκε με την υψηλότερη απόδοση από το 2006.

Οι προσπάθειες του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών να περιορίσει το μακροπρόθεσμο κόστος δανεισμού δεν έχουν μέχρι στιγμής ανακόψει την άνοδο. Ο υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ είχε διευρύνει από τα μέσα Αυγούστου το πρόγραμμα επαναγοράς κρατικών ομολόγων, χωρίς όμως να υπάρξει διατηρήσιμη αποκλιμάκωση των αποδόσεων.

Οι αγορές «βλέπουν» νέες αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed

Η νέα άνοδος του πετρελαίου, σε συνδυασμό με τα ισχυρά στοιχεία για την αμερικανική οικονομία, αλλάζει παράλληλα τις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική.

Μετά την πρόσφατη αύξηση των επιτοκίων από τη Federal Reserve, οι αγορές προεξοφλούν πλέον τρεις επιπλέον αυξήσεις κατά 25 μονάδες βάσης μέσα στον επόμενο χρόνο, ενώ υπάρχει σημαντική αντιστάθμιση κινδύνου ακόμη και για τέταρτη αύξηση.

Από την έναρξη του πολέμου ΗΠΑ-Ιράν, οι αποδόσεις των διετών αμερικανικών ομολόγων έχουν αυξηθεί περισσότερο από 150 μονάδες βάσης, ενώ στα 30ετή η άνοδος ξεπερνά τις 80 μονάδες βάσης.

Αναλυτές της JPMorgan και της KKR εκτιμούν ότι υπάρχει περιθώριο περαιτέρω ανόδου των αμερικανικών αποδόσεων, καθώς παραμένουν στο προσκήνιο ο πληθωρισμός που τροφοδοτείται από την ενέργεια, οι μεγάλες χρηματοδοτικές ανάγκες της κυβέρνησης και το ενδεχόμενο νέας σύσφιξης από τη Fed.

 

Διαβάστε επίσης 

Χρηματιστήριο: Απότομο γύρισμα, στα όρια των 2.600 μονάδων ο δείκτης και γιατί

OpenAI: AI Agent απέκτησε για πρώτη φορά μη εξουσιοδοτημένη πρόσβαση σε κυβερνητικά αρχεία της Αυστραλίας – Παγκόσμια ανησυχία

Σε ιστορικό υψηλό η τιμή του ντίζελ στην ΕΕ – Στα 2,23 ευρώ το λίτρο