Η J.P. Morgan και η ομάδα του Francis Diamond τοποθετεί την Ελλάδα στις κορυφαίες μεσοπρόθεσμες επενδυτικές επιλογές της αναγνωρίζοντας την πρόοδο της χώρας σε μακροοικονομικό και δημοσιονομικό επίπεδο, αλλά και τη θετική δυναμική των ελληνικών κρατικών ομολόγων σε σύγκριση με άλλα ομόλογα της ευρωπαϊκής περιφέρειας.

Όπως αναφέρεται στη νέα εβδομαδιαία έκθεση για τις διεθνείς αγορές σταθερού εισοδήματος (Global Fixed Income Markets Weekly, 13 Ιουνίου 2025), η Ελλάδα «αποτελεί μια από τις βασικές μας επιλογές υπεραπόδοσης (top OW picks) για το μεσοπρόθεσμο διάστημα». Η J.P. Morgan δηλώνει ότι θεωρεί ελκυστικό το τμήμα της καμπύλης από 5 έως 15 χρόνια, το οποίο προσφέρει το υψηλότερο pick-up αποδόσεων σε σχέση με τις υπόλοιπες χώρες της περιφέρειας.

1

Η επενδυτική τράπεζα σημειώνει ότι μετά από χρόνια που τα ελληνικά ομόλογα διαπραγματεύονταν με σημαντικό discount, πλέον αξιολογούνται ως «ελαφρώς ακριβά» στο εσωτερικό της μοντέλο. Αυτό, ωστόσο, δεν είναι αρνητικό καθώς αποτελεί αντανάκλαση της πολιτικής σταθερότητας και των υγιών θεμελιωδών οικονομικών της χώρας.

Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται και στις αμυντικές δαπάνες, οι οποίες παραμένουν υψηλές – πάνω από 3% του ΑΕΠ στο τέλος του 2024, το μεγαλύτερο ποσοστό στην Ευρωζώνη. Η J.P. Morgan εκτιμά ότι τυχόν μελλοντικές αυξήσεις θα είναι ήπιες και δεν θα δημιουργήσουν άμεση χρηματοδοτική πίεση.

Σε επίπεδο μακροοικονομικών μεγεθών, ο οίκος προβλέπει ότι το ΑΕΠ της Ελλάδας θα αυξηθεί κατά 2,2% το 2025 και κατά 2,0% το 2026, με τον πληθωρισμό να επιβραδύνεται στο 2,1% και 1,9% αντίστοιχα. Το χρέος γενικής κυβέρνησης αναμένεται να διαμορφωθεί στο 159,5% του ΑΕΠ το 2025, ενώ το πρωτογενές πλεόνασμα θα παραμείνει κοντά στο 2%. Η ανεργία εκτιμάται ότι θα συνεχίσει την πτωτική της πορεία, υποχωρώντας από 10,6% φέτος σε 10,1% το 2026.

Η αναγνώριση της Ελλάδας από τους διεθνείς οίκους είναι πλέον ευρύτερη, με τη χώρα να διατηρεί επενδυτική βαθμίδα από όλους τους βασικούς αξιολογητές. Η J.P. Morgan καταγράφει ενδεικτικά «BBB» με σταθερή προοπτική από τη S&P και «Baa3» με θετική προοπτική από τη Moody’s.

Το συμπέρασμα για τους επενδυτές είναι σαφές: σε ένα περιβάλλον μεταβλητότητας και χαμηλών προσδοκιών για ουσιαστική αποκλιμάκωση επιτοκίων, η Ελλάδα προσφέρει ένα συνδυασμό σταθερότητας, προβλεψιμότητας και ελκυστικών αποδόσεων — ειδικά στο μέσο τμήμα της καμπύλης αποδόσεων, από 5 έως 15 έτη.

Παράλληλα, η επενδυτική τράπεζα προβλέπει σταθεροποίηση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης και περιορισμένη πτώση στις μακροπρόθεσμες αποδόσεις. Ειδικότερα, εκτιμά πως η απόδοση του 10ετούς γερμανικού Bund θα κυμανθεί πέριξ του 2,40% μέχρι το τέλος του έτους. Η στρατηγική της επενδυτικής τράπεζας βασίζεται σε μακροοικονομική αβεβαιότητα, αυξημένη ζήτηση από το εξωτερικό λόγω κινήσεων απο-δολαριοποίησης, και σε μετριοπαθείς πληθωριστικές πιέσεις, κυρίως εντός Ευρωζώνης.

Οι συνολικές αποδόσεις για τα ομόλογα της Ευρωζώνης (πλην Ελλάδας) εκτιμώνται στο +2,7% για το υπόλοιπο του 2025, ενώ για τα γερμανικά Bund η εκτιμώμενη απόδοση είναι +2,4%. Η Ιταλία παραμένει ουραγός με πρόβλεψη μόλις +0,6%, ενώ τα ελληνικά ομόλογα, σύμφωνα με προηγούμενες αναλύσεις της ίδιας τράπεζας, βρίσκονται κοντά σε ιστορικά χαμηλά spreads και ελκύουν επενδυτές που επιδιώκουν αξιοπιστία και ισχυρά οικονομικά μεγέθη.

Διαβάστε επίσης:

Eurobank Equities για Ideal Holdings: Η εξαγορά της Μπάρμπα Στάθης ανεβάζει τις προοπτικές ανάπτυξης

Goldman Sachs: Τι αποκάλυψαν οι τραπεζίτες στο συνέδριο του οίκου

WOOD & Company: Νέες τιμές στόχοι και συστάσεις στις ελληνικές τράπεζες – Top picks Πειραιώς και Εθνική