Stoxx 600: Ο ευρωπαϊκός δείκτης που άντεξε στο κραχ των αγορών – Γιατί στρέφονται σε αυτόν οι επενδυτές;

Οι ευρωπαϊκές μετοχές εξελίσσονται σε μία από τις πιο ελκυστικές επενδυτικές επιλογές, καθώς οι διεθνείς επενδυτές επιδιώκουν να περιορίσουν την έκθεσή τους στον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης.

Μέχρι πρόσφατα, ο δείκτης Stoxx 600 υστερούσε έναντι άλλων μεγάλων αγορών, καθώς οι επενδυτές ανησυχούσαν για την ευαισθησία της Ευρώπης στις υψηλές τιμές του πετρελαίου και την περιορισμένη παρουσία τεχνολογικών εταιρειών που επωφελούνται από την ανάπτυξη της AI.

Πλέον, όμως, η σύνθεση της ευρωπαϊκής αγοράς, με τη σημαντική παρουσία βιομηχανικών επιχειρήσεων, τραπεζών, αμυντικών κλάδων και εταιρειών εμπορευμάτων, αποδεικνύεται πλεονέκτημα.

Ο Stoxx 600 επέδειξε ανθεκτικότητα την Πέμπτη, όταν ο αμερικανικός S&P 500 κατέγραψε τη μεγαλύτερη πτώση του από τον Απρίλιο του 2025. Παράλληλα, ο ευρωπαϊκός δείκτης οδεύει προς τη μεγαλύτερη τριμηνιαία υπεραπόδοσή του έναντι των παγκόσμιων μετοχών από τις αρχές του 2025, όταν ανακοινώθηκαν τα εκτεταμένα δημοσιονομικά μέτρα τόνωσης της γερμανικής οικονομίας.

Αν και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης προμήνυαν νέες πιέσεις στις ευρωπαϊκές αγορές την Παρασκευή, οι απώλειες εμφανίζονταν σαφώς πιο περιορισμένες σε σχέση με τις ΗΠΑ.

«Οι μαζικές πωλήσεις χωρίς διακρίσεις φαίνονται υπερβολικές σε σχέση με τα πιθανά αποτελέσματα της πολιτικής στασιμότητας, αλλά μπορεί να χρειαστεί χρόνος για να καταλαγιάσει η αναταραχή», δήλωσε ο Emmanuel Cau, επικεφαλής στρατηγικής για τις ευρωπαϊκές μετοχές και τις αγορές Ασίας-Ειρηνικού.

«Η Ευρώπη μπορεί να ωφεληθεί σε σχετικούς όρους, ιδιαίτερα εάν υποχωρήσουν οι ακραίοι κίνδυνοι που συνδέονται με το πετρέλαιο», πρόσθεσε.

Οι αμερικανικές εκλογές και η μετατόπιση των κεφαλαίων

Ακόμη και πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ, η ισχυρή αύξηση των εταιρικών κερδών στην Ευρώπη ενίσχυε την ελκυστικότητα των ευρωπαϊκών μετοχών έναντι των αμερικανικών.

Ωστόσο, η επικράτηση των Δημοκρατικών στο Κογκρέσο πρόσθεσε νέες ανησυχίες για τις επενδύσεις που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη, οδηγώντας τους επενδυτές σε αναπροσαρμογή των χαρτοφυλακίων τους.

Το εκλογικό αποτέλεσμα ενίσχυσε επίσης τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, καθώς οι αγορές εκτιμούν ότι οι Δημοκρατικοί θα περιορίσουν τα φορολογικά σχέδια και τις δαπάνες της κυβέρνησης Τραμπ.

Παράλληλα, βελτιώθηκαν οι προοπτικές για αρκετές ευρωπαϊκές εταιρείες καθαρής ενέργειας.

Η αρχική στροφή των επενδυτών προς αμυντικούς κλάδους έχει πλέον διευρυνθεί, με την άνοδο να επεκτείνεται σε μεγαλύτερο μέρος της αγοράς. Η εξέλιξη αυτή διαφοροποιείται από την εικόνα της τελευταίας πενταετίας και ενισχύει τις προοπτικές για θετικό κλείσιμο του 2026.

«Ενώ τον Οκτώβριο ευνοήθηκαν οι μετοχές χαμηλής μεταβλητότητας που λειτουργούν ως υποκατάστατα ομολόγων, όπως εκείνες της υγείας και των τροφίμων και ποτών, οι επενδυτές θα αναζητήσουν τώρα περισσότερο κυκλικές μετοχές που επωφελούνται από τα χαμηλότερα επιτόκια», ανέφεραν αναλυτές της Kepler Cheuvreux, με επικεφαλής τον Arnaud Girod.

«Αυτό θα μπορούσε να συμβάλει σε ένα ράλι στο τέλος του έτους», σημείωσαν.

Πετρέλαιο, τράπεζες και μεταλλευτικές εταιρείες

Οι αμερικανικές ενδιάμεσες εκλογές αποτέλεσαν σημείο καμπής για τις αγορές.

Η μεγάλη πτώση των τιμών του πετρελαίου αυτή την εβδομάδα υποδηλώνει ότι οι επενδυτές αποδίδουν πλέον μεγαλύτερη πιθανότητα σε έναν σύντομο τερματισμό του πολέμου στο Ιράν.

Παράλληλα, κλάδοι που είχαν δεχθεί ισχυρές πιέσεις από ρευστοποιήσεις κερδών τους προηγούμενους μήνες, όπως οι τράπεζες και οι μεταλλευτικές εταιρείες, εμφανίζουν σημάδια ανάκαμψης. Αντίστοιχη βελτίωση καταγράφεται και στις μετοχές εταιρειών καταναλωτικών αγαθών και υπηρεσιών μη βασικής ανάγκης, οι οποίες είχαν υποαποδώσει φέτος.

Ωστόσο, οι κίνδυνοι για την Ευρώπη παραμένουν.

Οι πρόσφατες αυξήσεις στις αποδόσεις των ομολόγων και στα πιστωτικά περιθώρια εξακολουθούν να προβληματίζουν τους επενδυτές, ενώ η πολιτική κατάσταση στη Γαλλία αποτελεί πηγή ανησυχίας ενόψει των προεδρικών εκλογών του Απριλίου.

Επιπλέον, η ισχυρή αύξηση των εταιρικών κερδών θα μπορούσε να επηρεαστεί εάν οι τιμές του πετρελαίου συνεχίσουν να υποχωρούν.

Η οικονομική ανάπτυξη στην Ευρώπη αναμένεται να παραμείνει συγκρατημένη, στο 1,3% το 2027, έναντι 2,2% στις ΗΠΑ και 3,3% παγκοσμίως.

Ωστόσο, σύμφωνα με αναλυτές της Goldman Sachs, μεταξύ των οποίων η Sharon Bell, η πορεία της παγκόσμιας οικονομίας έχει μεγαλύτερη σημασία για τις ευρωπαϊκές επιχειρήσεις από την εγχώρια ανάπτυξη.

«Διαπιστώνουμε ότι η παγκόσμια ανάπτυξη έχει μεγαλύτερη σημασία από την εγχώρια ανάπτυξη από μόνη της», ανέφεραν, επισημαίνοντας ότι περισσότερο από το 50% των εσόδων των εταιρειών του Stoxx 600 προέρχεται από αγορές εκτός Ευρώπης.

Τα ευρωπαϊκά εταιρικά κέρδη ανταγωνίζονται πλέον τις ΗΠΑ

Η μεγαλύτερη έκπληξη προέρχεται από τα εταιρικά αποτελέσματα.

Οι αρχικές προβλέψεις ήθελαν την Ευρώπη να πλησιάζει σταδιακά τους ρυθμούς αύξησης της αμερικανικής κερδοφορίας το 2027 ή το 2028. Ωστόσο, η σύγκλιση πραγματοποιείται ταχύτερα από ό,τι αναμενόταν.

Τα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου δείχνουν ότι η αύξηση των κερδών ανά μετοχή διαμορφώνεται περίπου στο 32% σε ετήσια βάση τόσο στην Ευρώπη όσο και στις ΗΠΑ.

Μάλιστα, η θετική απόκλιση από τις εκτιμήσεις των αναλυτών είναι μεγαλύτερη στην Ευρώπη, στις 9,2 ποσοστιαίες μονάδες, έναντι 7,6 μονάδων στις ΗΠΑ.

«Τα ευρωπαϊκά εταιρικά κέρδη κατέγραψαν ακόμη ένα ισχυρό τρίμηνο, ενισχύοντας την άποψή μας ότι η ανάκαμψη της κερδοφορίας στην περιοχή παραμένει σε τροχιά», δήλωσε ο Matthew Gilman, επικεφαλής στρατηγικής ευρωπαϊκών μετοχών της UBS Global Wealth Management.

«Η αύξηση των εσόδων επιταχύνεται, τα περιθώρια κέρδους συνεχίζουν να ανακάμπτουν και οι αναβαθμίσεις των εκτιμήσεων για τα κέρδη ξεπερνούν το συνηθισμένο εποχικό μοτίβο», πρόσθεσε.

Σύμφωνα με τον Gilman, η ζήτηση που σχετίζεται με τις επενδύσεις παραμένει ο βασικός μοχλός ανάπτυξης, με τη στήριξη των δαπανών για την τεχνητή νοημοσύνη, τον εξηλεκτρισμό και την άμυνα. Ωστόσο, η βελτίωση επεκτείνεται πλέον και σε άλλους κλάδους.

«Πιστεύουμε ότι οι προοπτικές είναι επομένως καλύτερα ισορροπημένες και λιγότερο εξαρτημένες από μια περιορισμένη ομάδα παραγόντων», ανέφερε.

Η δυναμική των ευρωπαϊκών κερδών παραμένει ισχυρή, με τις εκτιμήσεις των αναλυτών να αναβαθμίζονται επί 27 συνεχόμενες εβδομάδες.

Οι χαμηλότερες τιμές ενέργειας και τα περιθώρια ανόδου

Παρότι οι ενεργειακές εταιρείες συνέβαλαν σημαντικά στην αύξηση των κερδών του προηγούμενου τριμήνου, όλοι οι κλάδοι εμφανίζουν πλέον βελτίωση της κερδοφορίας.

Η υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου αναμένεται να περιορίσει τα συνολικά κέρδη ανά μετοχή του δείκτη, αλλά η θετική επίδρασή της στο επενδυτικό κλίμα εκτιμάται ότι θα συνεχίσει να στηρίζει τις μετοχές.

Το χαμηλότερο ενεργειακό κόστος θα μπορούσε επίσης να μειώσει τις πιέσεις στους καταναλωτές και να περιορίσει την ανάγκη αυξήσεων επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ή την Τράπεζα της Αγγλίας.

Βραχυπρόθεσμα, πάντως, υπάρχουν ενδείξεις ότι η άνοδος ενδέχεται να χρειαστεί μια ανάπαυλα. Εννέα κλάδοι εμφανίζονται πλέον υπεραγορασμένοι, αν και ο ευρύτερος Stoxx 600 δεν παρουσιάζει ακόμη αντίστοιχο σήμα.

Παράλληλα, η έκθεση των διεθνών επενδυτών στην Ευρώπη παραμένει περιορισμένη.

Σύμφωνα με την έρευνα διαχειριστών κεφαλαίων της Bank of America που δημοσιεύθηκε τον προηγούμενο μήνα, οι παγκόσμιοι επενδυτές διατηρούν καθαρή υποεπενδεδυμένη θέση 8% στις ευρωπαϊκές μετοχές, αφήνοντας περιθώρια για περαιτέρω μεταφορά κεφαλαίων προς την περιοχή.

«Έχουμε ξεκάθαρα περάσει σε περιβάλλον αυξημένης διάθεσης ανάληψης κινδύνου», δήλωσε ο Florian Roger, επικεφαλής του CIO Office της BNP Paribas CIB.

«Διατηρούμε αυξημένη έκθεση στην Ευρώπη και βλέπουμε αρκετούς κλάδους που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε περαιτέρω κέρδη», πρόσθεσε.

 

Διαβάστε επίσης 

Τουρκία: Αμερικανικές κυρώσεις «μπλόκαραν» τις εισαγωγές φυσικού αερίου από το Τουρκμενιστάν

Alter Ego Media: Απόσχιση των κλάδων παραγωγής περιεχομένου και τηλεοπτικής μετάδοσης του MEGA σε δύο θυγατρικές

Anthropic: Στον «αέρα» η IPO των 100 δισ. δολαρίων μετά το παγκόσμιο sell off στις ΤΝ μετοχές