Σαράντης: Η NBG Securities βλέπει άνοδο στα 17,40 ευρώ – Το στοίχημα της κερδοφορίας και των εξαγωγών

Η NBG Securities ανεβάζει την τιμή στόχο για τη μετοχή της Σαράντης στα 17,40 ευρώ, από 15,30 ευρώ προηγουμένως, διατηρώντας τη σύσταση υπεραπόδοσης (outperform) και βλέποντας περιθώριο ανόδου 15% από την τιμή των 15,10 ευρώ της 7ης Ιουλίου.

Σύμφωνα με την νέα έκθεση της χρηματιστηριακής με ημερομηνία 8 Ιουλίου 2026 και τίτλο «Expanding Profitability despite Slower Sales Growth» που υπογράφεται από τον επικεφαλής ανάλυσης Βαγγέλη Καρανίκα και την αναλύτρια Χριστιάνα Τσουκαλά, παρότι η αύξηση των πωλήσεων κινείται πλέον σε χαμηλότερους ρυθμούς από εκείνους που προέβλεπε το αρχικό πενταετές πλάνο, η Σαράντης καταφέρνει να βελτιώνει την κερδοφορία της, να διευρύνει τα περιθώριά της και να διατηρεί ζωντανό το αναπτυξιακό της αφήγημα.

Ισχυρό ξεκίνημα με οδηγό τα περιθώρια

Στο πρώτο τρίμηνο του 2026, οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 3,7%, στα 147,1 εκατ. ευρώ. Η αύξηση αυτή στηρίχθηκε στο καλύτερο μείγμα προϊόντων, στη μεγαλύτερη έμφαση στους πιο επιτυχημένους κωδικούς του χαρτοφυλακίου HERO, στην αυξημένη συμβολή των αντηλιακών προϊόντων, συμπεριλαμβανομένων και των εξαγωγών, καθώς και στην εποχική επίδραση του Πάσχα.

Η πραγματική διαφορά, όμως, καταγράφεται στην κερδοφορία. Το EBITDA αυξήθηκε κατά 20%, στα 23,3 εκατ. ευρώ, με το περιθώριο EBITDA να ενισχύεται κατά 214 μονάδες βάσης, στο 15,8%. Αντίστοιχα, το EBIT αυξήθηκε κατά 18,2%, ενώ το περιθώριο EBIT βελτιώθηκε κατά 147 μονάδες βάσης, στο 11,9%. Η χρηματιστηριακή αποδίδει αυτή την επίδοση στις λειτουργικές αποδοτικότητες, στην αυξημένη συμμετοχή κατηγοριών με υψηλότερα περιθώρια και στον αποτελεσματικό έλεγχο κόστους.

Η διοίκηση της Σαράντης έχει αναθεωρήσει το guidance για το 2026, προβλέποντας πλέον καθαρές πωλήσεις 620 εκατ. ευρώ και EBITDA 97 εκατ. ευρώ, έναντι 662,5 εκατ. ευρώ πωλήσεων και 100,5 εκατ. ευρώ EBITDA που περιλαμβάνονταν στο πενταετές business plan του Μαρτίου 2024. Παρά τη χαμηλότερη εκτίμηση για τις πωλήσεις, ο στόχος για EBITDA 120 εκατ. ευρώ το 2028 παραμένει αμετάβλητος.

Σε αυτό το πλαίσιο, η NBG Securities προβλέπει πωλήσεις 621,4 εκατ. ευρώ το 2026, αυξημένες κατά 3,6%, και 668,5 εκατ. ευρώ το 2028. Για το EBITDA, η εκτίμηση διαμορφώνεται στα 96,1 εκατ. ευρώ φέτος, αυξημένα κατά 8,1%, με περιθώριο 15,5%, από 14,8% το 2025. Το 2028, το EBITDA αναμένεται να φτάσει τα 116,9 εκατ. ευρώ, με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 9,5% την περίοδο 2025-2028.

Το στοίχημα των προϊόντων υψηλής απόδοσης

Κεντρικό στοιχείο του επενδυτικού story είναι η στροφή σε κατηγορίες υψηλότερου περιθωρίου, όπως Beauty, Skin και Sun Care. Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι οι συγκεκριμένες κατηγορίες θα συνεχίσουν να ενισχύουν το μείγμα πωλήσεων και τα λειτουργικά περιθώρια.

Σημαντικό ρόλο παίζουν και οι εξαγωγές, οι οποίες το 2025 αυξήθηκαν κατά 60%, με αιχμή την επέκταση των αντηλιακών προϊόντων στις ΗΠΑ μέσω του brand Carroten, αλλά και την ενίσχυση της παρουσίας σε Αυστραλία, Φιλιππίνες και Μέση Ανατολή, όπου ο όμιλος εξάγει προϊόντα αντηλιακής φροντίδας και beauty brands, όπως Bioten και Clinéa.

Παράλληλα, η ολοκλήρωση της ενσωμάτωσης της Stella Pack, η βελτιστοποίηση της εφοδιαστικής αλυσίδας και η ολοκλήρωση της διαδικασίας ανακοκκοποίησης αναμένεται να στηρίξουν τις κατηγορίες Home Care και Private Label, οι οποίες δέχτηκαν πιέσεις το 2025, κυρίως σε Πολωνία, Ρουμανία, Δυτικά Βαλκάνια και Ουκρανία.

Η NBG Securities προβλέπει καθαρά κέρδη 55,8 εκατ. ευρώ το 2026, αυξημένα κατά 5,2%, με μέρισμα 0,42 ευρώ ανά μετοχή και μερισματική απόδοση 2,8%. Για το 2028, τα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 73,6 εκατ. ευρώ, με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 11,5%, ενώ το μέρισμα αναμένεται στα 0,53 ευρώ ανά μετοχή, αυξημένο κατά 34% σε σχέση με το 2025.

Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνει η χρηματιστηριακή και στην παραγωγή ελεύθερων ταμειακών ροών, τις οποίες υπολογίζει σωρευτικά στα 224 εκατ. ευρώ για την περίοδο 2026-2028, με απόδοση από 4,8% έως 10,8%.

Discount έναντι των ομοειδών και περιθώριο για νέες εξαγορές

Η νέα τιμή στόχος βασίζεται σε μοντέλο προεξόφλησης ταμειακών ροών δύο σταδίων, με κόστος κεφαλαίου 7,9%, από 8,5% προηγουμένως, και μακροπρόθεσμο ρυθμό ανάπτυξης 1%. Η NBG Securities σημειώνει ότι οι εκτιμήσεις της αφορούν αποκλειστικά οργανική ανάπτυξη και δεν περιλαμβάνουν πιθανές εξαγορές. Αυτό σημαίνει ότι τυχόν κινήσεις M&A, στις οποίες η διοίκηση έχει ιστορικό επιτυχίας, θα μπορούσαν να προσθέσουν περαιτέρω αξία.

Παρά την άνοδο της μετοχής κατά 10% από την αρχή του έτους, η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι η Σαράντης εξακολουθεί να διαπραγματεύεται σε ελκυστικά επίπεδα σε σχέση με τις ομοειδείς εταιρείες, με discount 10%-31% σε όρους EV/EBITDA και 4%-18% σε όρους P/E για την περίοδο 2026-2028.

Διαβάστε επίσης:

Εξάρχου (AKTOR): «Η Ελλάδα επιστρέφει στα επενδυτικά ραντάρ – Το μεγάλο στοίχημα της επόμενης 30ετίας»

Optima Bank για Motor Oil: Ανεβάζει τον πήχη στα 54,1 ευρώ – Παραμένει top pick με περιθώριο ανόδου 27%

Buy, Hold or Sell: Άμεση ανάλυση για Metlen PLC, ΕΤΕ, ΙΝΤΚΑ, Fourlis