Optima για Allwyn: Buy με στόχο τα €15,25 – Γιατί η πτώση είναι ευκαιρία

Σύσταση αγοράς (Buy) και τιμή στόχο τα €15,25 για τη μετοχή της Allwyn δίνει η Optima Bank, βλέποντας περιθώριο ανόδου 11,9% από την τιμή των €13,63 στις 22 Ιουνίου.

Στην έκθεση της 23ης Ιουνίου 2026, οι αναλυτές Νέστορας Κάτσιος και Κωνσταντίνος Παπαδόπουλος εκτιμούν ότι η μετοχή προσφέρει ελκυστικό σημείο εισόδου, μετά την πτώση περίπου 35% από την ανακοίνωση της συναλλαγής με τον ΟΠΑΠ.

Από την ασφάλεια του ΟΠΑΠ στην κλίμακα της Allwyn

Η Optima σημειώνει ότι το επενδυτικό αφήγημα έχει αλλάξει ριζικά. Ο ΟΠΑΠ ήταν μέχρι πρότινος μια προβλέψιμη εταιρεία ταμειακών ροών, με ισχυρή μερισματική δυνατότητα και περιορισμένη πολυπλοκότητα. Με τη μετάβαση στην ευρύτερη Allwyn, οι μέτοχοι αποκτούν έκθεση σε έναν μεγαλύτερο, διεθνώς διαφοροποιημένο όμιλο, με παρουσία σε επτά ρυθμιζόμενες αγορές, δραστηριότητα σε λοταρίες, αθλητικό στοιχηματισμό, διαδικτυακό παιχνίδι, βιντεολόττο και καζίνο.

Το νέο σχήμα έχει σαφώς υψηλότερο αναπτυξιακό προφίλ, αλλά και μεγαλύτερη πολυπλοκότητα. Η Optima αναγνωρίζει ότι η αγορά αντέδρασε αρνητικά λόγω της αραίωσης στα κέρδη ανά μετοχή και στο μέρισμα για τους πρώην μετόχους του ΟΠΑΠ, της αυξημένης μόχλευσης, της μικρότερης ορατότητας για την περίοδο 2026-2030 και των πιθανών αλλαγών στη φορολογία τυχερών παιχνιδιών σε επιμέρους αγορές.

Το story της ανάπτυξης

Παρά τους κινδύνους, η Optima θεωρεί ότι η σημερινή αποτίμηση έχει ήδη ενσωματώσει μεγάλο μέρος των ανησυχιών. Η μετοχή διαπραγματεύεται με ελκυστικούς πολλαπλασιαστές κερδών, ενώ η προβλεπόμενη μερισματική απόδοση για το 2026 διαμορφώνεται περίπου στο 7,3%.

Σημαντικό στήριγμα αποτελεί και το πρόγραμμα επαναγοράς ιδίων μετοχών ύψους €150 εκατ., το οποίο, σύμφωνα με την Optima, δείχνει εμπιστοσύνη της διοίκησης στις προοπτικές του ομίλου και στην παραγωγή ταμειακών ροών.

Η Allwyn αναμένεται να αυξήσει τα καθαρά έσοδα από €4,1 δισ. σε €7,6 δισ. την περίοδο 2026-2031, με μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 10,8%. Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη εκτιμάται ότι θα αυξηθούν από €1,6 δισ. σε €2,6 δισ., ενώ τα καθαρά κέρδη μετά τις μειοψηφίες και χωρίς προσαρμογές προβλέπεται να επιταχυνθούν από €240 εκατ. σε €1,1 δισ.

Η μόχλευση αναμένεται να κορυφωθεί στις 3,6 φορές το 2026, λόγω πληρωμών €1,9 δισ. που συνδέονται με εξαγορές και πρόσθετα τιμήματα, πριν υποχωρήσει κάτω από τις 3 φορές από το 2027.

Μέρισμα, εξαγορές και καταλύτες

Η Optima προβλέπει μέρισμα €1,00 ανά μετοχή για το 2026 και το 2027, σε ευθυγράμμιση με τη δέσμευση της διοίκησης, με σταδιακή αύξηση έως τα €1,46 το 2031.

Στους πιθανούς καταλύτες περιλαμβάνει την αναβάθμιση του ελληνικού χρηματιστηρίου σε ανεπτυγμένη αγορά από STOXX και FTSE τον Σεπτέμβριο, την πιθανή επανεξέταση από τη MSCI τον Μάιο του 2027 και τη μετάβαση στην πλατφόρμα Euronext στα μέσα του 2027.

Η αποτίμηση της Optima βασίζεται σε μοντέλο προεξόφλησης ταμειακών ροών δύο σταδίων, με προβλέψεις έως το 2031, κόστος κεφαλαίου 9,5% και τελικό ρυθμό ανάπτυξης 1%. Με βάση αυτή τη μεθοδολογία, η αξία ιδίων κεφαλαίων εκτιμάται στα €11,755 δισ., οδηγώντας στην τιμή στόχο των €15,25 ανά μετοχή.

Η Optima θεωρεί ότι η Allwyn δεν είναι πλέον το απλό, αμυντικό μερισματικό story του ΟΠΑΠ, αλλά μια μεγαλύτερη πλατφόρμα ανάπτυξης, με περισσότερες αγορές, περισσότερα ρίσκα και υψηλότερες προοπτικές απόδοσης.

Διαβάστε επίσης:

UBS για ελληνικές τράπεζες: Θετική η εικόνα για τον κλάδο, ο τουρισμός αντέχει στις γεωπολιτικές αναταράξεις

Jefferies για Trastor: Buy με στόχο €1,27 για το νέο real estate story της Αθήνας

ΔΕΗ: Πέρασαν εννέα πακέτα, 192 εκατ. τμχ., αξίας 44 εκατ. ευρώ