Με ισχυρό κλείσιμο χρήσης και επίτευξη των στόχων της διοίκησης αναμένεται να ολοκληρώσει το 2025 η Τράπεζα Πειραιώς, όπως εκτιμά η Optima Bank και ο Νέστορας Κάτσιος και η ομάδα του. Η Optima διατηρεί τη σύσταση «αγορά», ανεβάζοντας την τιμή στόχο στα €9,66 από €7,50 πριν.

Ο βασικός καταλύτης για τη μετοχή μετατίθεται λίγες ημέρες αργότερα, στο Capital Markets Day της 5ης Μαρτίου στο Λονδίνο, όπου η διοίκηση θα παρουσιάσει το επιχειρηματικό σχέδιο 2026-2029 και τη στρατηγική κατεύθυνση για την Εθνική Ασφαλιστική.

1

Για το δ’ τρίμηνο του 2025 οι εκτιμήσεις συγκλίνουν σε σταθερή εικόνα βασικών εσόδων. Τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να παραμείνουν ουσιαστικά αμετάβλητα, επιβεβαιώνοντας ότι το χαμηλό σημείο καταγράφηκε στο γ’ τρίμηνο, ενώ οι προμήθειες προβλέπεται να εμφανίσουν ισχυρό κλείσιμο έτους. Η εικόνα αυτή ενισχύει την άποψη ότι η πίεση από το περιβάλλον χαμηλότερων επιτοκίων έχει σε μεγάλο βαθμό απορροφηθεί.

Στο σκέλος του κόστους, το δ’ τρίμηνο αναμένεται αυξημένο, κυρίως λόγω έκτακτων παραγόντων, όπως το πρόγραμμα εθελουσίας εξόδου, η ενσωμάτωση της Ethniki Insurance και οι μεταβλητές αποδοχές. Παράλληλα, η έναρξη λειτουργίας της Snappi αρχίζει να επιβαρύνει τη διαρθρωτική βάση δαπανών.

Ωστόσο, οι απομειώσεις εκτιμάται ότι θα παραμείνουν ελεγχόμενες, με την τράπεζα να αξιοποιεί στοχευμένες προσαρμογές για την τακτοποίηση υπολειπόμενων ανοιγμάτων που σχετίζονται με step-up και δάνεια σε ελβετικό φράγκο.

Σε επίπεδο έτους, τα καθαρά έσοδα από τόκους εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν στα 1,9 δισ. ευρώ, μειωμένα κατά 9% σε ετήσια βάση, παρά την ισχυρή πιστωτική επέκταση ύψους 3,5 δισ. ευρώ.

Τα έσοδα από προμήθειες αναμένεται να ανέλθουν στα 669 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 19%, στοιχείο που αναδεικνύει τη βελτίωση της ποιότητας και της διαφοροποίησης των εσόδων.

Τα λειτουργικά έξοδα προβλέπεται να αυξηθούν κατά 2,6% σε ετήσια βάση, ενσωματώνοντας τη Snappi και τις μεταβλητές αποδοχές, ενώ οι ζημιές απομείωσης εκτιμάται ότι θα υποχωρήσουν κατά 9%.

Συνολικά, τα δημοσιευμένα καθαρά κέρδη για το 2025 προβλέπεται να διαμορφωθούν στα 1,07 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 0,6% σε σχέση με το 2024, παρά τις εφάπαξ επιβαρύνσεις.

Σε κανονικοποιημένη βάση και προσαρμοσμένα για το AT1, τα κέρδη ανά μετοχή εκτιμώνται στα 0,81 ευρώ, με την απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων να διαμορφώνεται στο 15%, σε πλήρη ευθυγράμμιση με τη διοικητική καθοδήγηση.

Σε όρους αποτίμησης, η μετοχή διαπραγματεύεται στις 8,8 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2026 και στις 1,2 φορές την εκτιμώμενη ενσώματη καθαρή θέση του 2026, επίπεδα που αντιστοιχούν σε έκπτωση 14% και 23% αντίστοιχα έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών.

Παράλληλα, αναμένεται η διατήρηση δείκτη διανομής κερδών 50%, στοιχείο που ενισχύει το προφίλ επιστροφής κεφαλαίου προς τους μετόχους.

Διαβάστε επίσης:

Πειραιώς και SIX παρουσιάζουν νέο μοντέλο άμεσης μετασυναλλακτικής πρόσβασης στην Ελληνική Αγορά Μετοχών

Αναλυτές για Τράπεζα Κύπρου: Ισχυρά τα αποτελέσματα του 2025 – Ώθηση 3% στη μετοχή

AXIA – Alpha Finance για ΔΕΗ: Υπερβολικές οι ανησυχίες – Διατηρεί σύσταση αγοράς και τιμή στόχο €25,40